天永智能(603895)2025年三季报深度解读：高负债且资产负债率持续增加，净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
上海天永智能装备股份有限公司于2018年上市，实际控制人为“荣俊林”。公司的主营业务为智能制造装备行业，主要产品包括发动机智能装备及信息系统集成、焊装智能装备及信息系统集成、新能源汽车智能装备及信息系统集成三项，发动机智能装备及信息系统集成占比40.81%，焊装智能装备及信息系统集成占比26.51%，新能源汽车智能装备及信息系统集成占比16.27%。
2025年三季度，公司实现营收3.72亿元，同比小幅下降5.73%。扣非净利润1,020.14万元，扭亏为盈。天永智能2025年第三季度净利润1,138.91万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为1,995.09万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
净利润扭亏为盈但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低5.73%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，天永智能营业总收入为3.72亿元，去年同期为3.95亿元，同比小幅下降5.73%，净利润为1,138.91万元，去年同期为-1,776.82万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为671.79万元，去年同期为-1,944.58万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期收益6,114.29元，去年同期损失844.82万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.72亿元 | 3.95亿元 | -5.73% |
| 营业成本 | 3.02亿元 | 3.05亿元 | -1.12% |
| 销售费用 | 398.77万元 | 2,187.82万元 | -81.77% |
| 管理费用 | 2,342.13万元 | 3,686.15万元 | -36.46% |
| 财务费用 | 802.22万元 | 1,385.35万元 | -42.09% |
| 研发费用 | 2,698.49万元 | 3,474.70万元 | -22.34% |
| 所得税费用 | 11.06元 | -114.94万元 | 100.00% |
2025年三季度主营业务利润为671.79万元，去年同期为-1,944.58万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈原因是：
| 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 398.77万元 | -81.77% | 营业总收入 | 3.72亿元 | -5.73% |
| 管理费用 | 2,342.13万元 | -36.46% | 毛利率 | 18.95% | -3.79% |
3、非主营业务利润同比大幅增长
天永智能2025年三季度非主营业务利润为467.12万元，去年同期为52.82万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 671.79万元 | 58.99% | -1,944.58万元 | 134.55% |
| 其他收益 | 444.06万元 | 38.99% | 597.54万元 | -25.69% |
| 其他 | 69.63万元 | 6.11% | -771.99万元 | 109.02% |
| 净利润 | 1,138.91万元 | 100.00% | -1,776.82万元 | 164.10% |
4、净现金流同比大幅下降3.53倍
2025年三季度，天永智能净现金流为-685.75万元，去年同期为-151.41万元，较去年同期大幅下降3.53倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 3.69亿元 | -25.84% | 收到其他与筹资活动有关的现金 | 1.60亿元 | 219.40% |
| 支付其他与筹资活动有关的现金 | 1.08亿元 | 909.50% | 支付的各项税费 | 729.82万元 | -88.00% |
| 偿还债务支付的现金 | 2.68亿元 | 29.92% | 购买商品、接受劳务支付的现金 | 2.27亿元 | -18.60% |
高负债且资产负债率持续增加
2025年三季度，企业资产负债率为90.73%，去年同期为81.58%，负债率很高且增加了9.15%，近3年资产负债率总体呈现上升状态，从74.82%增长至90.73%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为11.21亿元，同比下降24.91%，另外总负债本期为10.17亿元，同比下降16.48%。
1、有息负债近3年呈现下降趋势
有息负债从2023年三季度到2025年三季度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
天永智能本期支付利息的现金为745.33万元，有息负债的利率为2.71%，而去年同期为3.84%，同比下降。
本期有息负债为2.75亿元，去年同期为3.46亿元，同比下降20.54%。
有息负债结构
| 科目 | 本期值 | 上期值 | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 1.51亿元 | 1.50亿元 | 0.93 |
| 一年内到期的非流动负债 | 1.23亿元 | 285.36万元 | 4200.20 |
| 长期借款 | 0.00元 | 1.92亿元 | 0 |
| 长期应付款 | 80.00万元 | 80.00万元 | 0.00 |
| 合计 | 2.75亿元 | 3.46亿元 | -20.54 |
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2025年三季报 | 2025年中报 | 2025年一季报 | 2024年年报 | 2024年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.94 | 1.27 | 1.38 | 1.40 | 1.56 |
| 速动比率 | 0.50 | 0.70 | 0.76 | 0.71 | 0.85 |
| 现金比率(%) | 0.09 | 0.14 | 0.12 | 0.11 | 0.14 |
| 资产负债率(%) | 90.73 | 81.58 | 74.82 | 63.18 | 57.67 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 22.24 | 46.08 | 68.15 | 9.83 | 11.70 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.07 | 0.07 | -0.33 | -0.32 | -0.53 |
| 货币资金/短期债务 | 0.28 | 0.54 | 0.29 | 0.28 | 0.40 |
流动比率为0.94，去年同期为1.27，同比下降，流动比率降低到了一个较低的水平。
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