国创高新(002377)2025年三季报深度解读：信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
湖北国创高新材料股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“陶春风”。公司的主营业务为沥青产品，主要产品包括改性沥青和重交沥青两项，其中改性沥青占比45.30%，重交沥青占比45.00%。
2025年三季度，公司实现营收6.15亿元，同比大幅增长42.32%。扣非净利润-2,779.06万元，较去年同期亏损有所减小。国创高新2025年第三季度净利润-2,585.70万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-1.31亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
信用减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-2,585.70万元，去年同期-4,984.02万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）信用减值损失本期损失596.06万元，去年同期损失1,908.15万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-2,340.62万元，去年同期为-3,036.77万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.15亿元 | 4.32亿元 | 42.32% |
| 营业成本 | 5.83亿元 | 3.98亿元 | 46.41% |
| 销售费用 | 352.72万元 | 712.24万元 | -50.48% |
| 管理费用 | 1,344.83万元 | 2,525.93万元 | -46.76% |
| 财务费用 | 1,011.95万元 | 1,152.70万元 | -12.21% |
| 研发费用 | 2,653.24万元 | 1,931.93万元 | 37.34% |
| 所得税费用 | -189.12万元 | -184.99万元 | -2.23% |
2025年三季度主营业务利润为-2,340.62万元，去年同期为-3,036.77万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于营业总收入本期为6.15亿元，同比大幅增长42.32%。
3、净现金流同比大幅下降3.24倍
2025年三季度，国创高新净现金流为-8,989.56万元，去年同期为-2,118.25万元，较去年同期大幅下降3.24倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然销售商品、提供劳务收到的现金本期为6.84亿元，同比大幅增长66.93%；
但是（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为7.66亿元，同比大幅增长65.72%；（2）支付其他与筹资活动有关的现金本期为7,625.98万元，同比大幅增长3.40倍。
行业分析
1、行业发展趋势
国创高新属于新型环保建筑材料行业，聚焦沥青基防水材料研发与产业化应用 新型环保建筑材料行业近三年受"双碳"政策驱动保持12%年复合增速，2024年市场规模突破8500亿元。未来将加速向绿色低碳、高性能方向转型，光伏屋面系统、再生改性沥青等细分领域增速预计超20%，2027年市场空间有望达1.3万亿元
2、市场地位及占有率
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