健民集团(600976)2022年年报解读：儿科收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长，净利润连续7年增长
健民药业集团股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“汪力成”。公司的主营业务为药品的研发、制造、批发与零售业务。主要产品有龙牡壮骨颗粒、健脾生血颗粒/片、小金胶囊、便通胶囊、健民咽喉片、雌二醇凝胶。
根据健民集团2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收36.41亿元，同比小幅增长10.35%。扣非净利润3.74亿元，同比增长24.59%。健民集团2022年年度净利润4.06亿元，业绩同比大幅增长32.71%。本期经营活动产生的现金流净额为2.16亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
儿科收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事医药工业、商业、医疗，主要产品包括工业和商业两项，其中工业占比51.62%，商业占比47.34%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医药工业 | 18.80亿元 | 51.62% | 76.85% |
| 商业 | 17.23亿元 | 47.34% | 7.21% |
| 医疗 | 2,034.03万元 | 0.56% | -28.12% |
| 其他业务 | 1,740.78万元 | 0.48% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 工业 | 18.80亿元 | 51.62% | 76.85% |
| 商业 | 17.23亿元 | 47.34% | 7.21% |
| 其他业务 | 3,774.81万元 | 1.04% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华中 | 12.70亿元 | 34.88% | 29.86% |
| 华南 | 11.15亿元 | 30.62% | 21.28% |
| 华东 | 4.68亿元 | 12.85% | 71.17% |
| 华北 | 2.46亿元 | 6.77% | 83.59% |
| 西北 | 2.30亿元 | 6.31% | 79.42% |
| 其他业务 | 3.12亿元 | 8.57% | - |
2、儿科收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收36.41亿元，与去年同期的32.99亿元相比，小幅增长了10.35%。
主营业务小幅增长的原因是：
（1）儿科本期营收10.07亿元，去年同期为8.91亿元，同比小幅增长了12.99%。
（2）妇科本期营收5.52亿元，去年同期为4.94亿元，同比小幅增长了11.88%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 商业 | 17.23亿元 | 17.55亿元 | 8.52% |
| 儿科 | 10.07亿元 | 8.91亿元 | 12.99% |
| 妇科 | 5.52亿元 | 4.94亿元 | 11.88% |
| 特色中药 | 1.84亿元 | 1.59亿元 | 15.73% |
| 其他 | 1.36亿元 | 1.38亿元 | -1.56% |
| 医疗 | 2,034.03万元 | - | - |
| 其他业务 | 1,740.78万元 | -1.37亿元 | 112.68% |
| 合计 | 36.41亿元 | 32.99亿元 | 10.35% |
3、儿科毛利率持续下降
2022年公司毛利率为43.27%，同比去年的43.01%基本持平。产品毛利率方面，2020-2022年商业毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的4.80%，大幅增长到2022年的7.21%，2020-2022年儿科毛利率呈下降趋势，从2020年的86.02%，下降到2022年的83.51%。
4、
在销售模式上，企业主要渠道为批发收入，占主营业务收入的31.1%。2022年批发收入营收16.63亿元，相较于去年增长7.37%，同期毛利率为5.45%，同比增加0.61个百分点。
净利润连续7年增长
1、营业总收入同比小幅增加10.35%，净利润同比大幅增加32.71%
2022年，健民集团营业总收入为36.41亿元，去年同期为32.99亿元，同比小幅增长10.35%，净利润为4.06亿元，去年同期为3.06亿元，同比大幅增长32.71%。
尽管信用减值损失本期为-2,762.46万元，去年同期为-624.35万元，同比大幅下降3.42倍，然而（1）主营业务利润本期为2.72亿元，同比大幅增长32.56%；（2）投资收益本期为1.62亿元，同比增长29.15%；（3）其他收益本期为5,722.56万元，同比大幅增长143.23%，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2014年到2016年呈现下降趋势，从1.19亿元下降到6,506.50万元，而2016年到2022年呈现上升状态，从6,506.50万元增长到4.06亿元。
2、财务费用大幅下降，主营业务利润同比大幅增长32.56%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 36.41亿元 | 32.99亿元 | 10.35% |
| 营业成本 | 20.65亿元 | 18.80亿元 | 9.83% |
| 销售费用 | 10.69亿元 | 9.92亿元 | 7.77% |
| 管理费用 | 1.36亿元 | 1.39亿元 | -2.01% |
| 财务费用 | 63.76万元 | 741.58万元 | -91.40% |
| 研发费用 | 7,319.35万元 | 5,261.14万元 | 39.12% |
| 所得税费用 | 3,192.81万元 | 3,551.02万元 | -10.09% |
2022年主营业务利润为2.72亿元，去年同期为2.05亿元，同比大幅增长32.56%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为36.41亿元，同比小幅增长10.35%；（2）毛利率本期为43.27%，同比增长0.26%。
2022年公司营收36.41亿元，同比小幅增长10.35%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为63.76万元，同比大幅下降91.4%。财务费用大幅下降的原因是：
（1）利息支出本期为480.93万元，去年同期为870.58万元，同比大幅下降了44.76%。
（2）利息收入本期为496.18万元，去年同期为179.06万元，同比大幅增长了177.11%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 减：利息收入 | -496.18万元 | -179.06万元 |
| 利息支出 | 480.93万元 | 870.58万元 |
