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泰恩康(301263)2022年年报解读:两性健康用药收入的大幅增长推动公司营收的增长,在建工程余额猛增

广东泰恩康医药股份有限公司于2022年上市,实际控制人为“郑汉杰”。公司主营业务为代理运营及研发、生产、销售医药产品、医疗器械、卫生材料并提供医药技术服务与技术转让等。公司的主要产品包括处方药、OTC、医疗器械、卫生材料、医药技术服务等。

根据泰恩康2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收7.84亿元,同比增长19.86%。扣非净利润1.67亿元,同比大幅增长50.00%。泰恩康2022年年度净利润1.75亿元,业绩同比大幅增长45.51%。

PART 1
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两性健康用药收入的大幅增长推动公司营收的增长

1、主营业务构成

公司主要从事医药代理、医药制造、医药技术服务,主要产品包括眼科用药、眼科用药、肠胃用药、中成药及外用药四项,两性健康用药占比29.17%,眼科用药占比23.67%,肠胃用药占比20.17%,中成药及外用药占比13.29%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
医药代理 3.88亿元 49.49% 54.16%
医药制造 3.61亿元 46.06% 61.04%
医药技术服务 3,419.56万元 4.36% 73.86%
其他业务 68.48万元 0.09% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
两性健康用药 2.29亿元 29.17% 90.41%
眼科用药 1.85亿元 23.67% 39.10%
肠胃用药 1.58亿元 20.17% 80.04%
中成药及外用药 1.04亿元 13.29% 10.80%
医疗器械 6,282.80万元 8.02% -
其他业务 4,452.73万元 5.68% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
华南 3.18亿元 40.63% 60.03%
华东 1.92亿元 24.51% 62.52%
华中 1.16亿元 14.81% 51.92%
华北 5,617.94万元 7.17% -
西南 4,299.48万元 5.49% -
其他业务 5,789.08万元 7.39% -

2、两性健康用药收入的大幅增长推动公司营收的增长

2022年公司营收7.83亿元,与去年同期的6.54亿元相比,增长了19.86%。

主营业务增长的原因是:

(1)两性健康用药本期营收2.29亿元,去年同期为1.54亿元,同比大幅增长了48.48%。

(2)肠胃用药本期营收1.58亿元,去年同期为1.16亿元,同比大幅增长了36.47%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
两性健康用药 2.29亿元 1.54亿元 48.48%
眼科用药 1.85亿元 2.03亿元 -8.5%
肠胃用药 1.58亿元 1.16亿元 36.47%
中成药及外用药 1.04亿元 9,861.37万元 5.6%
其他业务 1.07亿元 8,266.33万元 29.87%
合计 7.83亿元 6.54亿元 19.86%

3、眼科用药毛利率的增长推动公司毛利率的增长

2022年公司毛利率从去年同期的50.12%,同比增长到了今年的58.21%。

毛利率增长的原因是:

(1)眼科用药本期毛利率39.1%,去年同期为38.78%,同比增长了0.32%。

(2)肠胃用药本期毛利率80.04%,去年同期为77.27%,同比小幅增长了2.77%。

4、主要发展经销模式

在销售模式上,企业主要渠道为经销,占主营业务收入的74.38%。2022年经销营收5.83亿元,相较于去年增长21.55%,同期毛利率为60.81%,同比上涨7.20个百分点。

5、前五大客户较集中

目前公司下游客户集中度较高,前五大客户占总营收的39.45%,相较于2021年的41.34%,基本保持平稳,其中第一大客户占比19.91%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
客户一 1.56亿元 19.91%
客户二 6,233.01万元 7.96%
客户三 3,799.14万元 4.85%
客户四 2,696.65万元 3.44%
客户五 2,579.20万元 3.29%
合计 3.09亿元 39.45%

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长

1、主营业务利润同比大幅增长56.76%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 7.83亿元 6.54亿元 19.86%
营业成本 3.27亿元 3.26亿元 0.42%
销售费用 1.57亿元 1.17亿元 34.20%
管理费用 5,497.56万元 4,644.89万元 18.36%
财务费用 -278.89万元 383.60万元 -172.70%
研发费用 4,039.08万元 2,646.09万元 52.64%
所得税费用 3,274.95万元 1,754.59万元 86.65%

2022年主营业务利润为1.98亿元,去年同期为1.27亿元,同比大幅增长56.76%。

虽然销售费用本期为1.57亿元,同比大幅增长34.20%,不过营业总收入本期为7.83亿元,同比增长19.86%,推动主营业务利润同比大幅增长。

2、营业总收入同比增加19.86%,净利润同比大幅增加45.51%

2022年,泰恩康营业总收入为7.83亿元,去年同期为6.54亿元,同比增长19.86%,净利润为1.75亿元,去年同期为1.20亿元,同比大幅增长45.51%。

尽管所得税费用本期为3,274.95万元,同比大幅增长86.65%,然而主营业务利润本期为1.98亿元,同比大幅增长56.76%,推动净利润同比大幅增长。

净利润从2016年到2018年呈现下降趋势,从2,207.83万元增长到8,025.82万元,而2018年到2022年呈现上升状态,从8,025.82万元增长到1.75亿元。

PART 3
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净现金流同比大幅增长

1、净利润同比增加45.51%,净现金流同比增加14.14倍

2022年,泰恩康净利润为1.75亿元,去年同期为1.20亿元,同比大幅增长45.51%。净现金流为6.69亿元,去年同期为4,419.26万元,同比大幅增长14.14倍。

纵然投资活动产生的现金流净额本期为-3.53亿元,去年同期为-4,428.69万元,同比大幅下降6.97倍,但是筹资活动产生的现金流净额本期为8.73亿元,去年同期为-3,154.37万元,由负转正,推动净现金流同比大幅增长。

筹资活动现金流净额由负转正的原因是吸收投资所收到的现金本期为10.78亿元,同比增长10.78亿元。

投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是:

虽然收回投资收到的现金本期为8.65亿元,同比大幅增长13.66倍;

但是投资支付的现金本期为11.37亿元,同比大幅增长18.28倍。

2、经营活动现金流同比增长23.99%

本期经营活动现金流净额为1.49亿元,同比增长23.99%。

固然本期存货增加467.44万元,去年同期为-2,325.03万元,由负转正,然而(1)本期净利润1.75亿元,同比大幅增长45.51%;(2)本期经营性应付项目增加1,368.14万元,同比大幅增长6.17倍,推动经营活动现金流净额同比增长。

PART 4
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存货周转率持续上升

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