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山西焦化(600740)2025年三季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
山西焦化股份有限公司于1996年上市。公司的主营业务为焦化，主要产品包括焦炭产品和化工产品两项，其中焦炭产品占比68.67%，化工产品占比30.78%。
2025年三季度，公司实现营收45.89亿元，同比下降15.84%。扣非净利润-6,602.05万元，由盈转亏。山西焦化2025年第三季度净利润-5,349.49万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-14.03亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
PART 1
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净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比降低15.84%，净利润由盈转亏
2025年三季度，山西焦化营业总收入为45.89亿元，去年同期为54.52亿元，同比下降15.84%，净利润为-5,349.49万元，去年同期为2.49亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然主营业务利润本期为-9.59亿元，去年同期为-15.95亿元，亏损有所减小；
但是投资收益本期为9.18亿元，去年同期为18.77亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 45.89亿元 | 54.52亿元 | -15.84% |
| 营业成本 | 50.52亿元 | 64.87亿元 | -22.12% |
| 销售费用 | 3,791.56万元 | 3,590.89万元 | 5.59% |
| 管理费用 | 2.00亿元 | 2.14亿元 | -6.32% |
| 财务费用 | 1.76亿元 | 2.20亿元 | -19.86% |
| 研发费用 | 5,637.09万元 | 6,782.63万元 | -16.89% |
| 所得税费用 | 1,267.64万元 | -458.27万元 | 376.61% |
2025年三季度主营业务利润为-9.59亿元，去年同期为-15.95亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为45.89亿元，同比下降15.84%，不过毛利率本期为-10.10%，同比大幅增长了8.89%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅下降
山西焦化2025年三季度非主营业务利润为9.18亿元，去年同期为18.39亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -9.59亿元 | 1792.09% | -15.95亿元 | 39.90% |
| 投资收益 | 9.18亿元 | -1715.93% | 18.77亿元 | -51.09% |
| 资产减值损失 | -1,701.06万元 | 31.80% | -6,204.18万元 | 72.58% |
| 营业外收入 | 582.56万元 | -10.89% | 1,591.18万元 | -63.39% |
| 其他收益 | 1,016.31万元 | -19.00% | 914.15万元 | 11.18% |
| 其他 | 94.94万元 | -1.78% | 62.45万元 | 52.02% |
| 净利润 | -5,349.49万元 | 100.00% | 2.49亿元 | -121.51% |
4、净现金流由负转正
2025年三季度，山西焦化净现金流为3.71亿元，去年同期为-1.73亿元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为52.82亿元，同比小幅下降10.78%；（2）偿还债务支付的现金本期为33.11亿元，同比小幅增长12.38%。
但是（1）取得投资收益收到的现金本期为14.42亿元，同比大幅增长188.41%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为59.98亿元，同比小幅下降13.27%。
PART 2
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