绿色动力(601330)2022年年报解读：PPP项目建设服务收入的下降导致公司营收的小幅下降，净利润连续9年增长
绿色动力环保集团股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“北京市国有资产经营有限责任公司”。公司主营业务是从事生活垃圾焚烧发电厂的投资、建设、运营、维护、技术顾问业务。主要产品有环保服务、电力生产。
根据绿色动力2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收45.67亿元，同比小幅下降9.69%。扣非净利润7.33亿元，同比小幅增长6.79%。绿色动力2022年年度净利润7.84亿元，业绩同比小幅增长5.74%。本期经营活动产生的现金流净额为12.10亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PPP项目建设服务收入的下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为环保服务，主要产品包括垃圾处理及发电业务和建造服务两项，其中垃圾处理及发电业务占比51.12%，建造服务占比38.26%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 环保服务 | 45.67亿元 | 100.0% | 34.39% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 垃圾处理及发电业务 | 23.35亿元 | 51.12% | 42.96% |
| 建造服务 | 17.47亿元 | 38.26% | 8.07% |
| PPP项目利息收入 | 3.84亿元 | 8.4% | - |
| 其他 | 7,371.27万元 | 1.61% | 24.44% |
| 渣灰收入及其他 | 2,749.25万元 | 0.6% | 88.89% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东 | 13.76亿元 | 30.12% | 42.26% |
| 华南 | 11.99亿元 | 26.26% | 36.71% |
| 华中 | 9.06亿元 | 19.83% | 16.89% |
| 华北 | 6.34亿元 | 13.89% | 42.14% |
| 其它 | 2.34亿元 | 5.13% | 6.47% |
| 其他业务 | 2.18亿元 | 4.77% | - |
2、PPP项目建设服务收入的下降导致公司营收的小幅下降
2022年公司营收45.67亿元，与去年同期的50.57亿元相比，小幅下降了9.69%，主要是因为PPP项目建设服务本期营收17.47亿元，去年同期为24.27亿元，同比下降了28.01%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 固废处理 | 28.20亿元 | 26.19亿元 | 7.66% |
| PPP项目建设服务 | 17.47亿元 | 24.27亿元 | -28.01% |
| 其他业务 | - | 1,046.77万元 | - |
| 合计 | 45.67亿元 | 50.57亿元 | -9.69% |
主营业务利润同比下降
1、主营业务利润同比下降19.44%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 45.67亿元 | 50.57亿元 | -9.69% |
| 营业成本 | 29.97亿元 | 33.25亿元 | -9.87% |
| 销售费用 | 94.90万元 | - | |
| 管理费用 | 1.97亿元 | 1.81亿元 | 8.53% |
| 财务费用 | 4.64亿元 | 4.48亿元 | 3.60% |
| 研发费用 | 870.39万元 | 708.53万元 | 22.84% |
| 所得税费用 | 1.07亿元 | 1.48亿元 | -27.72% |
2022年主营业务利润为8.40亿元，去年同期为10.43亿元，同比下降19.44%。
虽然毛利率本期为34.38%，同比增长0.14%，不过营业总收入本期为45.67亿元，同比小幅下降9.69%，导致主营业务利润同比下降。
2、营业总收入同比小幅降低9.69%，净利润同比小幅增加5.74%
2022年，绿色动力营业总收入为45.67亿元，去年同期为50.57亿元，同比小幅下降9.69%，净利润为7.84亿元，去年同期为7.42亿元，同比小幅增长5.74%。
尽管主营业务利润本期为8.40亿元，同比下降19.44%，然而（1）资产减值损失本期为-2,692.03万元，去年同期为-1.71亿元，同比大幅增长84.25%；（2）信用减值损失本期为1,317.03万元，去年同期为-6,091.53万元，同比大幅增长121.62%，推动净利润同比小幅增长。
净利润从2013年到2014年呈现下降趋势，从1.51亿元下降到4,597.00万元，而2014年到2022年呈现上升状态，从4,597.00万元增长到7.84亿元。
净现金流由负转正
2022年，绿色动力净利润为7.84亿元，去年同期为7.42亿元，同比小幅增长5.74%。净现金流为9.10亿元，去年同期为-6.38亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为12.10亿元，同比大幅增长134.91%；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-11.11亿元，去年同期为-16.19亿元，同比大幅增长31.41%；（3）筹资活动产生的现金流净额本期为8.11亿元，同比大幅增长73.86%。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
1、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为12.36亿元，同比下降22.30%。
2、处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额本期为9,772.54万元，同比大幅增长305.36倍。
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