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宁沪高速：净利润连续5年增长
宁沪高速2023年一季报解读
江苏宁沪高速公路股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“江苏省国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为江苏省境内收费路桥的投资、建设、经营及管理，并开发高速公路沿线的服务区配套经营业务，除沪宁高速江苏段外。
2023年一季度，公司实现营业总收入36.30亿元，同比大幅增长32.95%。扣非净利润11.78亿元，同比大幅增长39.31%。净利润12.73亿元，同比大幅增长51.65%。
PART 1
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净利润连续5年增长
1、营业总收入同比增加32.95%，净利润同比增加51.65%
2023年一季度，宁沪高速营业总收入为36.30亿元，去年同期为27.30亿元，同比大幅增长32.95%，净利润为12.73亿元，去年同期为8.39亿元，同比大幅增长51.65%。
尽管所得税费用本期为3.27亿元，同比大幅增长32.23%，然而（1）主营业务利润本期为13.36亿元，同比大幅增长42.96%；（2）投资收益本期为2.36亿元，同比大幅增长34.86%，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2014年一季度到2023年一季度呈现上升趋势，从6.53亿元增长到12.73亿元。
2、主营业务利润同比大幅增长42.96%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 36.30亿元 | 27.30亿元 | 32.95% |
| 营业成本 | 19.51亿元 | 14.25亿元 | 36.90% |
| 销售费用 | 406.54万元 | 376.49万元 | 7.98% |
| 管理费用 | 4,994.53万元 | 5,483.09万元 | -8.91% |
| 财务费用 | 2.65亿元 | 2.77亿元 | -4.34% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 3.27亿元 | 2.47亿元 | 32.23% |
2023年一季度主营业务利润为13.36亿元，去年同期为9.35亿元，同比大幅增长42.96%。
虽然毛利率本期为46.24%，同比小幅下降1.55%，不过营业总收入本期为36.30亿元，同比大幅增长32.95%，推动主营业务利润同比大幅增长。
PART 2
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发行45亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 长期借款 | 165.63亿元 | 40.71% | 27.14% |
| 应付债券 | 99.77亿元 | 24.52% | 72.65% |
| 其他流动负债 | 53.67亿元 | 13.19% | -24.68% |
| 短期借款 | 24.79亿元 | 6.09% | 68.78% |
2、债券信息
债券信息列表
| 发行日 | 到期日 | 利率（%） | 发行规模（亿元） | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2022-08-22 | 2025-08-23 | 2.55 | 5 |
| 2 | 2022-10-21 | 2025-10-24 | 2.58 | 7 |
| 3 | 2022-11-28 | 2025-11-29 | 2.95 | 5 |
| 4 | 2021-02-01 | 2026-02-02 | 3.7 | 10 |
| 5 | 2021-11-23 | 2026-11-24 | 3.08 | 8 |
| 6 | 2022-04-19 | 2025-04-20 | 2.9 | 10 |
3、偿债能力指标
| 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | 2022年中报 | 2022年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.81 | 0.69 | 0.63 | 0.46 | 1.01 |
| 速动比率 | 0.62 | 0.39 | 0.33 | 0.14 | 0.39 |
| 现金比率(%) | 0.44 | 0.29 | 0.20 | 0.09 | 0.29 |
| 资产负债率(%) | 50.83 | 46.40 | 46.31 | 42.23 | 38.08 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 22.92 | 5.64 | 6.82 | 10.20 | 22.23 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.35 | 0.48 | 0.37 | 0.02 | 0.86 |
| 货币资金/短期债务 | 0.20 | 0.21 | 0.20 | 0.08 | 0.30 |
速动比率为0.62，去年同期为0.39，同比大幅增长58.97%；现金比率为0.44，去年同期为0.29，同比大幅增长51.72%。
PART 3
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同业比较情况
1、资产负债率高于行业均值
2023年第一季度宁沪高速的资产负债率为50.83%，从同业对比情况来看今年第一季度该行业可比上市公司的资产负债率平均水平为43.48%，宁沪高速的资产负债率相比于同行业可比上市公司较高。
2、加权净资产收益率高于行业平均水平
2023年第一季度宁沪高速的加权净资产收益率为3.77%，从同业对比情况来看: 今年第一季度该行业可比上市公司的加权净资产收益率的平均值为2.17%，而宁沪高速3.77%的加权净资产收益率较同业可比上市公司有优势。
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