红蜻蜓(603116)2022年年报解读：主营业务利润由盈转亏，金融投资收益大幅减少净利润亏损
浙江红蜻蜓鞋业股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“钱金波”。公司的主营业务为设计、开发、生产和销售成人鞋靴、箱包皮具以及儿童用品业务。公司的主要产品为皮鞋、皮具、儿童用品。
根据红蜻蜓2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收22.51亿元，同比小幅下降10.34%。扣非净利润-7,808.16万元，较去年同期亏损增大。红蜻蜓2022年年度净利润-3,425.15万元，业绩由盈转亏。近十年净利润首次为负。本期经营活动产生的现金流净额为1.11亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
鞋靴收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为鞋服行业，其中鞋靴为第一大收入来源，占比77.69%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 鞋服行业 | 20.65亿元 | 91.71% | 35.57% |
| 其他业务 | 1.87亿元 | 8.29% | 28.13% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 鞋靴 | 17.49亿元 | 77.69% | 36.20% |
| 其他业务 | 1.87亿元 | 8.29% | 28.13% |
| 皮具 | 1.59亿元 | 7.07% | 29.27% |
| 儿童用品 | 1.22亿元 | 5.43% | 19.40% |
| 其他 | 3,414.30万元 | 1.52% | 90.80% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东 | 11.44亿元 | 50.8% | 35.93% |
| 华南 | 3.69亿元 | 16.4% | 34.94% |
| 华中 | 2.48亿元 | 11.03% | 35.25% |
| 西南 | 2.23亿元 | 9.91% | 35.51% |
| 其他业务 | 2.67亿元 | 11.86% | - |
2、鞋靴收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2022年公司营收22.51亿元，与去年同期的25.11亿元相比，小幅下降了10.34%，主要是因为鞋靴本期营收17.49亿元，去年同期为20.03亿元，同比小幅下降了12.7%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 鞋靴 | 17.49亿元 | 20.03亿元 | -12.7% |
| 皮具 | 1.59亿元 | 1.63亿元 | -2.52% |
| 儿童用品 | 1.22亿元 | 1.34亿元 | -8.63% |
| 其他 | 3,414.30万元 | 3,174.08万元 | 7.57% |
| 其他业务 | 1.87亿元 | 1.79亿元 | 4.47% |
| 合计 | 22.51亿元 | 25.11亿元 | -10.34% |
3、鞋靴毛利率的小幅增长推动公司毛利率的小幅增长
2022年公司毛利率从去年同期的33.41%，同比小幅增长到了今年的34.95%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）鞋靴本期毛利率36.2%，去年同期为33.81%，同比小幅增长了2.39%。
（2）其他本期毛利率90.8%，去年同期为84.89%，同比小幅增长了5.91%。
4、主要发展加盟店模式
在销售模式上，企业主要渠道为加盟店，占主营业务收入的43.12%。2022年加盟店营收8.90亿元，相较于去年下降32.66%，同期毛利率为32.39%，同比增加1.02个百分点。
净利润连续5年下降
1、营业总收入同比小幅降低10.34%，净利润由盈转亏
2022年，红蜻蜓营业总收入为22.51亿元，去年同期为25.11亿元，同比小幅下降10.34%，净利润为-3,194.71万元，去年同期为4,827.91万元，由盈转亏。
尽管所得税费用本期为-323.92万元，去年同期为4,518.24万元，同比大幅下降107.17%，然而（1）主营业务利润本期为-3,126.66万元，去年同期为4,507.76万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期为-6,136.39万元，去年同期为-3,723.35万元，同比大幅下降64.81%；（3）公允价值变动收益本期为2,390.44万元，同比大幅下降48.69%，导致净利润由盈转亏。
净利润从2016年到2022年呈现下降趋势，从2.73亿元下降到-3,194.71万元。
2、主营业务利润由盈转亏，财务收益小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.51亿元 | 25.11亿元 | -10.34% |
| 营业成本 | 14.64亿元 | 16.72亿元 | -12.43% |
| 销售费用 | 5.09亿元 | 4.71亿元 | 7.92% |
| 管理费用 | 2.75亿元 | 2.91亿元 | -5.60% |
| 财务费用 | -1,979.85万元 | -2,226.31万元 | 11.07% |
| 研发费用 | 4,121.81万元 | 3,924.44万元 | 5.03% |
| 所得税费用 | -323.92万元 | 4,518.24万元 | -107.17% |
2022年主营业务利润为-3,126.66万元，去年同期为4,507.76万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为34.95%，同比小幅增长1.54%，不过营业总收入本期为22.51亿元，同比小幅下降10.34%，导致主营业务利润由盈转亏。
2022年公司营收22.51亿元，同比小幅下降10.34%。虽然营收在下降，但是财务费用、研发费用、销售费用却在增长。
1、财务收益小幅下降
本期财务费用为-1,979.85万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期小幅下降了11.07%。整体来看：虽然利息收入本期为3,759.31万元，去年同期为2,997.62万元，同比增长了25.41%，但是利息费用本期为1,588.75万元，去年同期为522.09万元，同比大幅增长了近2倍。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息收入 | -3,759.31万元 | -2,997.62万元 |
| 利息费用 | 1,588.75万元 | 522.09万元 |
| 其他 | 190.71万元 | 249.22万元 |
| 合计 | -1,979.85万元 | -2,226.31万元 |
2、研发费用小幅增长
