东宏股份：经营活动现金流连续6年低于净利润
东宏股份2023年一季报解读
山东东宏管业股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“倪立营”。公司从事各类塑料管道的研发、生产及销售，经过多年的发展，公司已经逐步成为国内塑料管道行业产品系列化，生产规模化，经营品牌化的实力企业之一。
2023年一季度，公司实现营业总收入6.42亿元，同比增长26.08%。扣非净利润4,560.34万元，同比小幅增长7.64%。净利润4,957.38万元，同比小幅增长14.53%。
净利润连续7年增长
1、营业总收入同比增加26.08%，净利润同比小幅增加14.53%
2023年一季度，东宏股份营业总收入为6.42亿元，去年同期为5.09亿元，同比增长26.08%，净利润为4,957.38万元，去年同期为4,328.66万元，同比小幅增长14.53%。
尽管所得税费用本期为1,178.50万元，同比大幅增长69.87%，然而（1）主营业务利润本期为5,373.59万元，同比小幅增长9.63%；（2）投资收益本期为53.04万元，去年同期为-253.69万元，同比大幅增长120.91%；（3）信用减值损失本期为588.10万元，同比大幅增长94.46%，推动净利润同比小幅增长。
净利润2017年一季度到2023年一季度呈现上升趋势，从1,580.33万元增长到4,957.38万元。
2、主营业务利润同比小幅增长9.63%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.42亿元 | 5.09亿元 | 26.08% |
| 营业成本 | 5.11亿元 | 4.08亿元 | 25.34% |
| 销售费用 | 2,553.40万元 | 1,517.71万元 | 68.24% |
| 管理费用 | 2,459.28万元 | 1,821.63万元 | 35.01% |
| 财务费用 | 579.35万元 | 712.65万元 | -18.71% |
| 研发费用 | 1,741.41万元 | 989.73万元 | 75.95% |
| 所得税费用 | 1,178.50万元 | 693.79万元 | 69.87% |
2023年一季度主营业务利润为5,373.59万元，去年同期为4,901.55万元，同比小幅增长9.63%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为6.42亿元，同比增长26.08%；（2）毛利率本期为20.39%，同比增长0.47%。
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比小幅增加14.53%，净现金流同比大幅增加99.44%
2023年一季度，东宏股份净利润为4,957.38万元，去年同期为4,328.66万元，同比小幅增长14.53%。净现金流为-83.94万元，去年同期为-1.51亿元，较去年同期大幅增长99.44%。
净现金流同比大幅增长是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-6,080.09万元，去年同期为-1.32亿元，同比大幅增长54.00%；（2）经营活动产生的现金流净额本期为6,410.79万元，去年同期为-249.95万元，由负转正。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是偿还债务支付的现金本期为1.35亿元，同比大幅下降34.31%。
2、经营活动现金流连续6年低于净利润
从2017年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）应收账款从2017年5.61亿元到2022年14.09亿元，增长8.48亿元；（2）固定资产从2017年2.17亿元到2022年6.50亿元，增长4.33亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2017年 | -1.51亿元 | 1.22亿元 | -2.72亿元 |
| 2018年 | 6,879.06万元 | 1.54亿元 | -8,569.64万元 |
| 2019年 | 1.02亿元 | 2.01亿元 | -9,963.60万元 |
| 2020年 | -2,709.62万元 | 3.19亿元 | -3.46亿元 |
| 2021年 | -2.01亿元 | 1.33亿元 | -3.34亿元 |
| 2022年 | 1,756.66万元 | 1.50亿元 | -1.32亿元 |
| 差额总计 | -12.69亿元 |
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