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嘉友国际(603871)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
嘉友国际物流股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“韩景华”。公司的主营业务为交通运输、仓储和邮政业，主要产品包括供应链贸易服务和跨境多式联运综合物流服务两项，其中供应链贸易服务占比65.72%，跨境多式联运综合物流服务占比27.96%。
2025年三季度，公司实现营收65.70亿元，同比基本持平。扣非净利润8.71亿元，同比下降19.14%。嘉友国际2025年第三季度净利润8.80亿元，业绩同比下降19.63%。
PART 1
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主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降19.63%
本期净利润为8.80亿元，去年同期10.96亿元，同比下降19.63%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出1.46亿元，去年同期支出1.93亿元，同比下降；
但是主营业务利润本期为9.85亿元，去年同期为12.53亿元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降21.40%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 65.70亿元 | 65.44亿元 | 0.40% |
| 营业成本 | 54.15亿元 | 51.22亿元 | 5.73% |
| 销售费用 | 808.89万元 | 924.75万元 | -12.53% |
| 管理费用 | 1.58亿元 | 1.33亿元 | 18.19% |
| 财务费用 | -2,461.35万元 | -628.44万元 | -291.66% |
| 研发费用 | 897.47万元 | 1,262.26万元 | -28.90% |
| 所得税费用 | 1.46亿元 | 1.93亿元 | -24.43% |
2025年三季度主营业务利润为9.85亿元，去年同期为12.53亿元，同比下降21.40%。
主营业务利润同比下降主要是由于毛利率本期为17.59%，同比下降了4.15%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
嘉友国际属于跨境综合物流服务行业。 跨境综合物流行业近三年受全球供应链重构、新兴市场贸易增长及“一带一路”倡议推动，市场规模年均增速超15%，2024年全球市场规模预计突破12万亿元。未来智能化、绿色化及区域物流枢纽建设将主导行业发展，中非、中亚等新兴通道的物流基础设施投资持续释放增量，2025年市场空间有望扩容至14万亿元以上。
2、市场地位及占有率
嘉友国际在中蒙、中非跨境物流细分领域处于领先地位，占据中蒙煤炭运输口岸约25%的货运代理份额，其非洲刚果（金）陆路口岸物流网络覆盖当地铜矿运输需求的30%以上，综合市占率居行业前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 嘉友国际（603871） | 跨境综合物流服务商 | 2025年中蒙口岸货运量占比超25%，非洲铜矿带物流服务营收同比增长40% |
| 中国外运（601598） | 国际货运代理及供应链服务商 | 2024年跨境海运代理量居国内首位，中亚班列业务营收占比18% |
| 华贸物流（603128） | 国际空海运物流服务商 | 2024年跨境电商物流业务规模突破80亿元，占营收比重32% |
| 中远海控（601919） | 集装箱航运及码头运营商 | 2025年全球集装箱运力市占率12.5%，欧线航运量同比增15% |
| 密尔克卫（603713） | 化工供应链服务商 | 2024年危化品物流市占率约8%，新能源材料运输业务营收占比提升至24% |
4、经营评分排名
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