聚和材料(688503)2022年年报解读：正面银浆收入的增长推动公司营收的增长，资产负债率同比大幅下降
常州聚和新材料股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“刘海东”。公司从事新型电子浆料研发、生产和销售。主要产品为P型单晶PERC正面银浆、N型电池银浆、多晶硅电池正面银浆等。
根据聚和材料2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收65.04亿元，同比增长27.94%。扣非净利润3.59亿元，同比大幅增长46.87%。聚和材料2022年年度净利润3.91亿元，业绩同比大幅增长58.53%。本期经营活动产生的现金流净额为-12.15亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
正面银浆收入的增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为电子专用材料，2022年年报正面银浆为公司主营产品。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电子专用材料 | 64.85亿元 | 99.71% | 11.42% |
| 其他业务 | 1,896.92万元 | 0.29% | 57.54% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 正面银浆 | 64.73亿元 | 99.52% | 11.42% |
| 其他业务 | 1,896.92万元 | 0.29% | 57.54% |
| 其他 | 1,218.64万元 | 0.19% | 13.84% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 59.38亿元 | 91.29% | 11.20% |
| 境外 | 5.47亿元 | 8.42% | 13.81% |
| 其他业务 | 1,896.92万元 | 0.29% | - |
2、正面银浆收入的增长推动公司营收的增长
2022年公司营收65.04亿元，与去年同期的50.84亿元相比，增长了27.94%，主要是因为正面银浆本期营收64.73亿元，去年同期为50.68亿元，同比增长了27.73%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 正面银浆 | 64.73亿元 | 50.68亿元 | 27.73% |
| 其他 | 1,218.64万元 | 262.64万元 | 364.0% |
| 其他业务 | 1,896.92万元 | 1,353.95万元 | 40.1% |
| 合计 | 65.04亿元 | 50.84亿元 | 27.94% |
3、正面银浆毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2022年公司毛利率从去年同期的10.48%，同比小幅增长到了今年的11.55%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）正面银浆本期毛利率11.42%，去年同期为11.31%，同比增长了0.95%。
（2）本期新增“其他”，毛利率为13.84%。
4、海外销售大幅增长
从地区营收情况上来看，2022年国内销售59.38亿元，同比大幅增长25.33%，同期海外销售5.47亿元，同比大幅增长64.52%。
5、主要发展直销模式
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的93.26%。2022年直销营收60.48亿元，相较于去年增长30.14%，同期毛利率为11.22%，同比增加0.68个百分点。
净利润连续5年增长
1、营业总收入同比增加27.94%，净利润同比大幅增加58.53%
2022年，聚和材料营业总收入为65.04亿元，去年同期为50.84亿元，同比增长27.94%，净利润为3.91亿元，去年同期为2.47亿元，同比大幅增长58.53%。
本期主营业务利润4.10亿元，同比大幅增长42.80%；本期投资收益2,306.64万元，去年同期为-1,963.59万元，同比大幅增长2.17倍，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润2018年到2022年呈现上升趋势，从498.58万元增长到3.91亿元。
2、主营业务利润同比大幅增长42.80%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 65.04亿元 | 50.84亿元 | 27.94% |
| 营业成本 | 57.53亿元 | 45.51亿元 | 26.41% |
| 销售费用 | 2,478.49万元 | 2,008.83万元 | 23.38% |
| 管理费用 | 6,302.28万元 | 5,585.64万元 | 12.83% |
| 财务费用 | 3,190.53万元 | -33.87万元 | 9520.48% |
| 研发费用 | 2.14亿元 | 1.61亿元 | 33.51% |
| 所得税费用 | 3,658.26万元 | 2,005.72万元 | 82.39% |
2022年主营业务利润为4.10亿元，去年同期为2.87亿元，同比大幅增长42.80%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为65.04亿元，同比增长27.94%；（2）毛利率本期为11.55%，同比小幅增长1.07%。
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比增加58.53%，净现金流同比增加15.12倍
2022年，聚和材料净利润为3.91亿元，去年同期为2.47亿元，同比大幅增长58.53%。净现金流为6.43亿元，去年同期为3,990.48万元，同比大幅增长15.12倍。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-21.36亿元，去年同期为-9,614.13万元，同比大幅下降21.22倍，但是筹资活动产生的现金流净额本期为39.94亿元，同比大幅增长2.34倍，推动净现金流同比大幅增长。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为15.06亿元，同比大幅下降41.81%；
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