永清环保(300187)2022年年报解读：非经常性损益减少了归母净利润的亏损，应收账款坏账风险较大
永清环保股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“刘正军”。公司主营业务是大气治理、土壤污染修复(含环境药剂销售)、新能源发电(包括垃圾发电和光热发电等新能源领域)、环评咨询服务等业务。公司的主要产品是大气净化、重金属综合治理(含药剂)、运营、环评服务、咨询服务、危废。
根据永清环保2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收7.13亿元，同比下降28.93%。扣非净利润-4.60亿元，由盈转亏。永清环保2022年年度净利润-3.82亿元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2018年、2022年。在近10年中，2022年年报的净利润亏损达到3.82亿元，而总盈利只有1.65亿元，一年亏掉近十年的总盈利。
环境运营服务收入的小幅下降导致公司营收的下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为环保业务，占比高达62.59%，主要产品包括环境运营服务和环境工程服务两项，其中环境运营服务占比55.50%，环境工程服务占比30.11%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 环保业务 | 4.47亿元 | 62.59% | 9.72% |
| 双碳业务 | 2.67亿元 | 37.41% | 44.48% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 环境运营服务 | 3.96亿元 | 55.5% | 36.24% |
| 环境工程服务 | 2.15亿元 | 30.11% | -3.50% |
| BOT建设服务期收入 | 5,652.34万元 | 7.92% | 7.10% |
| 环境咨询服务 | 4,607.78万元 | 6.46% | 47.99% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 湖南省外 | 4.76亿元 | 66.72% | 13.40% |
| 湖南省内 | 2.37亿元 | 33.28% | 41.41% |
2、环境运营服务收入的小幅下降导致公司营收的下降
2022年公司营收7.13亿元，与去年同期的10.04亿元相比，下降了28.93%。
主营业务下降的原因是：
（1）环境运营服务本期营收3.96亿元，去年同期为5.91亿元，同比小幅下降了14.43%。
（2）环境工程服务本期营收2.15亿元，去年同期为3.46亿元，同比大幅下降了37.9%。
（3）BOT建设服务期收入本期营收5,652.34万元，去年同期为1.33亿元，同比大幅下降了57.62%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 环境运营服务 | 3.96亿元 | 5.91亿元 | -14.43% |
| 环境工程服务 | 2.15亿元 | 3.46亿元 | -37.9% |
| BOT建设服务期收入 | 5,652.34万元 | - | - |
| 环境咨询服务 | 4,607.78万元 | 6,164.45万元 | -25.25% |
| 其他业务 | - | 464.12万元 | - |
| 合计 | 7.13亿元 | 10.04亿元 | -28.93% |
3、环境运营服务毛利率的小幅下降导致公司毛利率的下降
2022年公司毛利率从去年同期的27.09%，同比下降到了今年的22.73%。
毛利率下降的原因是：
（1）环境运营服务本期毛利率36.24%，去年同期为38.71%，同比小幅下降了11.9%。
（2）环境工程服务本期毛利率-3.5%，去年同期为4.42%，同比大幅下降了7.92%。
4、环境工程服务毛利率持续下降
产品毛利率方面，2020-2022年环境运营服务毛利率呈下降趋势，从2020年的50.46%，下降到2022年的36.24%，2020-2022年环境工程服务毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的10.95%，大幅下降到2022年的-3.50%。
5、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的47.32%，相较于2021年的34.22%，仍在小幅增长，其中第一大客户占比12.75%，第二大客户占比12.48%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户1 | 9,095.61万元 | 12.75% |
| 客户2 | 8,902.43万元 | 12.48% |
| 客户3 | 6,668.85万元 | 9.35% |
| 客户4 | 4,683.41万元 | 6.57% |
| 客户5 | 4,404.87万元 | 6.17% |
| 合计 | 3.38亿元 | 47.32% |
净利润连续6年下降
1、营业总收入同比降低28.93%，净利润由盈转亏
2022年，永清环保营业总收入为7.13亿元，去年同期为10.04亿元，同比下降28.93%，净利润为-3.82亿元，去年同期为1.00亿元，由盈转亏。
本期资产减值损失-3.63亿元，去年同期为92.47万元，同比大幅下降393.38倍；本期主营业务利润-6,158.13万元，去年同期为5,113.96万元，由盈转亏；本期信用减值损失-5,951.42万元，去年同期为1,756.55万元，同比大幅下降4.39倍，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2013年到2017年呈现上升趋势，从5,400.43万元增长到1.45亿元，而2017年到2022年呈现下降状态，从1.45亿元下降到-3.82亿元。
2、主营业务利润由盈转亏，研发费用增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.13亿元 | 10.04亿元 | -28.93% |
| 营业成本 | 5.51亿元 | 7.32亿元 | -24.67% |
| 销售费用 | 1,768.30万元 | 2,977.62万元 | -40.61% |
| 管理费用 | 1.03亿元 | 1.04亿元 | -0.19% |
| 财务费用 | 5,803.42万元 | 5,149.35万元 | 12.70% |
| 研发费用 | 4,085.78万元 | 3,147.55万元 | 29.81% |