| 其他 | 79.01万元 | 50.06万元 |
| 合计 | 63.76万元 | 741.58万元 |
非主营业务中投资收益本期为1.62亿元，占利润总额37.06%，同比增长29.15%。其他收益本期为5,722.56万元，占利润总额13.07%，同比大幅增长143.23%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1.62亿元 | 37.06% | 29.15% |
| 公允价值变动收益 | -1,211.02万元 | -2.77% | -391.83% |
| 资产减值损失 | -973.74万元 | -2.22% | -164806.88% |
| 营业外收入 | 33.97万元 | 0.08% | 27.31% |
| 营业外支出 | 456.99万元 | 1.04% | -9.90% |
| 其他收益 | 5,722.56万元 | 13.07% | 143.23% |
| 信用减值损失 | -2,762.46万元 | -6.31% | -342.45% |
| 资产处置收益 | -2.40万元 | -0.01% | -104.98% |
较多的金融投资
金融投资占总资产23.01%，投资主体为债券投资
在2022年年报告期末，健民集团用于金融投资的资产为7.92亿元，占总资产的23.01%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为-319.99万元，占净利润4.06亿元的-0.79%。
2022年金融投资主要投资内容如表所示：
2022年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 债券投资 | 7.75亿元 |
| 重分类至其他非流动金融资产的部分 | -1.5亿元 |
| 其他 | 1.67亿元 |
| 合计 | 7.92亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于权益工具公允价值变动收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。
2022年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 处置交易性金融资产取得的投资收益 | 1,214.3万元 |
| 公允价值变动收益 | 权益工具公允价值变动收益 | -1,534.29万元 |
| 合计 | -319.99万元 |
较多的对外股权投资且对武汉健民大鹏药业有限公司投资收益对利润贡献大
在2022年年报告期末，健民集团用于对外股权投资的资产为2.95亿元，占总资产的8.57%。对外股权投资所产生的收益为1.5亿元，占净利润4.06亿元的37.04%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 武汉健民大鹏药业有限公司 | 1.82亿元 | 1.47亿元 |
| 武汉健民资本有限合伙企业 | 8,797.69万元 | 362万元 |
| 其他 | 2,499.99万元 | -63.15元 |
| 合计 | 2.95亿元 | 1.5亿元 |
1、武汉健民大鹏药业有限公司
武汉健民大鹏药业有限公司业务性质为商品生产销售。
从下表可以明显的看出，武汉健民大鹏药业有限公司带来的收益基本处于年年增长的情况，且投资收益率由2012年的0%增长至72.41%。同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 武汉健民大鹏药业有限公司 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2022年 | 33.54 | 0元 | 1.47亿元 | 1.82亿元 |
| 2021年 | 33.54 | 0元 | 1.13亿元 | 2.03亿元 |
| 2020年 | 33.54 | 0元 | 9,498.94万元 | 1.27亿元 |
| 2019年 | 33.54 | 0元 | 0元 | 0元 |
| 2018年 | 33.54 | 0元 | 4,465.23万元 | 8,335.16万元 |
| 2017年 | 33.54 | 0元 | 3,321.8万元 | 8,018.67万元 |
| 2016年 | 33.54 | 0元 | 2,336.8万元 | 8,936万元 |
| 2015年 | 33.54 | 0元 | 1,896.66万元 | 7,630.9万元 |
| 2014年 | 33.54 | 0元 | 1,349.85万元 | 7,594.17万元 |
| 2013年 | 39.00 | 1,150.08万元 | 0元 | 7,010.16万元 |
| 2012年 | 39.00 | 880.01万元 | 0元 | 5,860.08万元 |
2、武汉健民资本有限合伙企业
武汉健民资本有限合伙企业业务性质为投资及相关业务。
同比上期看起来，投资损益由亏转盈。
历年投资数据
| 武汉健民资本有限合伙企业 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2022年 | - | -862.57万元 | 362万元 | 8,797.69万元 |
| 2021年 | - | 0元 | -3.42万元 | 9,995.85万元 |
| 2020年 | - | 0元 | -1.74万元 | 9,999.27万元 |
| 2019年 | 33.90 | 0元 | 0元 | 0元 |
| 2018年 | 33.90 | 4,000万元 | 1,603.75元 | 1亿元 |
| 2017年 | 33.90 | 6,000万元 | -1,389.9元 | 5,999.86万元 |
3、对外股权投资收益连续4年递增
从近5年来看，企业的对外股权投资收益持续大幅增长，由2018年的4,393.02万元大幅增长至2022年的1.5亿元，增长率为242.32%。
净现金流由正转负
1、净利润同比大幅增加32.71%，净现金流同比大幅降低154.39%
2022年，健民集团净利润为4.06亿元，去年同期为3.06亿元，同比大幅增长32.71%。净现金流为-1.17亿元，去年同期为2.15亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为-1.43亿元，去年同期为737.54万元，由正转负；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为-1.89亿元，去年同期为-4,060.44万元，同比大幅下降3.67倍。
投资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然取得投资收益收到的现金本期为1.75亿元，同比大幅增长3.83倍；
但是支付的其他与投资活动有关的现金本期为2.33亿元，同比增长2.33亿元。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然吸收投资所收到的现金本期为9,707.81万元，同比增长9,707.81万元；
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