南兴股份(002757)2022年年报解读：IDC及云计算相关服务收入的增长推动公司营收的小幅增长，商誉占有一定比重
南兴装备股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“林旺南”。公司主营业务为板式家具机械业务和IDC及云计算相关服务。公司主要产品包括数控开料、高速电脑裁板锯、封边机、六面数控钻孔中心、整体解决方案、IDC业务、云计算、云联网及数字化解决方案。
根据南兴股份2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收29.60亿元，同比小幅增长6.61%。扣非净利润2.71亿元，同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为2.56亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
IDC及云计算相关服务收入的增长推动公司营收的小幅增长
公司的核心业务有两块，一块是专用设备，一块是IDC业务，主要产品包括IDC及云计算相关服务、自动封边机、数控钻、多排钻三项，IDC及云计算相关服务占比48.21%，自动封边机占比27.24%，数控钻、多排钻占比8.83%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 专用设备 |
15.08亿元 |
50.94% |
28.32% |
| IDC业务 |
14.52亿元 |
49.06% |
16.01% |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| IDC及云计算相关服务 |
14.27亿元 |
48.21% |
15.91% |
| 自动封边机 |
8.06亿元 |
27.24% |
32.34% |
| 数控钻、多排钻 |
2.62亿元 |
8.83% |
- |
| 裁板锯 |
2.44亿元 |
8.25% |
- |
| 加工中心 |
1.18亿元 |
3.99% |
- |
| 其他业务 |
1.03亿元 |
3.48% |
- |
| 分地区 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 境内地区 |
25.72亿元 |
86.89% |
21.13% |
| 境外地区 |
3.88亿元 |
13.11% |
29.90% |
2、IDC及云计算相关服务收入的增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收29.60亿元，与去年同期的27.77亿元相比，小幅增长了6.61%，主要是因为IDC及云计算相关服务本期营收14.27亿元，去年同期为11.77亿元，同比增长了21.3%。
近两年产品营收变化
| 名称 |
2022年报营收 |
2021年报营收 |
同比增减 |
| IDC及云计算相关服务 |
14.27亿元 |
11.77亿元 |
21.3% |
| 自动封边机 |
8.06亿元 |
7.54亿元 |
6.9% |
| 裁板锯 |
2.44亿元 |
3.02亿元 |
-19.25% |
| 数控钻(含多排钻) |
- |
3.04亿元 |
-100.0% |
| 其他业务 |
4.83亿元 |
2.39亿元 |
101.78% |
| 合计 |
29.60亿元 |
27.77亿元 |
6.61% |
3、IDC及云计算相关服务毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的23.48%，同比小幅下降到了今年的22.28%，主要是因为IDC及云计算相关服务本期毛利率15.91%，去年同期为18.19%，同比小幅下降了2.28%。
产品毛利率方面，2018-2022年IDC及云计算相关服务毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的37.10%，大幅下降到2022年的15.91%，2022年自动封边机毛利率为32.34%，同比下降0.08个百分点。
从地区营收情况上来看，2018-2022年公司国内销售大幅增长，2018年国内销售9.67亿元，2022年增长166.15%，同期2018年海外销售1.59亿元，2022年增长143.46%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。
目前公司下游客户集中度较高，前五大客户占总营收的38.86%，此前2018-2021年，前五大客户集中度分别为26.24%、30.69%、31.25%、36.89%，总体呈增长趋势，其中第一大客户占比17.48%，第二大客户占比11.18%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 |
销售额 |
占销售总额比重 |
| 第一名 |
5.17亿元 |
17.48% |
| 第二名 |
3.31亿元 |
11.18% |
| 第三名 |
1.20亿元 |
4.06% |
| 第四名 |
1.06亿元 |
3.58% |
| 第五名 |
7,584.42万元 |
2.56% |
| 合计 |
11.50亿元 |
38.86% |
1、净利润基本持平，净现金流同比大幅降低135.78%
2022年，南兴股份净利润为2.99亿元，去年同期为2.97亿元，同比基本持平。净现金流为-6,357.28万元，去年同期为1.78亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-5,511.25万元，去年同期为9,903.82万元，由正转负；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-2.65亿元，去年同期为-2.02亿元，同比大幅下降31.39%。
1、偿还债务支付的现金本期为1.75亿元，同比大幅增长2.03倍。
2、分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为1.36亿元，同比大幅增长34.86%。
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为15.25亿元，同比大幅增长76.53%；
但是支付的其他与投资活动有关的现金本期为16.02亿元，同比大幅增长110.45%。
本期经营活动现金流净额为2.56亿元，同比小幅下降8.51%。
固然本期经营性应付项目增加1.68亿元，同比大幅增长178.05%，然而本期经营性应收项目增加2.30亿元，同比大幅增长2.31倍，导致经营活动现金流净额同比小幅下降。
2022年，企业应收账款合计5.78亿元，占总资产的14.61%，相较于去年同期的3.79亿元大幅增长了52.65%。
本期，企业应收账款周转率为6.19。在2021年到2022年，企业应收账款周转率从7.62下降到了6.19，平均回款时间从47天增加到了58天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为93.36%，4.48%和2.16%。
从2017年到2022年,收入从7.81亿元5年里，大幅增长到29.60亿元，增长率为55.79%，同时存货从2.45亿元增长到5.02亿元，增长率为20.97%，可以看出，5年内，营业收入的增长率远大于存货的增长率。
2022年企业存货周转率为5.37，在2021年到2022年南兴股份存货周转率从7.42下降到了5.37，存货周转天数从48天增加到了67天。2022年南兴股份存货余额合计5.02亿元，占总资产的12.91%，同比去年的3.55亿元大幅增长了41.47%。
