东芯股份(688110)2022年年报解读：存货跌价损失大幅拉低利润，NOR毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降
东芯半导体股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“蒋学明”。公司主营业务是为客户提供高品质的存储产品及服务。公司的主要产品为存储芯片、NAND Flash、NOR Flash、DRAM、MCP、技术服务。
根据东芯股份2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收11.46亿元，同比基本持平。扣非净利润1.65亿元，同比大幅下降35.35%。东芯股份2022年年度净利润2.17亿元，业绩同比下降23.49%。
NOR毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为集成电路，主要产品包括NAND和MCP两项，其中NAND占比61.75%，MCP占比19.66%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 集成电路 | 11.44亿元 | 99.86% | 40.55% |
| 其他业务 | 155.77万元 | 0.14% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| NAND | 7.08亿元 | 61.75% | 46.93% |
| MCP | 2.25亿元 | 19.66% | 22.14% |
| DRAM | 8,162.50万元 | 7.12% | 33.98% |
| NOR | 7,225.50万元 | 6.3% | 20.35% |
| 技术服务 | 5,755.93万元 | 5.02% | 68.81% |
| 其他业务 | 155.76万元 | 0.15% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 大中华地区 | 9.14亿元 | 79.77% | 43.81% |
| 非大中华地区 | 2.30亿元 | 20.09% | 27.62% |
| 其他业务 | 155.77万元 | 0.14% | - |
2、NOR毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的42.12%，同比小幅下降到了今年的40.58%，主要是因为NOR本期毛利率20.35%，去年同期为30.46%，同比大幅下降了10.11%。
3、主要发展直销模式
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的88.19%。2022年直销营收10.09亿元，相较于去年增长25.84%，同期毛利率为42.20%，同比下降2.90个百分点。
4、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的63.60%，相较于2021年的50.17%，仍在小幅增长，公司对第一大客户存在一定的依赖，2022年第一大客户占总营收的比例高达26.29%，第二大客户占比12.85%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户1 | 3.01亿元 | 26.29% |
| 客户2 | 1.47亿元 | 12.85% |
| 客户3 | 1.28亿元 | 11.21% |
| 客户4 | 7,742.86万元 | 6.77% |
| LGElectronics,Inc. | 7,416.39万元 | 6.48% |
| 合计 | 7.28亿元 | 63.60% |
净利润同比下降但经营活动现金流净额由正转负
1、营业总收入基本持平，净利润同比降低23.49%
2022年，东芯股份营业总收入为11.46亿元，去年同期为11.34亿元，同比基本持平，净利润为2.17亿元，去年同期为2.84亿元，同比下降23.49%。
净利润同比下降原因是：
| 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 资产减值损失 | -1.23亿元 | -238.77% | 主营业务利润 | 3.59亿元 | 7.51% |
| 投资收益 | 1,902.95万元 | 20534.66% |
净利润从2019年到2021年呈现上升趋势，从-6,249.29万元增长到2.84亿元，而2021年到2022年呈现下降状态，从2.84亿元下降到2.17亿元。
2、财务收益大幅增长，主营业务利润同比小幅增长7.51%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 11.46亿元 | 11.34亿元 | 1.03% |
| 营业成本 | 6.81亿元 | 6.57亿元 | 3.72% |
| 销售费用 | 1,498.66万元 | 1,591.87万元 | -5.86% |
| 管理费用 | 5,868.21万元 | 5,970.82万元 | -1.72% |
| 财务费用 | -7,958.46万元 | -903.14万元 | -781.20% |
| 研发费用 | 1.10亿元 | 7,481.38万元 | 47.46% |
| 所得税费用 | 1,957.12万元 | 1,722.86万元 | 13.60% |
2022年主营业务利润为3.59亿元，去年同期为3.34亿元，同比小幅增长7.51%。
主营业务利润同比小幅增长原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 财务费用 | -7,958.46万元 | -781.20% | 研发费用 | 1.10亿元 | 47.46% |
| 毛利率 | 40.58% | -1.54% |
2022年公司营收11.46亿元，同比基本持平。
本期财务费用为-7,958.46万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了781.2%。重要原因在于：
（1）利息收入本期为5,200.92万元，去年同期为378.59万元，同比大幅增长了近13倍。
（2）汇兑收益本期为3,005.74万元，去年同期为802.99万元，同比大幅增长了近3倍。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -5,200.92万元 | -378.59万元 |
| 汇兑损益 | -3,005.74万元 | -802.99万元 |
| 其他 | 248.20万元 | 278.44万元 |
| 合计 | -7,958.46万元 | -903.14万元 |
非主营业务中资产减值损失本期为-1.23亿元，占利润总额52.07%，同比大幅下降2.39倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1,902.95万元 | 8.03% | 20534.66% |
| 公允价值变动收益 | -3,660.65元 | - | 83.93% |
| 资产减值损失 | -1.23亿元 | -52.07% | -238.77% |
| 营业外收入 | 17.72万元 | 0.08% | -37.42% |
| 营业外支出 | 160.73万元 | 0.68% | 42.55% |
| 其他收益 | 650.52万元 | 2.75% | -33.88% |
| 信用减值损失 | -2,304.70万元 | -9.73% | -320.70% |
净现金流由正转负
1、净利润同比降低23.49%，净现金流同比大幅降低128.16%
2022年，东芯股份净利润为2.17亿元，去年同期为2.84亿元，同比下降23.49%。净现金流为-8.74亿元，去年同期为31.02亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-6,606.92万元，去年同期为30.37亿元，由正转负；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-5.47亿元，去年同期为-5,229.56万元，同比大幅下降9.45倍。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然支付其他与筹资活动有关的现金本期为282.83万元，同比大幅下降94.67%；
但是分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为8,102.84万元，同比大幅增长54.72倍。
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