东鹏控股(003012)2025年三季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
广东东鹏控股股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“何新明”。公司的主营业务为瓷砖，其中有釉砖为第一大收入来源，占比81.28%。
2025年三季度，公司实现营收45.01亿元，同比小幅下降3.90%。扣非净利润3.23亿元，同比小幅增长9.02%。东鹏控股2025年第三季度净利润3.49亿元，业绩同比小幅增长13.60%。本期经营活动产生的现金流净额为6.51亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增长13.60%
本期净利润为3.49亿元，去年同期3.07亿元，同比小幅增长13.60%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失9,813.05万元，去年同期损失8,704.08万元，同比小幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为4.86亿元，去年同期为4.63亿元，同比小幅增长；（2）信用减值损失本期损失3,727.99万元，去年同期损失4,970.43万元，同比下降；（3）营业外利润本期为547.12万元，去年同期为-519.29万元，扭亏为盈；（4）所得税费用本期支出4,911.29万元，去年同期支出5,832.59万元，同比下降。
2、主营业务利润同比小幅增长4.93%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 45.01亿元 | 46.84亿元 | -3.90% |
| 营业成本 | 31.01亿元 | 32.21亿元 | -3.72% |
| 销售费用 | 4.81亿元 | 5.44亿元 | -11.51% |
| 管理费用 | 2.29亿元 | 2.67亿元 | -14.28% |
| 财务费用 | -1,269.12万元 | -3,020.00万元 | 57.98% |
| 研发费用 | 1.61亿元 | 1.64亿元 | -1.70% |
| 所得税费用 | 4,911.29万元 | 5,832.59万元 | -15.80% |
2025年三季度主营业务利润为4.86亿元，去年同期为4.63亿元，同比小幅增长4.93%。
虽然营业总收入本期为45.01亿元，同比小幅下降3.90%，不过（1）销售费用本期为4.81亿元，同比小幅下降11.51%；（2）管理费用本期为2.29亿元，同比小幅下降14.28%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润亏损有所减小
东鹏控股2025年三季度非主营业务利润为-8,756.84万元，去年同期为-9,732.45万元，亏损有所减小。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4.86亿元 | 139.15% | 4.63亿元 | 4.93% |
| 资产减值损失 | -9,813.05万元 | -28.11% | -8,704.08万元 | -12.74% |
| 信用减值损失 | -3,727.99万元 | -10.68% | -4,970.43万元 | 25.00% |
| 其他 | 6,806.60万元 | 19.50% | 7,925.99万元 | -14.12% |
| 净利润 | 3.49亿元 | 100.00% | 3.07亿元 | 13.60% |
行业分析
1、行业发展趋势
东鹏控股属于建筑陶瓷与卫生洁具制造业，主营瓷砖、卫浴等家居建材产品的研发、生产和销售。 近三年建筑陶瓷行业受房地产下行及存量竞争影响，需求持续收缩，2024年市场规模同比下滑约8%，但头部企业通过低碳转型和产品升级抢占份额。未来行业将加速整合，落后产能淘汰提速，政策驱动的绿色智造、存量房改造及工程细分市场成为主要增长点，预计2025年后高端岩板、整装卫浴等品类年均增速超15%。
2、市场地位及占有率
东鹏控股为国内建筑陶瓷行业头部企业，瓷砖零售渠道市占率稳居前三，工程渠道占比约12%，2024年瓷砖业务营收54亿元，占行业规模以上企业总营收的5.2%，卫浴业务增速高于行业均值但基数较小。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 东鹏控股（003012） | 建筑陶瓷与卫浴综合供应商 | 2024年瓷砖营收占比75%，工程渠道占比12%，岩板产品线覆盖医疗养老等新场景 |
| 蒙娜丽莎（002918） | 主营建筑陶瓷和艺术陶瓷 | 2024年工程战略集采渠道占比超40%，大板岩板产品线营收同比增长18% |
| 帝欧家居（002798） | 卫浴与建筑陶瓷双主业 | 子公司欧神诺工程业务占比65%，2024年推出超薄岩板生产线提升产能利用率15% |
| 箭牌家居（001322） | 卫浴产品为主，延伸至瓷砖领域 | 2024年智能卫浴营收增长22%，瓷砖业务通过OEM模式占整体营收8% |
| 惠达卫浴（603385） | 卫浴全产业链企业 | 2024年整装卫浴解决方案营收占比提升至35%，工程渠道应收账款周转率优化20% |
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