安博通(688168)2022年年报解读：安全管理收入的大幅增长推动公司营收的增长，经营活动现金流连续7年低于净利润
北京安博通科技股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“钟竹”。公司主营业务为网络安全核心软件产品的研究、开发、销售以及相关技术服务,为网络安全行业网络安全系统平台与安全服务提供商。公司主要产品有嵌入式安全网关、虚拟化安全网关、安全管理、安全服务、硬件销售。
根据安博通2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收4.56亿元，同比增长16.61%。扣非净利润-2,154.29万元，由盈转亏。安博通2022年年度净利润-800.10万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-1.69亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
安全管理收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为网络安全，主要产品包括安全网关和安全管理两项，其中安全网关占比70.87%，安全管理占比21.99%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 网络安全 | 4.55亿元 | 99.68% | 55.91% |
| 其他业务 | 145.30万元 | 0.32% | 92.16% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 安全网关 | 3.23亿元 | 70.87% | 44.96% |
| 安全管理 | 1.00亿元 | 21.99% | 86.24% |
| 安全服务 | 3,112.54万元 | 6.82% | 71.95% |
| 其他业务 | 145.30万元 | 0.32% | 92.16% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华北 | 1.82亿元 | 39.89% | 55.19% |
| 华东 | 1.21亿元 | 26.44% | 61.04% |
| 其他 | 9,830.78万元 | 21.54% | 36.31% |
| 华南 | 3,638.23万元 | 7.97% | 81.24% |
| 西南 | 1,755.23万元 | 3.85% | 85.51% |
| 其他业务 | 145.30万元 | 0.31% | - |
2、安全管理收入的大幅增长推动公司营收的增长
2022年公司营收4.56亿元，与去年同期的3.91亿元相比，增长了16.61%。
主营业务增长的原因是：
（1）安全管理本期营收1.00亿元，去年同期为6,134.12万元，同比大幅增长了63.62%。
（2）安全网关本期营收3.23亿元，去年同期为3.08亿元，同比小幅增长了4.87%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 安全网关 | 3.23亿元 | 3.08亿元 | 4.87% |
| 安全管理 | 1.00亿元 | 6,134.12万元 | 63.62% |
| 安全服务 | 3,112.54万元 | 2,152.50万元 | 44.6% |
| 其他业务 | 145.30万元 | 8.48万元 | 1614.03% |
| 合计 | 4.56亿元 | 3.91亿元 | 16.61% |
3、安全网关毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的60.51%，同比小幅下降到了今年的56.03%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）安全网关本期毛利率44.96%，去年同期为51.55%，同比小幅下降了6.59%。
（2）安全管理本期毛利率86.24%，去年同期为94.09%，同比小幅下降了7.85%。
4、安全网关毛利率持续下降
产品毛利率方面，2020-2022年安全网关毛利率呈下降趋势，从2020年的57.85%，下降到2022年的44.96%，2020-2022年安全管理毛利率呈小幅下降趋势，从2020年的98.87%，小幅下降到2022年的86.24%。
净利润连续4年下降
1、营业总收入同比增加16.61%，净利润由盈转亏
2022年，安博通营业总收入为4.56亿元，去年同期为3.91亿元，同比增长16.61%，净利润为-800.10万元，去年同期为7,087.74万元，由盈转亏。
本期信用减值损失-3,232.14万元，去年同期为1,665.58万元，同比大幅下降2.94倍；本期主营业务利润41.79万元，同比大幅下降98.92%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2015年到2022年呈现下降趋势，从-599.89万元下降到-800.10万元。
2、主营业务利润同比大幅下降98.92%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.56亿元 | 3.91亿元 | 16.61% |
| 营业成本 | 2.01亿元 | 1.55亿元 | 29.85% |
| 销售费用 | 8,890.75万元 | 5,907.36万元 | 50.50% |
| 管理费用 | 5,842.88万元 | 4,809.28万元 | 21.49% |
| 财务费用 | -28.80万元 | -600.87万元 | 95.21% |
| 研发费用 | 1.05亿元 | 9,357.83万元 | 11.73% |
| 所得税费用 | 476.82万元 | 1,125.41万元 | -57.63% |
2022年主营业务利润为41.79万元，去年同期为3,879.39万元，同比大幅下降98.92%。
虽然营业总收入本期为4.56亿元，同比增长16.61%，不过（1）销售费用本期为8,890.75万元，同比大幅增长50.50%；（2）毛利率本期为56.03%，同比小幅下降4.48%，导致主营业务利润同比大幅下降。
