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三峡能源(600905)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
中国三峡新能源(集团)股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“中国长江三峡集团有限公司”。公司的主要业务为风力发电，占比高达66.68%。
2025年三季度，公司实现营收212.80亿元，同比基本持平。扣非净利润37.48亿元，同比下降26.36%。三峡能源2025年第三季度净利润47.42亿元，业绩同比下降24.06%。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降24.06%
本期净利润为47.42亿元，去年同期62.45亿元，同比下降24.06%。
净利润同比下降的原因是：
虽然投资收益本期为9.69亿元，去年同期为2.96亿元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为49.15亿元，去年同期为70.49亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降30.28%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 212.80亿元 | 217.60亿元 | -2.20% |
| 营业成本 | 118.40亿元 | 101.26亿元 | 16.93% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 12.02亿元 | 12.50亿元 | -3.78% |
| 财务费用 | 31.01亿元 | 31.56亿元 | -1.73% |
| 研发费用 | 1,284.13万元 | 1,193.90万元 | 7.56% |
| 所得税费用 | 7.87亿元 | 7.98亿元 | -1.39% |
2025年三季度主营业务利润为49.15亿元，去年同期为70.49亿元，同比大幅下降30.28%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为212.80亿元，同比有所下降2.20%；（2）毛利率本期为44.36%，同比下降了9.11%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
三峡能源属于新能源发电行业，核心业务涵盖风力发电与光伏发电的规划、投资、开发及运营。 近三年新能源发电行业持续扩张，2023年国内风电和光伏累计装机容量同比分别增长20.7%和55.2%。政策驱动下，“沙戈荒”大基地与海上风电成为增量主力，预计2025年行业年复合增长率将保持12%-15%。尽管成本压力导致短期盈利承压，长期市场空间仍受“双碳”目标支撑，预计2030年新能源发电量占比将超35%。
2、市场地位及占有率
三峡能源是国内新能源发电领域头部企业，截至2024年末，其风电和光伏总装机规模位居行业前三，海上风电市占率约16.8%，陆上风光项目在内蒙古、新疆等基地占比超10%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 三峡能源（600905） | 国内新能源发电龙头，专注风电与光伏 | 2024年海上风电市占率16.8%，陆上风光项目基地占比超10% |
| 长江电力（600900） | 全球最大水电上市公司 | 2024年Q1净利润同比增长9.8%，水电装机规模稳居全球第一 |
| 中国广核（003816） | 核电行业领军企业 | 2024年核电核准机组容量占全国新增50%以上 |
| 龙源电力（001289） | 国家能源集团旗下风电运营商 | 2024年风电装机容量同比提升18%，稳居全球风电运营商首位 |
| 金风科技（002202） | 全球领先的风机制造商 | 2024年风机出货量国内市占率21%，位列行业前三 |
4、经营评分排名
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