常山药业(300255)2025年三季报深度解读：营业外利润同比大幅下降导致净利润同比亏损增大
河北常山生化药业股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“高树华”。公司的主营业务为生物医药，主要产品包括低分子肝素制剂、普通肝素原料药、低分子肝素原料药三项，低分子肝素制剂占比44.08%，普通肝素原料药占比23.52%，低分子肝素原料药占比14.09%。
2025年三季度，公司实现营收6.81亿元，同比小幅下降13.11%。扣非净利润-4,768.70万元，较去年同期亏损增大。常山药业2025年第三季度净利润-5,698.36万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业外利润同比大幅下降导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比小幅降低13.11%，净利润亏损持续增大
2025年三季度，常山药业营业总收入为6.81亿元，去年同期为7.84亿元，同比小幅下降13.11%，净利润为-5,698.36万元，去年同期为-2,780.60万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然资产减值损失本期收益1,443.43万元，去年同期收益139.15万元，同比大幅增长；
但是（1）营业外利润本期为33.75万元，去年同期为3,197.58万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为556.74万元，去年同期为3,058.90万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.81亿元 | 7.84亿元 | -13.11% |
| 营业成本 | 5.73亿元 | 6.42亿元 | -10.84% |
| 销售费用 | 1,538.31万元 | 4,299.13万元 | -64.22% |
| 管理费用 | 7,676.04万元 | 9,001.64万元 | -14.73% |
| 财务费用 | 6,567.96万元 | 6,721.32万元 | -2.28% |
| 研发费用 | 2,456.85万元 | 2,343.82万元 | 4.82% |
| 所得税费用 | 264.34万元 | 230.11万元 | 14.88% |
2025年三季度主营业务利润为-8,357.04万元，去年同期为-8,999.07万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为6.81亿元，同比小幅下降13.11%，不过销售费用本期为1,538.31万元，同比大幅下降64.22%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅下降
常山药业2025年三季度非主营业务利润为2,923.02万元，去年同期为6,448.58万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -8,357.04万元 | 146.66% | -8,999.07万元 | 7.13% |
| 资产减值损失 | 1,443.43万元 | -25.33% | 139.15万元 | 937.29% |
| 信用减值损失 | 720.15万元 | -12.64% | 53.15万元 | 1254.96% |
| 其他 | 813.87万元 | -14.28% | 6,781.88万元 | -88.00% |
| 净利润 | -5,698.36万元 | 100.00% | -2,780.60万元 | -104.93% |
行业分析
1、行业发展趋势
常山药业属于化学制药行业，专注于肝素类制剂、原料药及多肽创新药研发生产。 化学制药行业近三年受慢性病需求增长、政策支持及技术创新驱动，市场规模稳步扩容。GLP-1类多肽药物因降糖减肥适应症拓展成为增长引擎，预计2025年全球市场规模超千亿美元。未来行业将加速向原研创新转型，多肽合成技术、长效制剂研发及国际化合作成为竞争焦点。
2、市场地位及占有率
常山药业在肝素原料药领域处于国内第二梯队，低分子肝素制剂受集采冲击市场份额下滑至不足5%。核心潜力产品艾本那肽为国内首个自主研发的三代GLP-1药物，2025年若获批有望抢占降糖减肥药10%市场份额，但当前仍处临床后期阶段。
3、主要竞争对手
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