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川润股份(002272)2025年三季报深度解读：净利润同比亏损减小但现金流净额同比大幅下降
四川川润股份有限公司于2008年上市，实际控制人为“罗丽华”。公司的主营业务为高端装备智造，主要产品包括新能源流体系统(风电、光热、储能、工业)和清洁能源装备及解决方案(余热、生物质发电锅炉、电站)两项，其中新能源流体系统(风电、光热、储能、工业)占比45.27%，清洁能源装备及解决方案(余热、生物质发电锅炉、电站)占比41.31%。
2025年三季度，公司实现营收12.62亿元，同比小幅增长5.11%。扣非净利润-2,552.65万元，较去年同期亏损有所减小。川润股份2025年第三季度净利润-1,761.69万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
PART 1
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净利润同比亏损减小但现金流净额同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加5.11%，净利润亏损有所减小
2025年三季度，川润股份营业总收入为12.62亿元，去年同期为12.01亿元，同比小幅增长5.11%，净利润为-1,761.69万元，去年同期为-2,906.16万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然（1）主营业务利润本期为-1,208.66万元，去年同期为-708.39万元，亏损增大；（2）资产处置收益本期为-60.53万元，去年同期为347.17万元，由盈转亏。
但是（1）信用减值损失本期损失984.80万元，去年同期损失2,236.93万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出479.01万元，去年同期支出846.61万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.62亿元 | 12.01亿元 | 5.11% |
| 营业成本 | 10.38亿元 | 9.53亿元 | 8.90% |
| 销售费用 | 4,974.65万元 | 6,438.56万元 | -22.74% |
| 管理费用 | 1.06亿元 | 1.09亿元 | -2.28% |
| 财务费用 | 2,858.72万元 | 2,752.58万元 | 3.86% |
| 研发费用 | 3,986.75万元 | 4,279.74万元 | -6.85% |
| 所得税费用 | 479.01万元 | 846.61万元 | -43.42% |
2025年三季度主营业务利润为-1,208.66万元，去年同期为-708.39万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为12.62亿元，同比小幅增长5.11%，不过毛利率本期为17.80%，同比小幅下降了2.86%，导致主营业务利润亏损增大。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
川润股份属于能源装备制造行业，主营液压润滑设备及余热锅炉等产品。 能源装备制造行业近三年受“双碳”政策推动加速发展，2023年市场规模突破5000亿元，年复合增长率约8%，未来清洁能源设备（如风电、储能）需求激增，预计2025年市场空间将超7000亿元，智能化、高效化技术成竞争核心。
2、市场地位及占有率
川润股份在润滑液压领域具备技术优势，国内市场占有率约3%-5%，位列前五，风电液压系统产品在细分领域市占率超15%，但整体规模较头部企业仍有差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 川润股份（002272） | 能源装备制造商，核心产品包括液压润滑设备和余热锅炉 | 2025年风电液压系统市占率约15%，位列细分领域第三 |
| 陕鼓动力（601369） | 国内透平机械龙头，业务覆盖能量转换设备及系统服务 | 2024年透平设备营收占比超60%，能源装备市占率约22% |
| 杭氧股份（002430） | 空分设备及气体运营领军企业，深耕工业气体领域 | 2025年空分设备市占率超40%，工业气体营收占比达58% |
| 冰轮环境（000811） | 制冷设备与能源综合利用解决方案供应商 | 2024年余热回收设备营收占比超30%，冷链市占率居首 |
| 科新机电（300092） | 压力容器及核能装备制造商，聚焦特种设备领域 | 2025年压力容器业务营收占比超75%，细分市占率约8% |
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