正源股份(600321)2022年年报解读：工程施工收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，应收账款坏账风险较大
正源控股股份有限公司于2001年上市，实际控制人为“富彦斌”。公司是中国中西南地区最大规模的人造板生产和加工企业。公司主营新型建材、玻璃深加工、房地产开发、建筑总承包、幕墙装饰(国家壹级)等业务。
根据正源股份2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收6.80亿元，同比大幅下降46.15%。扣非净利润-1.91亿元，由盈转亏。正源股份2022年年度净利润-1.95亿元，业绩由盈转亏。近五年以来，企业的净利润有2年为负，分别为2020年、2022年。
工程施工收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为制造业，占比高达66.57%，主要产品包括人造板产品和产城融合项目两项，其中人造板产品占比66.57%，产城融合项目占比22.06%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 制造业 | 4.53亿元 | 66.57% | -15.53% |
| 产城融合项目 | 1.50亿元 | 22.06% | 13.49% |
| 服务业务 | 2,978.61万元 | 4.38% | 49.55% |
| 其他业务 | 2,381.25万元 | 3.5% | -27.37% |
| 工程业务 | 2,372.75万元 | 3.49% | 14.20% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 人造板产品 | 4.53亿元 | 66.57% | -15.53% |
| 产城融合项目 | 1.50亿元 | 22.06% | 13.49% |
| 服务业务 | 2,978.61万元 | 4.38% | 49.55% |
| 其他业务 | 2,381.25万元 | 3.5% | -27.37% |
| 工程施工 | 2,372.75万元 | 3.49% | 14.20% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 川内 | 5.45亿元 | 80.14% | -3.11% |
| 川外 | 1.11亿元 | 16.36% | -13.46% |
| 其他业务 | 2,381.25万元 | 3.5% | -27.37% |
2、工程施工收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2022年公司营收6.80亿元，与去年同期的12.63亿元相比，大幅下降了46.15%。
主营业务大幅下降的原因是：
（1）工程施工本期营收2,372.75万元，去年同期为2.89亿元，同比大幅下降了91.79%。
（2）产城融合项目本期营收1.50亿元，去年同期为4.04亿元，同比大幅下降了62.82%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 人造板产品 | 4.53亿元 | 5.05亿元 | -10.29% |
| 产城融合项目 | 1.50亿元 | 4.04亿元 | -62.82% |
| 服务业务 | 2,978.61万元 | 5,038.49万元 | -40.88% |
| 工程施工 | 2,372.75万元 | 2.89亿元 | -91.79% |
| 其他业务 | 2,381.25万元 | 1,518.29万元 | 56.84% |
| 合计 | 6.80亿元 | 12.63亿元 | -46.15% |
3、人造板产品毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的14.74%，同比大幅下降到了今年的-5.65%。
毛利率大幅下降的原因是：
（1）人造板产品本期毛利率-15.53%，去年同期为-2.33%，同比大幅下降了13.2%。
（2）产城融合项目本期毛利率13.49%，去年同期为28.72%，同比大幅下降了15.23%。
4、主要发展直销模式
在销售模式上，企业主要渠道为直销，占主营业务收入的96.43%。2022年直销营收6.33亿元，相较于去年下降48.23%，同期毛利率为-4.36%，同比减少19.43个百分点。
净利润连续4年下降
1、营业总收入同比下降46.15%，净利润由盈转亏
2022年，正源股份营业总收入为6.80亿元，去年同期为12.63亿元，同比大幅下降46.15%，净利润为-1.95亿元，去年同期为4,310.71万元，由盈转亏。
本期主营业务利润-1.70亿元，去年同期为4,805.28万元，由盈转亏，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2013年到2022年呈现下降趋势，从7,486.24万元下降到-1.95亿元。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.80亿元 | 12.63亿元 | -46.15% |
| 营业成本 | 7.19亿元 | 10.77亿元 | -33.27% |
| 销售费用 | 2,112.25万元 | 2,834.23万元 | -25.47% |
| 管理费用 | 9,350.71万元 | 8,830.73万元 | 5.89% |
| 财务费用 | 438.35万元 | 467.71万元 | -6.28% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 840.20万元 | 1,485.49万元 | -43.44% |
2022年主营业务利润为-1.70亿元，去年同期为4,805.28万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为6.80亿元，同比大幅下降46.15%；（2）毛利率本期为-5.65%，同比大幅下降20.39%。
净现金流由正转负
1、净利润由盈转亏，净现金流同比大幅降低167.88%
2022年，正源股份净利润为-1.95亿元，去年同期为4,310.71万元，由盈转亏。净现金流为-1.74亿元，去年同期为2.57亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-2.72亿元，去年同期为5,219.07万元，由正转负；（2）经营活动产生的现金流净额本期为9,165.51万元，同比大幅下降59.68%。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为3.04亿元，同比大幅下降45.83%；
但是取得借款收到的现金本期为2.04亿元，同比大幅下降76.84%。
2、经营活动现金流同比大幅下降59.68%
本期经营活动现金流净额为9,165.51万元，同比大幅下降59.68%。
固然本期经营性应收项目减少2.71亿元，去年同期为-1.16亿元，由负转正，然而（1）本期经营性应付项目增加2.94亿元，同比大幅下降54.81%；（2）本期净利润-1.95亿元，去年同期为4,310.71万元，由盈转亏，导致经营活动现金流净额同比大幅下降。
应收账款坏账风险较大，应收账款周转率大幅下降
企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。
2022年，企业应收账款合计3.03亿元，占总资产的5.99%，相较于去年同期的3.62亿元减少了16.11%。
1、应收账款周转率大幅下降，回款周期大幅增长
本期，企业应收账款周转率为2.05。在2021年到2022年，企业应收账款周转率从4.18大幅下降到了2.05，平均回款时间从86天增加到了175天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
请下载并登录APP，即可阅读全文
