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利安隆(300596)2022年年报解读:本期新增润滑油添加剂推动营收的大幅增长,经营活动现金流连续7年低于净利润

天津利安隆新材料股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“李海平”。公司的主营业务为高分子材料抗老化助剂的研发、生产和销售,目前公司的产品覆盖了抗氧化剂、光稳定剂和为客户提供一站式解决材料抗老化问题的U-pack产品的全产品系列。

根据利安隆2022年年度财报披露,2022年年度,公司实现营收48.43亿元,同比大幅增长40.59%。扣非净利润5.14亿元,同比增长29.64%。利安隆2022年年度净利润5.26亿元,业绩同比增长23.38%。

PART 1
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本期新增润滑油添加剂推动营收的大幅增长

1、主营业务构成

公司主要从事高分子材料抗老化、润滑油添加剂、生命科学,主要产品包括光稳定剂、抗氧化剂、润滑油添加剂三项,光稳定剂占比38.57%,抗氧化剂占比33.99%,润滑油添加剂占比12.50%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
高分子材料抗老化 42.33亿元 87.4% -
润滑油添加剂 6.06亿元 12.5% 17.05%
其他业务 456.76万元 0.09% -178.82%
生命科学 4.25万元 0.0% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
光稳定剂 18.68亿元 38.57% 36.52%
抗氧化剂 16.46亿元 33.99% 20.24%
润滑油添加剂 6.06亿元 12.5% 17.05%
U-pack 5.18亿元 10.69% 9.43%
其他 2.01亿元 4.15% -
其他业务 461.01万元 0.1% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
国内 30.34亿元 62.64% -
国外 18.09亿元 37.36% -

2、本期新增润滑油添加剂推动营收的大幅增长

2022年公司营收48.43亿元,与去年同期的34.45亿元相比,大幅增长了40.59%。

主营业务大幅增长的原因是:

(1)本期新增“润滑油添加剂”,营收6.06亿元。

(2)抗氧化剂本期营收16.46亿元,去年同期为13.03亿元,同比增长了26.32%。

(3)光稳定剂本期营收18.68亿元,去年同期为16.24亿元,同比增长了15.01%。

近两年产品营收变化


名称 2022年报营收 2021年报营收 同比增减
光稳定剂 18.68亿元 16.24亿元 15.01%
抗氧化剂 16.46亿元 13.03亿元 26.32%
润滑油添加剂 6.06亿元 - -
U-pack 5.18亿元 3.51亿元 47.49%
其他业务 2.05亿元 1.66亿元 23.44%
合计 48.43亿元 34.45亿元 40.59%

3、光稳定剂毛利率的下降导致公司毛利率的小幅下降

2022年公司毛利率从去年同期的26.84%,同比小幅下降到了今年的24.26%,主要是因为光稳定剂本期毛利率36.52%,去年同期为36.56%,同比下降了0.04%。

PART 2
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主营业务利润同比增长

1、主营业务利润同比增长25.52%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 48.43亿元 34.45亿元 40.59%
营业成本 36.68亿元 25.20亿元 45.56%
销售费用 1.22亿元 9,926.69万元 22.85%
管理费用 1.73亿元 1.31亿元 31.78%
财务费用 4,922.72万元 4,696.67万元 4.81%
研发费用 2.08亿元 1.51亿元 37.70%
所得税费用 5,599.16万元 5,017.70万元 11.59%

2022年主营业务利润为6.03亿元,去年同期为4.80亿元,同比增长25.52%。

虽然毛利率本期为24.26%,同比小幅下降2.58%,不过营业总收入本期为48.43亿元,同比大幅增长40.59%,推动主营业务利润同比增长。

2、营业总收入同比大幅增加40.59%,净利润同比增加23.38%

2022年,利安隆营业总收入为48.43亿元,去年同期为34.45亿元,同比大幅增长40.59%,净利润为5.26亿元,去年同期为4.26亿元,同比增长23.38%。