| 所得税费用 | -596.32万元 | 1,691.80万元 | -135.25% |
2022年主营业务利润为-6,158.13万元，去年同期为5,113.96万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为7.13亿元，同比下降28.93%；（2）毛利率本期为22.73%，同比下降4.36%。
2022年公司营收7.13亿元，同比下降28.93%。虽然营收在下降，但是研发费用、财务费用却在增长。
1、财务费用小幅增长
本期财务费用为5,803.42万元，同比小幅增长12.7%。财务费用小幅增长的原因是：
（1）利息支出本期为5,885.47万元，去年同期为5,293.32万元，同比小幅增长了11.19%。
（2）利息收入本期为208.49万元，去年同期为374.39万元，同比大幅下降了44.31%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 5,885.47万元 | 5,293.32万元 |
| 减：利息收入 | -208.49万元 | -374.39万元 |
| 其他 | 126.43万元 | 230.42万元 |
| 合计 | 5,803.42万元 | 5,149.35万元 |
2、研发费用增长
本期研发费用为4,085.78万元，同比增长29.81%。研发费用增长的原因是：
（1）技术服务费本期为469.20万元，去年同期为50.65万元，同比大幅增长了近8倍。
（2）设备材料费本期为1,285.17万元，去年同期为933.73万元，同比大幅增长了37.64%。
（3）其他本期为328.98万元，去年同期为138.53万元，同比大幅增长了137.48%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,592.96万元 | 1,560.08万元 |
| 设备材料费 | 1,285.17万元 | 933.73万元 |
| 技术服务费 | 469.20万元 | 50.65万元 |
| 固定资产折旧及无形资产摊销 | 371.87万元 | 450.85万元 |
| 其他 | 366.58万元 | 152.24万元 |
| 合计 | 4,085.78万元 | 3,147.55万元 |
非主营业务中资产减值损失本期为-3.63亿元，占利润总额93.42%，同比大幅下降393.38倍。信用减值损失本期为-5,951.42万元，占利润总额15.32%，同比大幅下降4.39倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1,353.56万元 | -3.49% | -55.52% |
| 公允价值变动收益 | 5,616.07万元 | -14.46% | 736.90% |
| 资产减值损失 | -3.63亿元 | 93.42% | -39338.12% |
| 营业外收入 | 1,101.68万元 | -2.84% | 296.28% |
| 营业外支出 | 121.79万元 | -0.31% | -64.58% |
| 其他收益 | 1,624.30万元 | -4.18% | 50.46% |
| 信用减值损失 | -5,951.42万元 | 15.32% | -438.81% |
| 资产处置收益 | -19.65万元 | 0.05% | -150.78% |
非经常性损益减少了归母净利润的亏损
永清环保2022年的归母净利润为-3.87亿元，而非经常性损益为7,345.19万元。
本期非经常性损益项目概览表：
2022年的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 计入非经常性损益的金融投资收益 | 5,616.07万元 |
| 其他营业外收入与支出 | 971.19万元 |
| 其他 | 757.93万元 |
| 合计 | 7,345.19万元 |
（一）计入非经常性损益的金融投资收益
1、金融投资占总资产10.05%且金融投资收益占净利润-15.9%，投资主体为风险投资
在2022年年报告期末，永清环保用于金融投资的资产为3.33亿元，占总资产的10.05%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为6,081.01万元，占净利润-3.82亿元的-15.9%。
2022年金融投资主要投资内容如表所示：
2022年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 浦湘生物能源股份有限公司 | 1.94亿元 |
| 浙江瑞新药业股份有限公司 | 5,976.39万元 |
| 业绩补偿 | 4,886.34万元 |
| 其他 | 3,027.73万元 |
| 合计 | 3.33亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于业绩补偿公允价值变动收益。
2022年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 公允价值变动收益 | 业绩补偿公允价值变动收益 | 4,886.34万元 |
| 其他 | 1,194.67万元 | |
| 合计 | 6,081.01万元 |
2、金融投资收益连续3年递增
（二）其他营业外收入和支出
本期非经常性损益计入其他营业外收入和支出的组成如表所示：
其他营业外收入与支出具体明细
| 项目 | 本期发生额 | 科目 |
|---|---|---|
| 不需支付款项 | 1,004.15万元 | 营业外收入 |
扣非净利润趋势
净现金流由正转负
1、净利润由盈转亏，净现金流同比大幅降低3.54倍
2022年，永清环保净利润为-3.82亿元，去年同期为1.00亿元，由盈转亏。净现金流为-2.65亿元，去年同期为1.04亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-2.35亿元，去年同期为4,730.59万元，由正转负；（2）经营活动产生的现金流净额本期为1.38亿元，同比大幅下降41.87%。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
1、支付其他与筹资活动有关的现金本期为2.57亿元，同比大幅增长129.57倍。
2、取得借款收到的现金本期为6.50亿元，同比小幅下降5.80%。
2、经营活动现金流同比大幅下降41.87%
本期经营活动现金流净额为1.38亿元，同比大幅下降41.87%。
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