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和辉光电(688538)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
上海和辉光电股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“上海市国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为AMOLED半导体显示面板。
2025年三季度，公司实现营收40.02亿元，同比小幅增长8.25%。扣非净利润-14.03亿元，较去年同期亏损有所减小。和辉光电2025年第三季度净利润-13.70亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
PART 1
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主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-13.70亿元，去年同期-17.62亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是（1）主营业务利润本期为-12.30亿元，去年同期为-15.28亿元，亏损有所减小；（2）资产减值损失本期损失1.74亿元，去年同期损失2.87亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 40.02亿元 | 36.97亿元 | 8.25% |
| 营业成本 | 45.60亿元 | 45.74亿元 | -0.30% |
| 销售费用 | 2,517.68万元 | 2,538.80万元 | -0.83% |
| 管理费用 | 8,451.13万元 | 8,662.67万元 | -2.44% |
| 财务费用 | 4.12亿元 | 3.98亿元 | 3.69% |
| 研发费用 | 1.25亿元 | 1.17亿元 | 6.12% |
| 所得税费用 | - |
2025年三季度主营业务利润为-12.30亿元，去年同期为-15.28亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为40.02亿元，同比小幅增长8.25%；（2）毛利率本期为-13.93%，同比大幅增长了9.77%。
3、净现金流由正转负
2025年三季度，和辉光电-U净现金流为-17.81亿元，去年同期为3.98亿元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然取得借款收到的现金本期为90.55亿元，同比大幅增长4.99倍；
但是偿还债务支付的现金本期为96.19亿元，同比大幅增长9.90倍。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
和辉光电-U属于OLED（有机发光二极管）显示面板制造行业。 OLED行业近三年因智能手机、可穿戴设备及车载显示需求增长，市场规模持续扩大，2023年全球市场规模超500亿美元，年均增速约12%。未来随着柔性屏渗透率提升及AR/VR等新兴应用场景拓展，预计2025年市场空间将突破700亿美元，中国产能占比有望提升至40%以上。
2、市场地位及占有率
和辉光电-U在国内OLED面板领域处于第二梯队，2024年市场占有率约5%，主要聚焦中小尺寸高端产品，客户覆盖主流手机品牌，在国产替代进程中技术迭代加速但规模效应仍弱于头部企业。
3、主要竞争对手
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