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沪宁股份(300669)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
杭州沪宁电梯部件股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“邹家春”。公司的主营业务为自动扶梯及升降机制造，其中电梯安全部件为第一大收入来源，占比85.38%。
2025年三季度，公司实现营收2.37亿元，同比基本持平。扣非净利润1,135.51万元，同比大幅下降45.68%。沪宁股份2025年第三季度净利润1,468.61万元，业绩同比大幅下降43.66%。
PART 1
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净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低43.66%
2025年三季度，沪宁股份营业总收入为2.37亿元，去年同期为2.38亿元，同比基本持平，净利润为1,468.61万元，去年同期为2,606.54万元，同比大幅下降43.66%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出152.81万元，去年同期支出363.74万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1,094.67万元，去年同期为2,243.45万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降51.21%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.37亿元 | 2.38亿元 | -0.23% |
| 营业成本 | 1.85亿元 | 1.77亿元 | 4.17% |
| 销售费用 | 475.89万元 | 496.82万元 | -4.21% |
| 管理费用 | 2,259.98万元 | 2,142.74万元 | 5.47% |
| 财务费用 | -170.99万元 | -450.90万元 | 62.08% |
| 研发费用 | 1,231.30万元 | 1,373.74万元 | -10.37% |
| 所得税费用 | 152.81万元 | 363.74万元 | -57.99% |
2025年三季度主营业务利润为1,094.67万元，去年同期为2,243.45万元，同比大幅下降51.21%。
虽然研发费用本期为1,231.30万元，同比小幅下降10.37%，不过（1）财务费用本期为-170.99万元，同比大幅增长62.08%；（2）毛利率本期为22.05%，同比小幅下降了3.29%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比下降
沪宁股份2025年三季度非主营业务利润为526.75万元，去年同期为726.83万元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1,094.67万元 | 74.54% | 2,243.45万元 | -51.21% |
| 投资收益 | 277.61万元 | 18.90% | 123.40万元 | 124.96% |
| 其他收益 | 372.65万元 | 25.38% | 548.63万元 | -32.08% |
| 其他 | 33.37万元 | 2.27% | 58.78万元 | -43.23% |
| 净利润 | 1,468.61万元 | 100.00% | 2,606.54万元 | -43.66% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
沪宁股份属于电梯安全部件研发制造行业，为专用设备制造业细分领域。 电梯部件行业近三年受城镇化推进及老旧小区改造支撑保持平稳增长，但面临原材料成本上升及技术迭代压力。未来智能化、节能化需求驱动产品升级，安全标准提升加速行业集中度提高，预计2025年全球电梯部件市场规模将突破300亿美元，其中安全部件占比超25%。
2、市场地位及占有率
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