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英华特(301272)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
苏州英华特涡旋技术股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“陈毅敏”。公司的主营业务为涡旋压缩机行业，主要产品包括商用空调应用、热泵应用、冷冻冷藏应用三项，商用空调应用占比34.26%，热泵应用占比31.84%，冷冻冷藏应用占比31.29%。
2025年三季度，公司实现营收4.05亿元，同比小幅下降6.05%。扣非净利润1,474.07万元，同比大幅下降68.26%。英华特2025年第三季度净利润2,007.01万元，业绩同比大幅下降63.30%。
PART 1
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净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅降低6.05%，净利润同比大幅降低63.30%
2025年三季度，英华特营业总收入为4.05亿元，去年同期为4.31亿元，同比小幅下降6.05%，净利润为2,007.01万元，去年同期为5,467.93万元，同比大幅下降63.30%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期收益295.02万元，去年同期支出481.84万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为877.64万元，去年同期为4,828.68万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降81.82%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.05亿元 | 4.31亿元 | -6.05% |
| 营业成本 | 3.10亿元 | 3.19亿元 | -2.76% |
| 销售费用 | 1,352.84万元 | 1,683.15万元 | -19.62% |
| 管理费用 | 2,051.52万元 | 1,612.38万元 | 27.24% |
| 财务费用 | 18.48万元 | -385.89万元 | 104.79% |
| 研发费用 | 4,988.18万元 | 3,304.93万元 | 50.93% |
| 所得税费用 | -295.02万元 | 481.84万元 | -161.23% |
2025年三季度主营业务利润为877.64万元，去年同期为4,828.68万元，同比大幅下降81.82%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为4.05亿元，同比小幅下降6.05%；（2）研发费用本期为4,988.18万元，同比大幅增长50.93%；（3）毛利率本期为23.42%，同比小幅下降了2.59%。
3、非主营业务利润同比下降
英华特2025年三季度非主营业务利润为834.34万元，去年同期为1,121.10万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 877.64万元 | 43.73% | 4,828.68万元 | -81.82% |
| 投资收益 | 529.62万元 | 26.39% | 760.52万元 | -30.36% |
| 其他收益 | 411.44万元 | 20.50% | 678.26万元 | -39.34% |
| 其他 | -76.20万元 | -3.80% | 20.74万元 | -467.34% |
| 净利润 | 2,007.01万元 | 100.00% | 5,467.93万元 | -63.30% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
英华特属于通用设备制造业中的涡旋压缩机细分领域。 涡旋压缩机行业近三年在双碳政策推动下加速发展，热泵、新能源车热管理系统等新兴领域需求激增。2024年行业市场规模突破200亿元，年复合增长率超12%，国产替代率从2021年的15%提升至2024年的28%。未来五年，冷链物流智能化、新能源汽车热管理技术升级将驱动行业规模向350亿元迈进，高效节能和智能化产品占比预计提升至45%以上。
2、市场地位及占有率
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