非主营业务中信用减值损失本期为-3,232.14万元，占利润总额10.00倍，同比大幅下降2.94倍。其他收益本期为2,140.32万元，占利润总额6.62倍，同比小幅增长9.11%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 737.51万元 | -228.14% | -15.12% |
| 营业外支出 | 10.75万元 | -3.32% | - |
| 其他收益 | 2,140.32万元 | -662.07% | 9.11% |
| 信用减值损失 | -3,232.14万元 | 999.81% | -294.06% |
净现金流由正转负
1、净利润由盈转亏，净现金流同比大幅降低2.46倍
2022年，安博通净利润为-800.10万元，去年同期为7,087.74万元，由盈转亏。净现金流为-1.91亿元，去年同期为1.31亿元，由正转负。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为2.19亿元，去年同期为-1,845.14万元，由负转正，但是（1）投资活动产生的现金流净额本期为-2.42亿元，去年同期为1.30亿元，由正转负；（2）经营活动产生的现金流净额本期为-1.69亿元，去年同期为1,913.95万元，由正转负，导致净现金流由正转负。
投资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为12.18亿元，同比大幅增长44.60%；
但是投资支付的现金本期为12.28亿元，同比大幅增长75.85%。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是：
1、吸收投资所收到的现金本期为1.30亿元，同比大幅增长27.83倍。
2、取得借款收到的现金本期为1.52亿元，同比大幅增长71.07%。
2、经营活动现金流由正转负
本期经营活动现金流净额为-1.69亿元，去年同期为1,913.95万元，由正转负。
固然本期信用减值损失3,232.14万元，去年同期为-1,665.58万元，由负转正，然而（1）本期经营性应收项目增加1.86亿元，同比大幅增长3.32倍；（2）本期净利润-800.10万元，去年同期为7,087.74万元，由盈转亏，导致经营活动现金流净额由正转负。
3、经营活动现金流连续7年低于净利润
从2016年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间应收账款从2016年6,471.75万元到2022年4.05亿元，增长3.40亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2016年 | 192.89万元 | 976.84万元 | -783.95万元 |
| 2017年 | 1,934.21万元 | 3,536.88万元 | -1,602.67万元 |
| 2018年 | 1,803.20万元 | 5,964.39万元 | -4,161.19万元 |
| 2019年 | 2,294.01万元 | 7,306.87万元 | -5,012.86万元 |
| 2020年 | 1,247.94万元 | 4,457.84万元 | -3,209.90万元 |
| 2021年 | 1,913.95万元 | 7,087.74万元 | -5,173.79万元 |
| 2022年 | -1.69亿元 | -800.10万元 | -1.61亿元 |
| 差额总计 | -3.60亿元 |
较多的对外股权投资但对外股权投资损失影响净利润
在2022年年报告期末，安博通用于对外股权投资的资产为1.35亿元，占总资产的9.37%。对外股权投资所产生的收益为-108.37万元，占净利润-800.1万元的13.54%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 合肥天堂硅谷安博通和泰股权投资合伙企业（有限合伙） | 5,882.17万元 | -97.14万元 |
| 无锡顺年创业投资合伙企业（有限合伙） | 4,499.49万元 | -4,204.13元 |
| 常州柏彦致远创业投资中心（有限合伙） | 1,962.6万元 | -95.84元 |
| 其他 | 1,139.2万元 | -10.8万元 |
| 合计 | 1.35亿元 | -108.37万元 |
1、合肥天堂硅谷安博通和泰股权投资合伙企业（有限合伙）
同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。
历年投资数据
| 合肥天堂硅谷安博通和泰股权投资合伙企业 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2022年 | 0元 | -97.14万元 | 5,882.17万元 |
| 2021年 | 6,000万元 | -20.69万元 | 5,979.31万元 |
2、无锡顺年创业投资合伙企业（有限合伙）
该公司每年都有追加投资，在追投的加持下收益仍年年下滑，且投资收益率由2021年的-0.01%下降至-0.01%。同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。
历年投资数据
| 无锡顺年创业投资合伙企业 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2022年 | 3,000万元 | -4,204.13元 | 4,499.49万元 |
| 2021年 | 1,500万元 | -859.46元 | 1,499.91万元 |
3、常州柏彦致远创业投资中心（有限合伙）
该公司每年都有追加投资，在追投的加持下收益年年增长，且投资收益率由2021年的-3.34%增长至0.0%。同比上期看起来，投资亏损有所缓解。
历年投资数据
| 常州柏彦致远创业投资中心 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2022年 | 880万元 | -95.84元 | 1,962.6万元 |
| 2021年 | 1,120万元 | -37.39万元 | 1,082.61万元 |
非经常性损益减少了归母净利润的亏损
安博通2022年的归母净利润为-846.20万元，而非经常性损益为1,308.08万元。
本期非经常性损益项目概览表：
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