本期研发费用为4,121.81万元，同比小幅增长5.03%。研发费用小幅增长的原因是：虽然直接材料本期为563.45万元，去年同期为711.13万元，同比下降了20.77%，但是人员成本本期为2,796.31万元，去年同期为2,410.16万元，同比增长了16.02%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 人员成本 | 2,796.31万元 | 2,410.16万元 |
| 直接材料 | 563.45万元 | 711.13万元 |
| 设计咨询费 | 246.56万元 | 241.52万元 |
| 其他 | 515.49万元 | 561.64万元 |
| 合计 | 4,121.81万元 | 3,924.44万元 |
3、销售费用小幅增长
本期销售费用为5.09亿元，同比小幅增长7.92%。销售费用小幅增长的原因如下表所示：
| 销售费用增长项 | 本期发生额 | 上期发生额 | 销售费用下降项 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 租赁费 | 9,304.84万元 | 3,377.85万元 | 佣金 | 1.15亿元 | 1.63亿元 |
| 工资福利费 | 1.35亿元 | 9,148.79万元 | 广告业务宣传费 | 7,230.17万元 | 9,346.79万元 |
净现金流由负转正
1、净利润由盈转亏，净现金流同比大幅增加5.84倍
2022年，红蜻蜓净利润为-3,194.71万元，去年同期为4,827.91万元，由盈转亏。净现金流为8.05亿元，去年同期为-1.66亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为5.33亿元，去年同期为-179.73万元，由负转正；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为1.61亿元，去年同期为-2.53亿元，由负转正。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为18.90亿元，同比下降17.46%；
但是投资支付的现金本期为13.00亿元，同比大幅下降42.94%。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
1、取得借款收到的现金本期为4.59亿元，同比大幅增长2.06倍。
2、偿还债务支付的现金本期为1.10亿元，同比大幅下降45.00%。
3、收到其他与筹资活动有关的现金本期为6,799.80万元，同比增长6,799.80万元。
2、经营活动现金流同比增长25.56%
本期经营活动现金流净额为1.11亿元，同比增长25.56%。
经营活动现金流净额同比增长原因是：
| 经营活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 上期值 | 经营活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 上期值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 经营性应付项目减少 | 9,375.02万元 | 3.07亿元 | 存货增加 | 507.01万元 | -6,613.08万元 |
| 净利润 | -3,194.71万元 | 4,827.91万元 | |||
| 经营性应收项目减少 | 5,703.71万元 | 1.77亿元 |
金融投资收益减少了归母净利润的亏损
红蜻蜓2022年的非经常性损益为3,878.07万元，归母净利润亏损了3,699.64万元。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 计入非经常性损益的金融投资收益 | 4,466.67万元 |
| 政府补助 | 1,169.16万元 |
| 其他 | -1,757.76万元 |
| 合计 | 3,878.07万元 |
（一）计入非经常性损益的金融投资收益
金融投资收益占净利润-146.94%，投资主体为理财投资
在2022年年报告期末，红蜻蜓用于金融投资的资产为5.76亿元，占总资产的12.21%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为4,694.28万元，是净利润-3,194.71万元的-1.47倍。
2022年金融投资主要投资内容如表所示：
2022年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 3.47亿元 |
| 股权投资 | 2.25亿元 |
| 其他 | 332万元 |
| 合计 | 5.76亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和理财产品到期收回产生的投资收益。
2022年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置其他非流动金融资产取得的投资收益 | 19万元 |
| 投资收益 | 理财产品到期收回产生的投资收益 | 2,284.84万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | -74万元 |
| 公允价值变动收益 | 其他非流动金融资产公允价值变动收益 | 2,464.44万元 |
| 合计 | 4,694.28万元 |
（二）政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额1,169.16万元，具体来源如下表所示：
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润（注1） | 835.69万元 |
| 往期留存政府补助计入当期利润（注2） | 227.48万元 |
| 其他 | 121.00万元 |
| 小计 | 1,184.17万元 |
本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：
注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 梅山扶持资金 | 306.00万元 |
| 永嘉县投资促进中心新引进总部企业贡献奖励 | 250.13万元 |
| 永嘉县经济和信息化局零余额专户（20年知识产权维权胜诉补助） | 53.97万元 |
| 永嘉县经济和信息化局零余额专户（2019技术改造项目补助资金） | 32.82万元 |
| 永嘉县人力资源和社会保障局款--失业保险 | 20.10万元 |
往期留存政府补助剩余金额为153.55万元，其中227.48万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：
注2.留存收益转入当期收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 永嘉县经济和信息化局2019年度两化融合补助 | 191.71万元 |
| 工业企业技术改造事后补助 | 21.06万元 |
| 数字化工厂项目建设补助资金 | 14.71万元 |
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