本期主营业务利润6.03亿元,同比增长25.52%,是推动净利润增加的主要原因。

净利润2013年到2022年呈现上升趋势,从3,962.79万元增长到5.26亿元。

PART 3
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近3年应收账款周转率呈现增长

2022年,企业应收账款合计7.56亿元,占总资产的9.96%,相较于去年同期的5.76亿元大幅增长了31.15%。

1、应收账款周转率呈增长趋势

本期,企业应收账款周转率为7.27。在2020年到2022年,企业应收账款周转率从5.97增长到了7.27,平均回款时间从60天减少到了49天,回款周期减少,企业的回款能力有所提升。

2、账龄结构稳定

从账龄结构情况来看,本期企业一年以内,一至三年,三年以上应收账款占比分别为98.71%,1.02%和0.27%。

PART 4
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在建工程余额大幅减少

2022年,利安隆在建工程余额合计8.36亿元。

其中,在建工程减少的主要原因主要为重要在建工程当期大幅转固,合计11.55亿元。在此之中,珠海基地一期项目,本期转入固定资产7.13亿元。

新立项项目

西海工业园5万吨项目

该项目为2022年新立项项目,项目预算为3.72亿元,本期投入3.00亿元,本期转入固定资产690.27万元,项目工程进度为95.00%。

基本信息


项目预算 期末余额 当期投入 累计投入金额 当期转入固定资产金额 项目进度
3.72亿元 2.93亿元 3.00亿元 3.00亿元 690.27万元 95.00%

内蒙基地2期建设项目(118

该项目为2022年新立项项目,项目预算为3.50亿元,本期投入1,000.05万元,项目工程进度为35.00%。

基本信息


项目预算 期末余额 当期投入 累计投入金额 当期转入固定资产金额 项目进度
3.50亿元 1,000.05万元 1,000.05万元 1,001.00万元 35.00%

大额转固项目

珠海基地一期项目

该项目于2018年3月12日发布建设公告,项目规模概述 天津利安隆新材料股份有限公司(以下简称“公司”)于 2017 年 8 月 24日召开的第二届董事会第十三次会议审议通过了《关于<拟签署对外投资协议> 的议案》(内容详见公司披露于巨潮资讯网(www.cninfo.com.cn)上的《关于公司签署附生效条件的投资协议书的公告》,公告编号:2017-064),并于 2017 年9月 13日获得公司 2017年第二次临时股东大会审议通过。

基本信息


项目预算 期末余额 当期投入 累计投入金额 当期转入固定资产金额 项目进度
12.66亿元 2.90亿元 1,429.22万元 10.03亿元 7.13亿元 83.39%

PART 5
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商誉占有一定比重

在2022年年报告期末,利安隆形成的商誉为5.26亿元,占净资产的13.39%。

商誉结构


商誉项 商誉现值 备注
利安隆凯亚(河北)新材料有限公司 3.27亿元 减值风险低
锦州康泰润滑油添加剂有限公司 1.72亿元
其他 2,662.16万元
商誉总额 5.26亿元

商誉占有一定比重。其中,商誉的主要构成为利安隆凯亚(河北)新材料有限公司和锦州康泰润滑油添加剂有限公司。

1、利安隆凯亚(河北)新材料有限公司减值风险低

(1) 风险分析

根据2022年年度报告获悉,利安隆凯亚(河北)新材料有限公司仍有商誉现值3.27亿元,收购时产生的可辨认净资产公允价值为2.73亿元,企业2020-2022年期末的净利润综合增长率为9.33%,商誉减值风险低。且2022年末净利润为1.93亿元,减值风险偏低。

业绩增长表


利安隆凯亚(河北)新材料有限公司 净利润 净利润增长率 营业收入 营业收入增长率
2020年 1.5亿元 - 5.85亿元 -
2021年 1.94亿元 29.33% 7.55亿元 29.06%
2022年 1.93亿元 -0.52% 8.3亿元 9.93%

(2) 收购情况

2019年,企业斥资6亿元的对价收购利安隆凯亚(河北)新材料有限公司100.0%的股份,但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.73亿元,也就是说这笔收购的溢价率高达119.64%,形成的商誉高达3.27亿元,占当年净资产的16.86%。

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