博菲电气：净利润同比基本持平但经营活动现金流净额同比大幅增长
博菲电气2023年一季报解读
浙江博菲电气股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“凌莉”。公司的主营业务为电气绝缘材料等高分子复合材料的研发、生产与销售。公司主要产品包括绝缘树脂、槽楔与层压制品、纤维制品、云母制品、绑扎制品、复合材料绝缘件。
根据博菲电气2023年第一季度财报披露，2023年一季度，公司实现营收9,493.68万元，同比小幅增长10.24%。扣非净利润1,815.78万元，同比小幅增长13.27%。本期经营活动产生的现金流净额为-1,036.41万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
主营业务利润同比增长
1、主营业务利润同比增长24.95%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,493.68万元 | 8,611.60万元 | 10.24% |
| 营业成本 | 6,000.28万元 | 5,716.73万元 | 4.96% |
| 销售费用 | 183.20万元 | 131.07万元 | 39.77% |
| 管理费用 | 699.27万元 | 485.91万元 | 43.91% |
| 财务费用 | -35.34万元 | 87.46万元 | -140.41% |
| 研发费用 | 522.31万元 | 475.97万元 | 9.74% |
| 所得税费用 | 285.67万元 | 282.16万元 | 1.24% |
2023年一季度主营业务利润为2,070.84万元，去年同期为1,657.40万元，同比增长24.95%。
虽然管理费用本期为699.27万元，同比大幅增长43.91%，不过（1）营业总收入本期为9,493.68万元，同比小幅增长10.24%；（2）毛利率本期为36.80%，同比小幅增长3.18%，推动主营业务利润同比增长。
2、营业总收入同比小幅增加10.24%，净利润基本持平
2023年一季度，博菲电气营业总收入为9,493.68万元，去年同期为8,611.60万元，同比小幅增长10.24%，净利润为1,954.38万元，去年同期为1,955.07万元，同比基本持平。
尽管主营业务利润本期为2,070.84万元，同比增长24.95%，然而（1）资产减值损失本期为75.28万元，同比大幅下降76.56%；（2）营业外利润本期为-15.73万元，去年同期为178.70万元，由盈转亏，导致净利润同比基本持平。
净利润2022年一季度到2023年一季度呈现持平趋势，从1,955.07万元下降到1,954.38万元。
净现金流同比大幅增长
2023年一季度，博菲电气净利润为1,954.38万元，去年同期为1,955.07万元，同比基本持平。净现金流为-2,277.55万元，去年同期为-4,591.74万元，较去年同期大幅增长50.40%。
净现金流同比大幅增长是因为投资活动产生的现金流净额本期为-434.90万元，去年同期为-3,465.71万元，同比大幅增长87.45%。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为439.50万元，同比大幅下降54.94%。
同业比较情况
1、销售净利润率超过同行业
2023年第一季度博菲电气的销售净利率为20.59%，从同业对比情况来看: 同行业可比上市公司销售净利润率的均值为9.51%,而博菲电气却达到了20.59%的销售净利润率,销售净利润比行业均值高了11.08%。
销售净利率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 博菲电气 | -- | -- | -- | 22.7 | 20.59 |
| 圣泉集团 | 7.99 | 10.81 | 8.74 | 5.78 | 6.45 |
| 兴业股份 | 11.1 | 9.76 | 3.73 | 7.52 | 5.47 |
| 上纬新材 | 6.91 | 3.1 | -3.39 | 3.93 | 5.53 |
2、资产负债率低于行业均值
2023年第一季度博菲电气的资产负债率为17.78%，从同业对比情况来看今年第一季度该行业可比上市公司的资产负债率的平均值为25.63%，而博菲电气的17.78%的资产负债率相比于同行业可比上市公司较低。
资产负债率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 博菲电气 | -- | -- | -- | -- | 17.78 |
| 圣泉集团 | 36.71 | -- | 49.09 | 39.32 | 28.6 |
| 兴业股份 | 20.39 | 12.25 | 17.06 | 17.2 | 23.73 |
| 上纬新材 | -- | 32.78 | 47.33 | 42.63 | 32.39 |
3、速动比率高于行业平均水平
2023年第一季度博菲电气的速动比率为4.22，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的速动比率的平均值为2.65，而博菲电气4.22的速动比率高于行业平均水平。
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