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北新路桥(002307)2025年三季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额同比大幅增长
新疆北新路桥集团股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“新疆生产建设兵团第十一师国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为施工业，其中工程收入为第一大收入来源，占比91.00%。
2025年三季度，公司实现营收76.76亿元，同比大幅增长41.23%。扣非净利润-1.08亿元，较去年同期亏损增大。北新路桥2025年第三季度净利润-1.18亿元，业绩较去年同期亏损增大。
PART 1
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净利润同比亏损增大但现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比大幅增加41.23%，净利润亏损持续增大
2025年三季度，北新路桥营业总收入为76.76亿元，去年同期为54.35亿元，同比大幅增长41.23%，净利润为-1.18亿元，去年同期为-1,045.88万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-2,944.48万元，去年同期为1,830.51万元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出6,637.05万元，去年同期支出2,440.50万元，同比大幅增长；（3）信用减值损失本期损失3,971.53万元，去年同期损失2,566.44万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 76.76亿元 | 54.35亿元 | 41.23% |
| 营业成本 | 65.02亿元 | 43.69亿元 | 48.82% |
| 销售费用 | 579.96万元 | 691.01万元 | -16.07% |
| 管理费用 | 2.96亿元 | 3.32亿元 | -10.97% |
| 财务费用 | 8.69亿元 | 6.81亿元 | 27.60% |
| 研发费用 | 140.78万元 | 194.39万元 | -27.58% |
| 所得税费用 | 6,637.05万元 | 2,440.50万元 | 171.95% |
2025年三季度主营业务利润为-2,944.48万元，去年同期为1,830.51万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为76.76亿元，同比大幅增长41.23%，不过毛利率本期为15.29%，同比下降了4.32%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润亏损增大
北新路桥2025年三季度非主营业务利润为-2,218.74万元，去年同期为-435.89万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,944.48万元 | 24.95% | 1,830.51万元 | -260.86% |
| 营业外收入 | 2,085.41万元 | -17.67% | 1,097.87万元 | 89.95% |
| 营业外支出 | 1,716.28万元 | -14.54% | 888.56万元 | 93.15% |
| 信用减值损失 | -3,971.53万元 | 33.66% | -2,566.44万元 | -54.75% |
| 其他 | 1,383.66万元 | -11.73% | 1,921.24万元 | -27.98% |
| 净利润 | -1.18亿元 | 100.00% | -1,045.88万元 | -1028.26% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
北新路桥属于交通基础设施建设与工程承包行业。 近三年，交通基建行业受“一带一路”政策及国内重大项目驱动，保持稳定增长，2024年八大建筑央企新签合同额达16.43万亿元，同比增长显著。未来行业将向绿色化、智能化转型，智慧交通、新型城镇化及跨境基建项目成为增长点，但增速可能趋缓，市场空间预计向头部企业及具备技术整合能力的公司集中。
2、市场地位及占有率
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