三峰环境：净现金流同比大幅下降
三峰环境2023年一季报解读
重庆三峰环境集团股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“重庆市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为从事垃圾焚烧发电项目投资运营、EPC建造以及垃圾焚烧发电核心设备研发制造等相关业务。主要产品为EPC建造、项目运营、设备销售。
2023年一季度，公司实现营业总收入15.46亿元，同比基本持平。扣非净利润3.48亿元，同比增长15.98%。净利润3.71亿元，同比增长17.32%。
净利润连续3年下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比增加17.32%
2023年一季度，三峰环境营业总收入为15.46亿元，去年同期为15.45亿元，同比基本持平，净利润为3.71亿元，去年同期为3.16亿元，同比增长17.32%。
尽管资产减值损失本期为-1,684.77万元，去年同期为419.82万元，同比大幅下降5.01倍，然而（1）信用减值损失本期为331.76万元，去年同期为-3,064.09万元，同比大幅增长110.83%；（2）主营业务利润本期为3.57亿元，同比小幅增长8.83%；（3）其他收益本期为4,220.39万元，同比大幅增长137.87%，推动净利润同比增长。
净利润从2019年一季度到2021年一季度呈现上升趋势，从1.08亿元增长到5.71亿元，而2021年一季度到2023年一季度呈现下降状态，从5.71亿元下降到3.71亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.46亿元 | 15.45亿元 | 0.06% |
| 营业成本 | 10.26亿元 | 10.64亿元 | -3.61% |
| 销售费用 | 317.41万元 | 350.93万元 | -9.55% |
| 管理费用 | 5,396.00万元 | 4,867.93万元 | 10.85% |
| 财务费用 | 8,070.45万元 | 7,557.28万元 | 6.79% |
| 研发费用 | 975.36万元 | 1,092.30万元 | -10.71% |
| 所得税费用 | 4,392.38万元 | 3,919.27万元 | 12.07% |
发行2亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 长期借款 | 70.80亿元 | 52.18% | 6.31% |
| 应付账款 | 20.87亿元 | 15.38% | -5.99% |
| 合同负债 | 15.46亿元 | 11.40% | 37.02% |
| 应付债券 | 10.00亿元 | 7.37% | 0.01% |
注：2023年12月13日发行2亿元的债券，于2025年12月14日到期，利率为3.04%。
2、偿债能力指标
| 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | 2022年中报 | 2022年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.27 | 1.25 | 1.24 | 0.78 | - |
| 速动比率 | 1.03 | 1.02 | 1.08 | 0.66 | - |
| 现金比率(%) | 0.38 | 0.39 | 0.46 | 0.30 | - |
| 资产负债率(%) | 56.04 | 57.01 | 55.97 | 66.98 | - |
| EBITDA 利息保障倍数 | 24.27 | 5.55 | 6.81 | 11.24 | 21.10 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.50 | 0.29 | 0.32 | 0.02 | - |
| 货币资金/短期债务 | 3.05 | 2.41 | 2.05 | 0.56 | - |
经营活动现金流净额/短期债务为0.50，去年同期为0.29，同比大幅增长72.41%；货币资金/短期债务为3.05，去年同期为2.41，同比增长26.56%。
净现金流同比大幅下降
2023年一季度，三峰环境净利润为3.71亿元，去年同期为3.16亿元，同比增长17.32%。净现金流为4,360.88万元，去年同期为7,712.02万元，同比大幅下降43.45%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-4.19亿元，去年同期为-5.43亿元，同比增长22.94%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为1.70亿元，同比大幅下降57.84%，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
1、取得借款收到的现金本期为3.88亿元，同比下降22.67%。
2、偿还债务支付的现金本期为1.47亿元，同比大幅增长3.03倍。
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