国泰环保(301203)2022年年报解读：在建工程余额猛增，污泥处理服务收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
杭州国泰环保科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“陈柏校”。公司的主营业务为专业从事污泥处理、成套设备销售与水环境生态修复；主要产品有污泥处理服务、成套设备销售、水环境生态修复。
根据国泰环保2022年年度财报披露，2022年年度，公司实现营收3.66亿元，同比小幅增长10.80%。扣非净利润1.39亿元，同比小幅增长10.74%。国泰环保2022年年度净利润1.51亿元，业绩同比小幅增长6.35%。
污泥处理服务收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
产品方面，污泥处理服务为第一大收入来源，占比84.97%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 污泥处理服务 | 3.11亿元 | 84.97% | 53.45% |
| 水环境生态修复 | 3,286.32万元 | 8.97% | 46.34% |
| 成套设备销售 | 1,927.17万元 | 5.26% | 42.12% |
| 其他业务 | 294.04万元 | 0.8% | 69.63% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内销售 | 3.66亿元 | 100.0% | 52.34% |
2、污泥处理服务收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2022年公司营收3.66亿元，与去年同期的3.31亿元相比，小幅增长了10.8%，主要是因为污泥处理服务本期营收3.11亿元，去年同期为2.87亿元，同比小幅增长了8.34%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2022年报营收 | 2021年报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 污泥处理服务 | 3.11亿元 | 2.87亿元 | 8.34% |
| 其他业务 | 5,507.53万元 | 4,332.60万元 | 27.12% |
| 合计 | 3.66亿元 | 3.31亿元 | 10.8% |
3、污泥处理服务毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2022年公司毛利率从去年同期的55.51%，同比小幅下降到了今年的52.34%，主要是因为污泥处理服务本期毛利率53.45%，去年同期为55.97%，同比小幅下降了4.5%。
4、前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的84.60%，公司对第一大客户存在一定的依赖，2022年第一大客户占总营收的比例高达23.32%，第二大客户占比21.41%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 8,542.56万元 | 23.32% |
| 客户二 | 7,841.81万元 | 21.41% |
| 客户三 | 7,581.73万元 | 20.70% |
| 客户四 | 5,738.83万元 | 15.67% |
| 客户五 | 1,280.68万元 | 3.50% |
| 合计 | 3.10亿元 | 84.60% |
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.66亿元 | 3.31亿元 | 10.80% |
| 营业成本 | 1.75亿元 | 1.47亿元 | 18.69% |
| 销售费用 | 282.37万元 | 262.10万元 | 7.74% |
| 管理费用 | 1,848.79万元 | 2,102.38万元 | -12.06% |
| 财务费用 | -1,314.20万元 | -543.17万元 | -141.95% |
| 研发费用 | 1,963.81万元 | 2,097.86万元 | -6.39% |
| 所得税费用 | 2,392.34万元 | 2,255.13万元 | 6.08% |
2022年主营业务利润为1.62亿元，去年同期为1.43亿元，同比小幅增长13.46%。
虽然毛利率本期为52.34%，同比小幅下降3.17%，不过营业总收入本期为3.66亿元，同比小幅增长10.80%，推动主营业务利润同比小幅增长。
2022年公司营收3.66亿元，同比小幅增长10.8%。虽然营收在增长，但是财务费用、研发费用却在下降。
1、财务收益大幅增长
本期财务费用为-1,314.20万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了141.95%。归因于利息收入本期为1,330.97万元，去年同期为559.05万元，同比大幅增长了138.08%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息收入 | -1,330.97万元 | -559.05万元 |
| 其他 | 16.77万元 | 15.88万元 |
| 合计 | -1,314.20万元 | -543.17万元 |
2、研发费用小幅下降
本期研发费用为1,963.81万元，同比小幅下降6.39%。
研发费用小幅下降的原因是：
虽然职工薪酬本期为1,299.20万元，去年同期为1,203.77万元，同比小幅增长了7.93%；
但是（1）直接投入本期为506.08万元，去年同期为618.21万元，同比下降了18.14%；（2）其他本期为93.20万元，去年同期为197.85万元，同比大幅下降了52.89%；
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,299.20万元 | 1,203.77万元 |
| 直接投入 | 506.08万元 | 618.21万元 |
| 其他 | 158.53万元 | 275.88万元 |
| 合计 | 1,963.81万元 | 2,097.86万元 |
2022年，国泰环保在建工程余额合计1.38亿元，较去年的5,813.47万元大幅增长。
其中，本期重要在建工程新增投入7,955.04万元，这也是在建工程余额增加的主要原因。在此之中，科创中心项目本期新增投入5,220.11万元。
新增较大投入项目
科创中心项目
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