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分析报告

雄韬股份(002733)2022年年报解读:较多的金融投资,非经常性损益占本期归母净利润超50%

深圳市雄韬电源科技股份有限公司于2014年上市,实际控制人为“张华农”。公司主要从事化学电源、新能源储能、动力电池、燃料电池的研发、生产和销售业务。主要产品涵盖阀控式密封铅酸蓄电池、锂离子电池、燃料电池三大品类。

根据雄韬股份2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收40.78亿元,同比大幅增长31.12%。扣非净利润7,800.89万元,扭亏为盈。雄韬股份2022年年度净利润1.46亿元,业绩扭亏为盈。

PART 1
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锂电池及材料收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司的营收主要由以下三块构成,分别为锂电池及材料、UPS电源-蓄电池、蓄电池材料配件。主要产品包括蓄电池及材料和锂电池及材料两项,其中蓄电池及材料占比52.67%,锂电池及材料占比44.08%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
锂电池及材料 17.98亿元 44.08% 18.03%
UPS电源-蓄电池 13.13亿元 32.21% 13.27%
蓄电池材料配件 3.74亿元 9.18% -
储能-蓄电池 2.52亿元 6.19% -
通信-蓄电池 2.08亿元 5.1% -
其他业务 1.32亿元 3.24% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
蓄电池及材料 21.48亿元 52.67% 12.55%
锂电池及材料 17.98亿元 44.08% 18.03%
燃料电池 1.32亿元 3.24% 16.34%
分地区 营业收入 占比 毛利率
欧洲 10.53亿元 25.81% 21.43%
亚洲 7.88亿元 19.32% 14.56%
印度 7.86亿元 19.28% 11.87%
华中 5.39亿元 13.22% 12.44%
美洲 2.79亿元 6.85% 23.07%
其他业务 6.33亿元 15.52% -

2、锂电池及材料收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长

2022年公司营收40.78亿元,与去年同期的31.10亿元相比,大幅增长了31.12%,主要是因为锂电池及材料本期营收17.98亿元,去年同期为10.13亿元,同比大幅增长了77.42%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
蓄电池及材料 21.48亿元 20.51亿元 4.75%
锂电池及材料 17.98亿元 10.13亿元 77.42%
其他业务 1.32亿元 4,618.73万元 186.29%
合计 40.78亿元 31.10亿元 31.12%

3、锂电池及材料毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长

2022年公司毛利率从去年同期的11.59%,同比大幅增长到了今年的15.09%,主要是因为锂电池及材料本期毛利率18.03%,去年同期为13.4%,同比大幅增长了4.63%。

4、海外销售大幅增长

从地区营收情况上来看,本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2022年国内销售5.39亿元,同比下降7.3%,同期海外销售10.53亿元,同比大幅增长34.13%。2021-2022年,国内营收占比从18.70%下降到13.22%,海外营收占比从81.30%增长到86.78%,海外不仅市场销售额在大幅增长,而且毛利率也从6.16%大幅增长到21.43%。

5、主要发展终端和设备制造商模式

在销售模式上,企业主要渠道为终端和设备制造商,占主营业务收入的79.06%。2022年终端和设备制造商营收32.24亿元,相较于去年增长26.26%,同期毛利率为12.94%,同比上涨2.66个百分点。

6、前五大客户高度集中

目前公司下游客户集中度非常高,前五大客户占总营收的40.75%,此前2019-2021年,前五大客户集中度分别为30.43%、35.01%、38.29%,总体呈增长趋势,其中第一大客户占比19.09%。

前五大客户销售情况


客户名称 销售额 占销售总额比重
A 7.78亿元 19.09%
B 3.03亿元 7.43%
C 2.80亿元 6.87%
D 1.74亿元 4.27%
E 1.26亿元 3.10%
合计 16.62亿元 40.75%

PART 2
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主营业务利润扭亏为盈导致净利润扭亏为盈

1、营业总收入同比增加31.12%,净利润扭亏为盈

2022年,雄韬股份营业总收入为40.78亿元,去年同期为31.10亿元,同比大幅增长31.12%,净利润为1.44亿元,去年同期为-4.44亿元,扭亏为盈。

本期主营业务利润1.54亿元,去年同期为-1.14亿元,扭亏为盈;本期信用减值损失-1,448.91万元,去年同期为-1.32亿元,同比大幅增长89.03%;本期资产减值损失-5,654.39万元,去年同期为-1.57亿元,同比大幅增长63.96%;本期投资收益4,164.83万元,去年同期为-4,958.31万元,同比大幅增长184.00%,是推动净利润大幅增加的主要原因。

净利润从2019年到2021年呈现下降趋势,从1.65亿元下降到-4.44亿元,而2021年到2022年呈现上升状态,从-4.44亿元增长到1.44亿元。

2、财务费用大幅下降,主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 40.78亿元 31.10亿元 31.12%
营业成本 34.63亿元 27.50亿元 25.93%
销售费用 1.09亿元 1.03亿元 5.60%
管理费用 1.94亿元 1.78亿元 8.67%
财务费用 -396.41万元 6,477.21万元 -106.12%
研发费用 1.25亿元 9,563.39万元 31.10%
所得税费用 2,209.96万元 8,620.61万元 -74.36%

