锐捷网络：净现金流较去年同期大幅下降
锐捷网络2023年一季报解读
锐捷网络股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“福建省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售。主要产品是网络设备（交换机、路由器、无线产品等）、网络安全产品（安全网关、下一代防火墙、安全态势感知及身份管理产品等）、云桌面整体解决方案。
根据锐捷网络2023年第一季度财报披露，2023年一季度，公司实现营收21.52亿元，同比小幅增长6.37%。扣非净利润1.13亿元，同比增长23.33%。锐捷网络2023年第一季度净利润1.19亿元，业绩同比小幅增长7.43%。
主营业务利润同比下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.52亿元 | 20.23亿元 | 6.37% |
| 营业成本 | 12.41亿元 | 12.53亿元 | -0.96% |
| 销售费用 | 3.32亿元 | 3.08亿元 | 7.66% |
| 管理费用 | 1.10亿元 | 7,722.37万元 | 42.49% |
| 财务费用 | 478.19万元 | 708.33万元 | -32.49% |
| 研发费用 | 4.38亿元 | 3.41亿元 | 28.39% |
| 所得税费用 | -4,285.07万元 | 1,044.26万元 | -510.35% |
2023年一季度主营业务利润为2,134.40万元，去年同期为2,824.52万元，同比下降24.43%。
虽然营业总收入本期为21.52亿元，同比小幅增长6.37%，不过（1）研发费用本期为4.38亿元，同比增长28.39%；（2）管理费用本期为1.10亿元，同比大幅增长42.49%，导致主营业务利润同比下降。
非主营业务中其他收益本期为5,939.71万元，占利润总额77.61%，同比大幅下降38.05%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 资产减值损失 | -47.78万元 | -0.62% | 93.97% |
| 营业外收入 | 162.70万元 | 2.13% | -64.34% |
| 营业外支出 | 109.43万元 | 1.43% | 251.81% |
| 其他收益 | 5,939.71万元 | 77.61% | -38.05% |
| 信用减值损失 | -435.36万元 | -5.69% | -1415.16% |
| 资产处置收益 | 9.49万元 | 0.12% | -93.29% |
净现金流较去年同期大幅下降
2023年一季度，锐捷网络净利润为1.19亿元，去年同期为1.11亿元，同比小幅增长7.43%。净现金流为-5.03亿元，去年同期为-9,512.07万元，较去年同期大幅下降4.28倍。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-4.62亿元，去年同期为-10.04亿元，同比大幅增长53.96%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为2,310.05万元，同比大幅下降97.54%，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是取得借款收到的现金本期为2.50亿元，同比大幅下降76.78%。
同业比较情况
1、净利润增长率高于行业平均水平
2023年第一季度锐捷网络的净利润增长率为7.43%，从同业可比上市公司来看 ，今年第一季度该行业可比上市公司的净利润增长率的平均值为-2.80%，而锐捷网络7.43%的净利润增长率高于行业平均水平。
净利润增长率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 锐捷网络 | -- | -- | -- | -- | 7.43 |
| 世嘉科技 | 114.28 | -112.19 | -- | -- | -- |
| 联特科技 | -- | -- | -- | -- | 4.0 |
| 星网锐捷 | -- | -- | -- | 391.93 | -19.83 |
2、加权净资产收益率高于行业平均水平
2023年第一季度锐捷网络的加权净资产收益率为2.74%，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的加权净资产收益率的平均值为1.33%，而锐捷网络2.74%的加权净资产收益率较同业可比上市公司有优势。
加权净资产收益率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 锐捷网络 | -- | -- | -- | 6.85 | 2.74 |
| 世嘉科技 | 1.04 | -0.24 | -0.28 | -1.85 | -0.61 |
| 联特科技 | -- | -- | -- | 3.98 | 1.86 |
| 星网锐捷 | -0.17 | -1.28 | 0.94 | 2.53 | 1.32 |
3、应收账款周转率高于行业均值
2023年第一季度锐捷网络的应收账款周转率为2.91，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的应收账款周转率的平均值为1.73，而锐捷网络2.91的应收账款周转率在同行业可比上市公司中处于较高水平。
应收账款周转率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 锐捷网络 | -- | -- | -- | -- | 2.91 |
| 世嘉科技 | 1.21 | 0.99 | 1.36 | 1.07 | 0.93 |
| 联特科技 | -- | -- | -- | -- | 1.35 |
| 星网锐捷 | 0.81 | 0.61 | 1.21 | 1.72 | 1.73 |
亮点及风险
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