舒泰神(300204)2022年年报解读：净利润连续6年下降，复方聚乙二醇电解质散(IV)(舒泰清)收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
舒泰神(北京)生物制药股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“周志文”。公司以自主知识产权创新药物的研发、生产和营销为主要业务，致力于研发、生产和销售临床需求未被满足的治疗性药物，主要包括蛋白类药物（含治疗性单克隆抗体药物）、基因治疗/细胞治疗药物、化学药物三大药物类别。
根据舒泰神2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收5.49亿元，同比小幅下降6.04%。扣非净利润-2.05亿元，较去年同期亏损增大。舒泰神2022年年度净利润-1.97亿元，业绩较去年同期亏损增大。
复方聚乙二醇电解质散(IV)(舒泰清)收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为制造业，2022年年报产品销售为公司主营产品。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 制造业 | 5.49亿元 | 100.0% | 81.52% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 产品销售 | 5.49亿元 | 100.0% | 81.52% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 5.49亿元 | 100.0% | 81.52% |
2、复方聚乙二醇电解质散(IV)(舒泰清)收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2022年公司营收5.49亿元，与去年同期的5.84亿元相比，小幅下降了6.04%，主要是因为复方聚乙二醇电解质散(IV)(舒泰清)本期营收3.65亿元，去年同期为3.98亿元，同比小幅下降了8.47%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 复方聚乙二醇电解质散(IV)(舒泰清) | 3.65亿元 | 3.98亿元 | -8.47% |
| 注射用鼠神经生长因子(苏肽生) | 1.74亿元 | 1.81亿元 | -3.73% |
| 其他业务 | 1,029.24万元 | 510.57万元 | 101.59% |
| 合计 | 5.49亿元 | 5.84亿元 | -6.04% |
3、复方聚乙二醇电解质散(IV)(舒泰清)毛利率提升
2022年公司毛利率为81.52%，同比去年的80.9%基本持平。产品毛利率方面，2022年复方聚乙二醇电解质散(IV)(舒泰清)毛利率为76.89%，同比增加0.97个百分点，同期注射用鼠神经生长因子(苏肽生)毛利率为93.25%，同比增加0.03个百分点。
净利润连续6年下降
2022年，舒泰神营业总收入为5.49亿元，去年同期为5.84亿元，同比小幅下降6.04%，净利润为-1.97亿元，去年同期为-1.37亿元，较去年同期亏损增大。
本期所得税费用-4,606.26万元，去年同期为-7,555.79万元，同比大幅增长39.04%；本期资产减值损失-2,442.22万元，去年同期为-480.29万元，同比大幅下降4.08倍；本期投资收益550.54万元，同比大幅下降73.28%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2013年到2017年呈现上升趋势，从1.10亿元增长到2.60亿元，而2017年到2022年呈现下降状态，从2.60亿元下降到-1.97亿元。
偏好金融投资
金融投资占总资产31.26%，投资主体为基金投资
在2022年年报告期末，舒泰神用于金融投资的资产为5.22亿元，占总资产的31.26%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为405.11万元，占净利润-1.97亿元的-2.06%。
2022年金融投资主要投资内容如表所示：
2022年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 珠海泓昌股权投资基金(有限合伙) | 1.61亿元 |
| 泰州法尔麦斯企业管理咨询合伙企业(有限合伙) | 1.1亿元 |
| InflaRxN.V. | 6,081.21万元 |
| 广州天目人工智能产业投资基金合伙企业(有限合伙) | 5,960.74万元 |
| BlueOceanPrivateEquityILP | 3,114.01万元 |
| 其他 | 9,932.5万元 |
| 合计 | 5.22亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品收益和交易性金融资产公允价值变动收益。
2022年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 | 33.6万元 |
| 投资收益 | 理财产品收益 | 517.13万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | -145.62万元 |
| 合计 | 405.11万元 |
净现金流由负转正
1、净利润亏损持续增大，净现金流同比大幅增加4.22倍
2022年，舒泰神净利润为-1.97亿元，去年同期为-1.37亿元，较去年同期亏损增大。净现金流为1.78亿元，去年同期为-5,532.03万元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为3.21亿元，同比大幅增长125.24%；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为3,261.82万元，去年同期为-3,590.89万元，由负转正。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为5.26亿元，同比大幅下降51.97%；
但是投资支付的现金本期为1.55亿元，同比大幅下降83.14%。
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