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分析报告

一汽富维(600742)2022年年报解读:汽车保险杠毛利率持续下降,净现金流由正转负

长春一汽富维汽车零部件股份有限公司于1996年上市,实际控制人为“吉林省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为汽车座椅、仪表板、门板、座椅骨架、保险杠、门槛总成、前围模块总成、防擦条、格栅总成、扰流板、后视镜、汽车滤清器、汽车照明装置、汽车冲压产品、车轮总成、汽车电子等汽车零部件的设计、研发、制造和销售等。

根据一汽富维2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收199.72亿元,同比基本持平。扣非净利润5.24亿元,同比下降16.27%。一汽富维2022年年度净利润8.26亿元,业绩同比下降15.34%。

PART 1
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汽车保险杠毛利率持续下降

1、主营业务构成

公司的主营业务为制造业,主要产品包括汽车内饰和汽车保险杠两项,其中汽车内饰占比55.25%,汽车保险杠占比19.75%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
制造业 190.96亿元 95.62% 9.41%
其他业务 8.76亿元 4.38% 14.83%
分产品 营业收入 占比 毛利率
汽车内饰 110.35亿元 55.25% 7.57%
汽车保险杠 39.45亿元 19.75% 11.45%
冲压件 14.39亿元 7.2% 12.35%
汽车车灯 13.80亿元 6.91% 15.84%
其他业务 21.73亿元 10.89% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
东北 118.70亿元 59.44% 9.42%
华北 28.22亿元 14.13% 9.14%
华南 20.30亿元 10.16% 6.17%
西南 12.57亿元 6.29% 8.71%
华东 11.13亿元 5.57% 16.61%
其他业务 8.80亿元 4.41% -

2、汽车保险杠毛利率持续下降

2022年公司毛利率为9.65%,同比去年的9.64%基本持平。值得一提的是,汽车内饰在营收额下降的同时,而且毛利率也在下降。2019-2022年汽车内饰毛利率呈下降趋势,从2019年的10.00%,下降到2022年的7.57%,2018-2022年汽车保险杠毛利率呈下降趋势,从2018年的15.32%,下降到2022年的11.45%。

PART 2
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净利润连续4年增长

1、营业总收入基本持平,净利润同比降低15.34%

2022年,一汽富维营业总收入为199.72亿元,去年同期为205.37亿元,同比基本持平,净利润为8.26亿元,去年同期为9.76亿元,同比下降15.34%。

净利润同比下降原因是:


净利润下降项目 本期值 同比增减 净利润增长项目 本期值 同比增减
主营业务利润 5.86亿元 -14.08% 资产减值损失 837.17万元 123.34%
投资收益 2.78亿元 -25.24% 所得税费用 8,322.42万元 -30.69%

净利润从2015年到2019年呈现持平趋势,从4.56亿元增长到7.10亿元,而2019年到2022年呈现上升状态,从7.10亿元增长到8.26亿元。

2、主营业务利润同比小幅下降14.08%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 199.72亿元 205.37亿元 -2.76%
营业成本 180.45亿元 185.58亿元 -2.76%
销售费用 7,671.43万元 1.06亿元 -27.95%
管理费用 8.82亿元 8.45亿元 4.39%
财务费用 -8,186.50万元 -8,406.38万元 2.62%
研发费用 3.68亿元 3.36亿元 9.56%
所得税费用 8,322.42万元 1.20亿元 -30.69%

2022年主营业务利润为5.86亿元,去年同期为6.81亿元,同比小幅下降14.08%。

虽然毛利率本期为9.65%,同比增长0.01%,不过营业总收入本期为199.72亿元,同比下降2.76%,导致主营业务利润同比小幅下降。

非主营业务中投资收益本期为2.78亿元,占利润总额30.56%,同比下降25.24%。

非主营业务表


金额 占利润总额比例 同比增减
投资收益 2.78亿元 30.56% -25.24%
资产减值损失 837.17万元 0.92% 123.34%
营业外收入 2,186.99万元 2.40% 1057.33%
营业外支出 675.92万元 0.74% 41.29%
其他收益 1,807.41万元 1.99% -62.29%
信用减值损失 450.09万元 0.50% -86.59%
资产处置收益 6.77万元 0.01% -63.36%

PART 3
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净现金流由正转负

1、净利润同比降低15.34%,净现金流同比大幅降低113.69%

2022年,一汽富维净利润为8.26亿元,去年同期为9.76亿元,同比下降15.34%。净现金流为-1.68亿元,去年同期为12.24亿元,由正转负。

纵然筹资活动产生的现金流净额本期为1.71亿元,去年同期为-6.63亿元,由负转正,但是(1)经营活动产生的现金流净额本期为7.44亿元,同比大幅下降67.30%;(2)投资活动产生的现金流净额本期为-10.83亿元,去年同期为-3.89亿元,同比大幅下降178.53%,导致净现金流由正转负。

投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是:

1、投资支付的现金本期为6.43亿元,同比大幅增长4.34倍。

2、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为9.22亿元,同比大幅增长41.07%。

筹资活动现金流净额由负转正的原因是:

1、吸收投资所收到的现金本期为7.28亿元,同比大幅增长80.14倍。

2、取得借款收到的现金本期为1.78亿元,同比大幅增长3.44倍。

2、经营活动现金流同比大幅下降67.30%

本期经营活动现金流净额为7.44亿元,同比大幅下降67.30%。

基于(1)本期经营性应付项目减少5.62亿元,去年同期为-8.73亿元,由负转正;(2)本期净利润8.26亿元,同比下降15.34%,最终导致经营活动现金流净额同比大幅下降。

PART 4
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较多的对外股权投资且对外股权投资收益对利润贡献大

在2022年年报告期末,一汽富维用于对外股权投资的资产为25.44亿元,占总资产的12.55%。对外股权投资所产生的收益为2.77亿元,占净利润8.26亿元的33.56%。

对外股权投资构成表


项目 金额 收益
一汽财务有限公司 12.61亿元 1.06亿元
长春富维安道拓汽车金属零部件有限公司 2.35亿元 4,078.18万元
长春曼胡默尔富维滤清器有限公司 2.04亿元 460.91万元
鑫安汽车保险股份有限公司 2.01亿元 604.48万元
天津英泰汽车饰件有限公司 1.69亿元 3,096万元
其他 4.74亿元 8,929.78万元
合计 25.44亿元 2.77亿元

1、一汽财务有限公司

一汽财务有限公司业务性质为金融服务业。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

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