九洲药业(603456)2022年年报解读：合同定制类收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，净利润连续10年增长
浙江九洲药业股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“花轩德”。公司主要致力于为国内外创新药公司及新药研发机构提供创新药在研发、生产方面的 CDMO 一站式服务；同时为全球化学原料药及医药中间体提供工艺技术创新和商业化生产的业务。
根据九洲药业2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收54.45亿元，同比大幅增长34.01%。扣非净利润9.27亿元，同比大幅增长61.74%。九洲药业2022年年度净利润9.21亿元，业绩同比大幅增长45.23%。
合同定制类收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为化学原料药及中间体的生产销售及服务，主要产品包括合同定制类和抗感染类药物两项，其中合同定制类占比62.74%，抗感染类药物占比10.85%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 化学原料药及中间体的生产销售及服务 | 51.81亿元 | 95.15% | 36.26% |
| 其他业务 | 2.64亿元 | 4.85% | 3.38% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 合同定制类 | 34.17亿元 | 62.74% | 39.69% |
| 抗感染类药物 | 5.91亿元 | 10.85% | 16.30% |
| 中枢神经类药物 | 5.61亿元 | 10.31% | 45.84% |
| 非甾体类药物 | 2.88亿元 | 5.29% | 35.88% |
| 其他业务 | 5.89亿元 | 10.81% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国外 | 41.54亿元 | 76.29% | 38.10% |
| 国内 | 10.27亿元 | 18.86% | 28.80% |
| 其他业务 | 2.64亿元 | 4.85% | 3.38% |
2、合同定制类收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2022年公司营收54.45亿元，与去年同期的40.63亿元相比，大幅增长了34.01%。
主营业务大幅增长的原因是：
（1）合同定制类本期营收34.17亿元，去年同期为23.11亿元，同比大幅增长了47.84%。
（2）中枢神经类药物本期营收5.61亿元，去年同期为3.87亿元，同比大幅增长了45.06%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 合同定制类 | 34.17亿元 | 23.11亿元 | 47.84% |
| 抗感染类药物 | 5.91亿元 | 4.51亿元 | 31.03% |
| 中枢神经类药物 | 5.61亿元 | 3.87亿元 | 45.06% |
| 非甾体类药物 | 2.88亿元 | 2.12亿元 | 35.7% |
| 降血糖类药物 | 1.97亿元 | 2.60亿元 | -24.43% |
| 贸易类及其他 | 1.28亿元 | 2.01亿元 | -36.62% |
| 其他业务 | 2.64亿元 | 2.41亿元 | 9.89% |
| 合计 | 54.45亿元 | 40.63亿元 | 34.01% |
3、合同定制类毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2022年公司毛利率从去年同期的33.33%，同比小幅增长到了今年的34.66%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）合同定制类本期毛利率39.69%，去年同期为38.58%，同比增长了1.11%。
（2）中枢神经类药物本期毛利率45.84%，去年同期为39.22%，同比增长了6.62%。
4、海外销售增长率大幅高于国内
从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2018-2022年公司海外销售大幅增长，2018年海外销售11.02亿元，2022年增长276.84%，同期2018年国内销售6.58亿元，2022年增长56.11%，国内销售增长率大幅低于海外市场增长率。
5、主要发展直销模式
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的95.13%。2022年直销营收49.29亿元，相较于去年增长40.97%，同期毛利率为36.87%，同比增加0.66个百分点。
主营业务利润同比大幅增长
1、财务费用大幅下降，主营业务利润同比大幅增长59.24%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 54.45亿元 | 40.63亿元 | 34.01% |
| 营业成本 | 35.58亿元 | 27.09亿元 | 31.33% |
| 销售费用 | 5,750.43万元 | 4,897.04万元 | 17.43% |
| 管理费用 | 4.29亿元 | 3.37亿元 | 27.22% |
| 财务费用 | -8,616.80万元 | 3,719.47万元 | -331.67% |
| 研发费用 | 2.87亿元 | 1.73亿元 | 65.77% |
| 所得税费用 | 1.83亿元 | 1.11亿元 | 65.72% |
2022年主营业务利润为11.64亿元，去年同期为7.31亿元，同比大幅增长59.24%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为54.45亿元，同比大幅增长34.01%；（2）毛利率本期为34.66%，同比小幅增长1.33%。
2022年公司营收54.45亿元，同比大幅增长34.01%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为-8,616.80万元，去年同期为3,719.47万元，表示由上期的财务支出，变为本期的财务收益。归因于本期汇兑收益为9,702.52万元，去年同期汇兑损失为1,836.25万元；
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 汇兑损益 | -9,702.52万元 | 1,836.25万元 |
| 利息支出 | 2,237.56万元 | 2,486.63万元 |
| 其他 | -1,151.84万元 | -603.41万元 |
| 合计 | -8,616.80万元 | 3,719.47万元 |
2、营业总收入同比增加34.01%，净利润同比增加45.16%
2022年，九洲药业营业总收入为54.45亿元，去年同期为40.63亿元，同比大幅增长34.01%，净利润为9.21亿元，去年同期为6.34亿元，同比大幅增长45.16%。
尽管所得税费用本期为1.83亿元，同比大幅增长65.72%，然而主营业务利润本期为11.64亿元，同比大幅增长59.24%，推动净利润同比大幅增长。
净利润2013年到2022年呈现上升趋势，从1.67亿元增长到9.21亿元。
净现金流由正转负
1、净利润同比大幅增加45.16%，净现金流同比大幅降低124.59%
2022年，九洲药业净利润为9.21亿元，去年同期为6.34亿元，同比大幅增长45.16%。净现金流为-1.22亿元，去年同期为4.95亿元，由正转负。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为12.26亿元，同比大幅增长80.92%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-6.09亿元，去年同期为5.82亿元，由正转负，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为12.86亿元，同比下降23.66%；
但是（1）吸收投资所收到的现金本期为4,223.29万元，同比大幅下降95.86%；（2）取得借款收到的现金本期为9.24亿元，同比大幅下降36.12%。
2、经营活动现金流同比大幅增长80.92%
本期经营活动现金流净额为12.26亿元，同比大幅增长80.92%。
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