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同仁堂(600085)2022年年报解读:海外销售大幅增长,主营业务利润同比小幅增长

北京同仁堂股份有限公司于1997年上市。公司的主营业务是中成药的生产与销售;公司的主要产品是安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸、同仁大活络丸;同仁堂是中药行业久负盛名的中华老字号;同仁堂以安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸、同仁大活络丸为代表的十大王牌产品以及众多经典药品家喻户晓,蜚声海内外。

根据同仁堂2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收153.72亿元,同比小幅增长5.27%。扣非净利润14.00亿元,同比增长15.64%。同仁堂2022年年度净利润22.04亿元,业绩同比增长16.57%。本期经营活动产生的现金流净额为30.94亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

PART 1
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海外销售大幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为医药工业,其中生产制造分部为第一大收入来源,占比64.22%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
医药工业 98.40亿元 64.01% 48.95%
其他业务 55.33亿元 35.99% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
生产制造分部 98.72亿元 64.22% 49.01%
其他 1.62亿元 1.06% 7.72%
其他业务 53.38亿元 34.72% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
中国境内 141.68亿元 92.16% 46.82%
中国境外 11.22亿元 7.3% 71.98%
其他业务 8,221.27万元 0.54% -

2、前五名系列收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2022年公司营收153.72亿元,与去年同期的146.03亿元相比,小幅增长了5.27%,主要是因为前五名系列本期营收45.04亿元,去年同期为41.16亿元,同比小幅增长了9.42%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
前五名系列 45.04亿元 41.16亿元 9.42%
其他业务 108.69亿元 104.87亿元 3.64%
合计 153.72亿元 146.03亿元 5.27%

3、前五名系列毛利率提升

2022年公司毛利率为48.8%,同比去年的47.62%基本持平。值得一提的是,前五名系列在营收额增长的同时,而且毛利率也在提升。2022年前五名系列毛利率为60.26%,同比增加1.07个百分点。

4、海外销售大幅增长

从地区营收情况上来看,2020-2022年公司海外销售大幅增长,2020年海外销售7.86亿元,2021年增长15.43%,2022年增长23.71%,同期2020年国内销售119.40亿元,2021年增长13.85%,2022年增长4.23%,国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。

5、主要发展批发模式

在销售模式上,企业主要渠道为批发,占主营业务收入的62.6%。2022年批发营收95.72亿元,相较于去年增长12.95%,同期毛利率为57.01%,同比增加0.59个百分点。

PART 2
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净利润连续3年增长

1、营业总收入同比小幅增加5.27%,净利润同比增加16.32%

2022年,同仁堂营业总收入为153.72亿元,去年同期为146.03亿元,同比小幅增长5.27%,净利润为21.99亿元,去年同期为18.91亿元,同比增长16.32%。

尽管所得税费用本期为5.18亿元,同比增长18.56%,然而(1)主营业务利润本期为27.09亿元,同比小幅增长7.91%;(2)资产减值损失本期为-8,733.65万元,去年同期为-2.22亿元,同比大幅增长60.70%,推动净利润同比增长。

净利润从2018年到2020年呈现下降趋势,从18.23亿元下降到16.16亿元,而2020年到2022年呈现上升状态,从16.16亿元增长到21.99亿元。

2、财务费用大幅下降,主营业务利润同比小幅增长7.91%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 153.72亿元 146.03亿元 5.27%
营业成本 78.70亿元 76.48亿元 2.90%
销售费用 30.71亿元 27.48亿元 11.75%
管理费用 13.42亿元 13.35亿元 0.50%
财务费用 -463.06万元 2,989.91万元 -115.49%
研发费用 2.17亿元 1.76亿元 23.59%
所得税费用 5.18亿元 4.37亿元 18.56%

2022年主营业务利润为27.09亿元,去年同期为25.10亿元,同比小幅增长7.91%。

虽然销售费用本期为30.71亿元,同比小幅增长11.75%,不过(1)营业总收入本期为153.72亿元,同比小幅增长5.27%;(2)毛利率本期为48.80%,同比增长1.18%,推动主营业务利润同比小幅增长。

2022年公司营收153.72亿元,同比小幅增长5.27%。虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。

本期财务费用为-463.06万元,去年同期为2,989.91万元,表示由上期的财务支出,变为本期的财务收益。重要原因在于:

(1)利息支出本期为1.11亿元,去年同期为1.27亿元,同比小幅下降了12.63%。

(2)利息收入本期为1.24亿元,去年同期为1.13亿元,同比小幅增长了9.48%。

(3)本期汇兑收益为484.09万元,去年同期汇兑损失为173.53万元;

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息收入 -1.24亿元 -1.13亿元
利息支出 1.11亿元 1.27亿元
汇兑损益 -484.09万元 173.53万元
其他 1,247.90万元 1,362.25万元
合计 -463.06万元 2,989.91万元

PART 3
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净现金流同比小幅下降

1、净利润同比增加16.32%,净现金流同比小幅降低7.50%

2022年,同仁堂净利润为21.99亿元,去年同期为18.91亿元,同比增长16.32%。净现金流为15.73亿元,去年同期为17.00亿元,同比小幅下降7.50%。

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