百济神州(688235)2022年年报解读：抗肿瘤类药物收入的大幅增长推动公司营收的增长，净利润连续6年下降
百济神州有限公司于2021年上市。公司是一家全球性、商业阶段的生物科技公司，专注于研究、开发、生产以及商业化创新型药物，主要产品百悦泽（（BRUKINSA），BTK抑制剂）、百泽安（抗PD-1单抗）、帕米帕利。
根据百济神州2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收95.66亿元，同比增长26.06%。扣非净利润-138.24亿元，较去年同期亏损增大。百济神州2022年年度净利润-136.42亿元，业绩较去年同期亏损增大。
抗肿瘤类药物收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为医药制造业，其中抗肿瘤类药物为第一大收入来源，占比88.64%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医药制造业 | 95.66亿元 | 100.0% | 80.18% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 抗肿瘤类药物 | 84.80亿元 | 88.64% | 77.65% |
| 药物合作安排收入 | 10.87亿元 | 11.36% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 56.75亿元 | 59.32% | 67.75% |
| 境外 | 38.92亿元 | 40.68% | 98.32% |
2、抗肿瘤类药物收入的大幅增长推动公司营收的增长
2022年公司营收95.66亿元，与去年同期的75.89亿元相比，增长了26.06%，主要是因为抗肿瘤类药物本期营收84.80亿元，去年同期为40.90亿元，同比大幅增长了107.31%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 抗肿瘤类药物 | 84.80亿元 | 40.90亿元 | 107.31% |
| 药物合作安排收入 | 10.87亿元 | 34.99亿元 | -68.94% |
| 合计 | 95.66亿元 | 75.89亿元 | 26.06% |
3、国内销售大幅增长
从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2022年国内销售56.75亿元，同比大幅增长70.1%，同期海外销售38.92亿元，同比下降8.49%。
4、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的69.69%，其中第一大客户占比17.89%，第二大客户占比14.40%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 17.12亿元 | 17.89% |
| 客户二 | 13.77亿元 | 14.40% |
| 客户三 | 13.29亿元 | 13.89% |
| 客户四 | 11.62亿元 | 12.15% |
| 客户五 | 10.87亿元 | 11.36% |
| 合计 | 66.67亿元 | 69.69% |
净利润连续6年下降
1、营业总收入同比增加26.06%，净利润亏损持续增大
2022年，百济神州营业总收入为95.66亿元，去年同期为75.89亿元，同比增长26.06%，净利润为-136.42亿元，去年同期为-97.48亿元，较去年同期亏损增大。
本期主营业务利润-135.62亿元，去年同期为-98.02亿元，较去年同期亏损增大，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润2017年到2022年呈现下降趋势，从-9.81亿元下降到-136.42亿元。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 95.66亿元 | 75.89亿元 | 26.06% |
| 营业成本 | 18.96亿元 | 10.61亿元 | 78.61% |
| 销售费用 | 59.97亿元 | 44.52亿元 | 34.72% |
| 管理费用 | 26.95亿元 | 20.81亿元 | 29.56% |
| 财务费用 | 13.09亿元 | 2.04亿元 | 540.24% |
| 研发费用 | 111.52亿元 | 95.38亿元 | 16.92% |
| 所得税费用 | 2.15亿元 | 1.68亿元 | 27.88% |
2022年主营业务利润为-135.62亿元，去年同期为-98.02亿元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为95.66亿元，同比增长26.06%，不过（1）研发费用本期为111.52亿元，同比增长16.92%；（2）销售费用本期为59.97亿元，同比大幅增长34.72%；（3）财务费用本期为13.09亿元，同比大幅增长5.40倍，导致主营业务利润亏损增大。
较多的金融投资
1、金融投资占总资产16.07%，投资主体为理财投资
在2022年年报告期末，百济神州-U用于金融投资的资产为71.05亿元，占总资产的16.07%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-7,217万元，占净利润-136.42亿元的0.53%。
2022年金融投资主要投资内容如表所示：
2022年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 低风险货币市场基金 | 66.59亿元 |
| 其他 | 4.46亿元 |
| 合计 | 71.05亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。
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