北京利尔(002392)2025年三季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
北京利尔高温材料股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“赵继增”。公司的主要业务为耐火材料行业，占比高达70.67%，主要产品包括耐火材料整体承包和其他直销两项，其中耐火材料整体承包占比60.96%，其他直销占比29.33%。
2025年三季度，公司实现营收54.46亿元，同比小幅增长9.16%。扣非净利润2.12亿元，同比下降26.66%。北京利尔2025年第三季度净利润3.52亿元，业绩同比小幅增长10.13%。本期经营活动产生的现金流净额为-6,855.29万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比小幅增长10.13%
本期净利润为3.52亿元，去年同期3.20亿元，同比小幅增长10.13%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为2.27亿元，去年同期为2.74亿元，同比下降；（2）信用减值损失本期损失5,338.71万元，去年同期损失2,206.97万元，同比大幅增长。
但是（1）投资收益本期为9,713.94万元，去年同期为-962.79万元，扭亏为盈；（2）公允价值变动收益本期为5,529.91万元，去年同期为410.52万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比下降17.32%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 54.46亿元 | 49.89亿元 | 9.16% |
| 营业成本 | 46.40亿元 | 42.34亿元 | 9.59% |
| 销售费用 | 1.33亿元 | 1.03亿元 | 28.75% |
| 管理费用 | 1.49亿元 | 1.38亿元 | 7.80% |
| 财务费用 | 1,987.36万元 | 906.55万元 | 119.22% |
| 研发费用 | 2.47亿元 | 2.05亿元 | 20.49% |
| 所得税费用 | 4,157.86万元 | 1,761.89万元 | 135.99% |
2025年三季度主营业务利润为2.27亿元，去年同期为2.74亿元，同比下降17.32%。
3、非主营业务利润同比大幅增长
北京利尔2025年三季度非主营业务利润为1.67亿元，去年同期为6,305.53万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2.27亿元 | 64.40% | 2.74亿元 | -17.32% |
| 投资收益 | 9,713.94万元 | 27.60% | -962.79万元 | 1108.93% |
| 公允价值变动收益 | 5,529.91万元 | 15.71% | 410.52万元 | 1247.04% |
| 其他收益 | 5,839.59万元 | 16.59% | 8,023.25万元 | -27.22% |
| 信用减值损失 | -5,338.71万元 | -15.17% | -2,206.97万元 | -141.90% |
| 其他 | 2,095.49万元 | 5.96% | 1,555.07万元 | 34.75% |
| 净利润 | 3.52亿元 | 100.00% | 3.20亿元 | 10.13% |
4、净现金流同比大幅下降6.05倍
2025年三季度，北京利尔净现金流为-2.40亿元，去年同期为-3,407.28万元，较去年同期大幅下降6.05倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然（1）收回投资收到的现金本期为21.13亿元，同比大幅增长49.33%；（2）销售商品、提供劳务收到的现金本期为55.28亿元，同比小幅增长10.56%。
但是（1）投资支付的现金本期为24.45亿元，同比大幅增长82.52%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为50.80亿元，同比小幅增长14.58%。
行业分析
1、行业发展趋势
北京利尔属于耐火材料行业，专注于为钢铁、有色金属等高温工业提供耐火材料整体解决方案。 耐火材料行业近三年受下游钢铁行业产能优化及环保政策驱动，市场需求结构向高性能、长寿命产品倾斜，行业集中度持续提升。预计未来三年，随着新能源、智能制造等领域对高温材料需求增长，全球耐火材料市场空间有望突破400亿美元，年均复合增长率约4.5%，其中功能性耐火材料和再生资源利用技术将成为主要增长点。
2、市场地位及占有率
北京利尔是国内耐火材料行业龙头企业之一，其整体承包模式在钢铁领域占据优势地位，2025年国内市场占有率约12%-15%，位列前三，核心产品在大型钢企供应链中渗透率持续提升。
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