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分析报告

欧陆通(300870)2022年年报解读:服务器电源收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长,净现金流由正转负

深圳欧陆通电子股份有限公司于2020年上市,实际控制人为“王合球”。公司主要从事开关电源产品的研发、生产与销售。主要产品为电源适配器、服务器电源、其他电源。

根据欧陆通2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收27.03亿元,同比小幅增长5.10%。扣非净利润7,238.09万元,同比小幅下降12.11%。欧陆通2022年年度净利润8,810.29万元,业绩同比下降20.69%。本期经营活动产生的现金流净额为1.37亿元,营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

PART 1
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服务器电源收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业,主要产品包括电源适配器和服务器电源两项,其中电源适配器占比65.15%,服务器电源占比22.07%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
计算机、通信和其他电子设备制造业 26.88亿元 99.45% 17.89%
其他业务 1,480.24万元 0.55% 67.51%
分产品 营业收入 占比 毛利率
电源适配器 17.61亿元 65.15% 15.99%
服务器电源 5.97亿元 22.07% 22.14%
其他电源 3.31亿元 12.24% 20.27%
其他业务 1,480.24万元 0.54% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
境外销售 14.28亿元 52.81% 19.97%
境内销售 12.75亿元 47.19% 16.13%

2、服务器电源收入的大幅增长推动公司营收的小幅增长

2022年公司营收27.03亿元,与去年同期的25.72亿元相比,小幅增长了5.1%,主要是因为服务器电源本期营收5.97亿元,去年同期为2.88亿元,同比大幅增长了106.94%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
电源适配器 17.61亿元 18.05亿元 -2.41%
服务器电源 5.97亿元 2.88亿元 106.94%
其他电源 3.31亿元 4.71亿元 -29.82%
其他业务 1,480.24万元 777.83万元 90.3%
合计 27.03亿元 25.72亿元 5.1%

3、服务器电源毛利率的增长推动公司毛利率的增长

2022年公司毛利率从去年同期的15.61%,同比增长到了今年的18.16%。

毛利率增长的原因是:

(1)服务器电源本期毛利率22.14%,去年同期为17.63%,同比增长了4.51%。

(2)其他电源本期毛利率20.27%,去年同期为18.49%,同比小幅增长了1.78%。

4、服务器电源毛利率持续增长

产品毛利率方面,2020-2022年服务器电源毛利率呈增长趋势,从2020年的17.21%,增长到2022年的22.14%,2022年电源适配器毛利率为15.99%,同比小幅增加1.67个百分点。

5、国内销售增长率大幅高于海外

从地区营收情况上来看,本期公司国内外市场分布较为均衡。2020-2022年公司国内销售大幅增长,2020年国内销售7.78亿元,2021年增长30.52%,2022年增长25.59%,同期2020年海外销售13.05亿元,2021年增长19.23%,2022年下降8.27%,国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2020-2022年,国内营收占比从37.35%增长到47.19%,海外营收占比从62.65%下降到52.81%,海外不仅市场销售额在下降,而且毛利率也从24.19%下降到19.97%。

6、前五大客户高度集中

目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的45.72%,其中第一大客户占比14.49%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
客户1 3.92亿元 14.49%
客户2 2.61亿元 9.66%
客户3 2.48亿元 9.18%
客户4 2.25亿元 8.31%
客户5 1.10亿元 4.09%
合计 12.36亿元 45.72%

PART 2
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净利润连续3年下降

2022年,欧陆通营业总收入为27.03亿元,去年同期为25.72亿元,同比小幅增长5.10%,净利润为8,784.52万元,去年同期为1.11亿元,同比下降20.92%。

本期所得税费用2,188.57万元,同比大幅增长57.22%;本期资产减值损失-1,433.11万元,去年同期为-687.80万元,同比大幅下降108.36%;本期其他收益1,558.20万元,同比大幅下降31.74%;本期投资收益395.28万元,同比大幅下降64.54%,是导致净利润降低的主要原因。

净利润从2017年到2020年呈现上升趋势,从3,581.88万元增长到1.94亿元,而2020年到2022年呈现下降状态,从1.94亿元下降到8,784.52万元。

PART 3
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净现金流由正转负

2022年,欧陆通净利润为8,784.52万元,去年同期为1.11亿元,同比下降20.92%。净现金流为-2.56亿元,去年同期为3.21亿元,由正转负。

净现金流由正转负是因为(1)投资活动产生的现金流净额本期为-4.87亿元,去年同期为-9,456.57万元,同比大幅下降4.15倍;(2)筹资活动产生的现金流净额本期为9,433.67万元,同比大幅下降62.83%。

投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是:

虽然支付的其他与投资活动有关的现金本期为4.73亿元,同比大幅下降74.18%;

但是收到其他与投资活动有关的现金本期为6.26亿元,同比大幅下降72.24%。

筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是:

虽然取得借款收到的现金本期为6.56亿元,同比大幅增长35.42%;

但是偿还债务支付的现金本期为4.38亿元,同比大幅增长152.11%。

PART 4
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政府补助增加了归母净利润的收益

欧陆通2022年的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,804.31万元,占归母净利润的20.01%。

本期非经常性损益项目概览表:

本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益


项目 金额
政府补助 1,558.20万元
委托他人投资或管理资产的损益 399.21万元
其他 -153.10万元
合计 1,804.31万元

(一)政府补助

(1)本期计入利润的政府补助金额1,558.20万元,具体来源如下表所示:

计入利润的政府补助的主要构成


项目名称 金额
本期政府补助计入当期利润(注1) 903.17万元
往期留存政府补助计入当期利润(注2) 632.82万元
小计 1,535.99万元

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示:

注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目


补助项目 补助金额
2022年深圳市工业企业扩大产能奖励项目 250.00万元
2022年深圳市第二批高新技术企业培育资助 100.00万元
2022年度深圳市第一批一次性留工培训补助 90.84万元
赣州市一次性留工岗前培训补贴 75.57万元
2022年宝安区工业企业纾困发展补贴项目 72.62万元
2022年宝安区企业研发投入补贴项目 60.41万元
2020年赣州电价补贴 45.69万元
2021年度宝安区卓越绩效管理标准实施项目 30.00万元
吸纳就业困难人员社会保险补贴 29.88万元
2022年深圳市企业技术改造项目数字电源生产线技术改造项目 25.60万元

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