仁信新材(301395)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长
惠州仁信新材料股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“邱汉周”。公司的主营业务为化工行业，主要产品包括GPPS和HIPS两项，其中GPPS占比61.65%，HIPS占比38.35%。
2025年三季度，公司实现营收16.41亿元，同比小幅增长4.72%。扣非净利润3,051.92万元，同比大幅增长37.64%。本期经营活动产生的现金流净额为-7,960.35万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长41.39%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.41亿元 | 15.67亿元 | 4.72% |
| 营业成本 | 15.92亿元 | 15.32亿元 | 3.91% |
| 销售费用 | 131.98万元 | 104.36万元 | 26.47% |
| 管理费用 | 1,493.80万元 | 1,277.61万元 | 16.92% |
| 财务费用 | 160.87万元 | -242.40万元 | 166.36% |
| 研发费用 | 369.94万元 | 360.20万元 | 2.70% |
| 所得税费用 | 614.25万元 | 624.49万元 | -1.64% |
2025年三季度主营业务利润为2,487.77万元，去年同期为1,759.52万元，同比大幅增长41.39%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为16.41亿元，同比小幅增长4.72%；（2）毛利率本期为2.99%，同比大幅增长了0.76%。
2、非主营业务利润同比大幅下降
仁信新材2025年三季度非主营业务利润为1,333.01万元，去年同期为2,164.08万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,487.77万元 | 77.58% | 1,759.52万元 | 41.39% |
| 投资收益 | 574.95万元 | 17.93% | 1,269.11万元 | -54.70% |
| 其他收益 | 1,048.18万元 | 32.69% | 976.60万元 | 7.33% |
| 其他 | -138.71万元 | -4.33% | -72.01万元 | -92.64% |
| 净利润 | 3,206.53万元 | 100.00% | 3,299.11万元 | -2.81% |
3、净现金流由正转负
2025年三季度，仁信新材净现金流为-8.45亿元，去年同期为1.48亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是（1）收到其他与投资活动有关的现金本期为35.64亿元，同比下降17.21%；（2）购买商品、接受劳务支付的现金本期为19.12亿元，同比小幅增长13.06%；（3）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3.30亿元，同比大幅增长188.26%；（4）支付的其他与投资活动有关的现金本期为41.14亿元，同比小幅增长5.06%；（5）支付的其他与投资活动有关的现金本期为41.14亿元，同比小幅增长5.06%。
行业分析
1、行业发展趋势
仁信新材属于高分子新材料行业，专注聚苯乙烯研发、生产和销售。 高分子新材料行业近三年受环保政策及轻量化需求驱动持续增长，2024年市场规模预计突破2000亿元，年复合增长率超8%。未来聚焦高端化、可降解及循环利用方向，新能源车、电子等领域需求释放将推动市场空间进一步扩大，预计2028年规模达3000亿元。
2、市场地位及占有率
仁信新材在国内聚苯乙烯领域处于第二梯队，2024年产能约20万吨/年，市占率约4%-5%，主要面向中端市场，技术研发投入低于头部企业但成本控制能力较强。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 仁信新材（301395） | 聚苯乙烯及改性材料生产商 | 2024年产能20万吨/年，市占率约4%-5% |
| 星辉环材（300834） | 聚苯乙烯全产业链布局企业 | 2024年产能超30万吨，市占率约7%-8% |
| 会通股份（688219） | 高性能改性塑料供应商 | 2024年聚苯乙烯营收占比12%，供货规模千万级 |
| 永悦科技（603879） | 树脂及复合材料研发生产商 | 2025年聚苯乙烯扩产项目投产，产能提升15% |
| 国立科技（300716） | 环保改性塑料及制品制造商 | 控股股东持股32%，2024年营收增速超行业均值 |
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