2022年主营业务利润为1.54亿元,去年同期为-1.14亿元,扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于(1)营业总收入本期为40.78亿元,同比大幅增长31.12%;(2)毛利率本期为15.09%,同比大幅增长3.50%。

2022年公司营收40.78亿元,同比大幅增长31.12%。虽然营收在增长,但是财务费用却在下降。

本期财务费用为-396.41万元,去年同期为6,477.21万元,表示由上期的财务支出,变为本期的财务收益。归因于本期汇兑收益为7,511.18万元,去年同期汇兑损失为1,042.13万元;

财务费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
利息支出 7,916.79万元 6,301.87万元
汇兑损益 -7,511.18万元 1,042.13万元
减:利息收入 -1,756.44万元 -1,536.72万元
其他 954.42万元 669.93万元
合计 -396.41万元 6,477.21万元

PART 3
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净现金流由负转正

1、净利润扭亏为盈,净现金流同比大幅增加106.96%

2022年,雄韬股份净利润为1.44亿元,去年同期为-4.44亿元,扭亏为盈。净现金流为5,301.96万元,去年同期为-7.62亿元,由负转正。

净现金流由负转正是因为(1)投资活动产生的现金流净额本期为1.17亿元,去年同期为-6.40亿元,由负转正;(2)经营活动产生的现金流净额本期为5,430.13万元,去年同期为-1.07亿元,由负转正。

投资活动现金流净额由负转正的原因是:

1、收回投资收到的现金本期为13.37亿元,同比大幅增长69.32%。

2、投资支付的现金本期为9.83亿元,同比下降25.23%。

2、经营活动现金流由负转正

本期经营活动现金流净额为5,430.13万元,去年同期为-1.07亿元,由负转正。

经营活动现金流净额由负转正原因是:


经营活动现金流净额增长项目 本期值 上期值 经营活动现金流净额下降项目 本期值 上期值
净利润 1.44亿元 -4.44亿元 投资收益 4,164.83万元 -4,958.31万元
资产减值准备 5,654.39万元 1.57亿元
递延所得税负债减少 1,396.35万元 -9,942.28万元
其他 1,448.91万元 1.32亿元

PART 4
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非经常性损益占本期归母净利润超50%

雄韬股份2022年的归母净利润主要来源于非经常性损益8,086.60万元,占归母净利润的51.54%。

本期非经常性损益项目概览表:

2022年的非经常性损益


项目 金额
计入非经常性损益的金融投资收益 5,473.27万元
政府补助 2,484.07万元
非流动资产处置损益 2,195.20万元
其他 -2,065.93万元
合计 8,086.60万元

(一)计入非经常性损益的金融投资收益

金融投资占总资产14.1%且金融投资收益占净利润57.83%,投资主体为理财投资

在2022年年报告期末,雄韬股份用于金融投资的资产为7.97亿元,占总资产的14.1%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为8,320.4万元,占净利润1.44亿元的57.83%。

2022年金融投资主要投资内容如表所示:

2022年金融投资资产表


项目 投资金额
理财产品 4.03亿元
北京京能能源科技并购投资基金(有限合伙) 1.13亿元
上海氢枫能源技术有限公司 5,319.09万元
恩泰环保科技(常州)有限公司 4,468.09万元
黄冈林立新能源科技有限公司 3,971.42万元
其他 1.43亿元
合计 7.97亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于其他非流动金融资产公允价值变动收益和处置其他非流动金融资产取得的投资收益。

2022年金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 处置交易性金融资产取得的投资收益 -330.23万元
投资收益 理财产品的投资收益 1,103.95万元
投资收益 其他非流动金融资产在持有期间的投 1,394.31万元
投资收益 处置其他非流动金融资产取得的投资收益 1,623.04万元
公允价值变动收益 交易性金融资产-衍生金融工具产生的公允价值变动收益 965.21万元
公允价值变动收益 其他非流动金融资产公允价值变动收益 3,564.13万元
合计 8,320.4万元

(二)政府补助

(1)本期计入利润的政府补助金额2,484.07万元,具体来源如下表所示:

计入利润的政府补助的主要构成


项目名称 金额
本期政府补助计入当期利润(注1) 1,341.17万元
直接计入营业外收入 671.56万元
其他 420.91万元
小计 2,433.64万元

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示:

注1.本期政府补助计入当期利润的主要项目


补助项目 补助金额
深圳市2022年绿色低碳扶持计划47个项目资助 177.60万元
博士站单位资助 105.00万元
2022年省级科技创新专项资金 100.00万元
房租减免 80.34万元
"专精特新"小巨人奖励 70.00万元
外贸产业高质量发展项目资金 68.70万元
超薄石墨双极板开发补贴 61.50万元
大鹏新区科技创新和产业发展专项资金 60.00万元
202201批次专项资金促进制造业高质量发展项目补贴 55.00万元
研发投入奖励 54.25万元

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