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水星家纺(603365)2025年三季报深度解读：其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
上海水星家用纺织品股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“李来斌”。公司的主营业务为批发零售业，主要产品包括被子和套件两项，其中被子占比48.38%，套件占比34.78%。
2025年三季度，公司实现营收29.76亿元，同比小幅增长10.91%。扣非净利润1.85亿元，同比基本持平。水星家纺2025年第三季度净利润2.32亿元，业绩同比小幅增长10.71%。
PART 1
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其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长10.71%
本期净利润为2.32亿元，去年同期2.10亿元，同比小幅增长10.71%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然资产减值损失本期损失2,487.80万元，去年同期损失1,443.23万元，同比大幅增长；
但是（1）其他收益本期为3,437.40万元，去年同期为1,031.23万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为2.38亿元，去年同期为2.25亿元，同比小幅增长。
2、主营业务利润同比小幅增长5.86%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.76亿元 | 26.83亿元 | 10.91% |
| 营业成本 | 16.61亿元 | 15.72亿元 | 5.69% |
| 销售费用 | 8.46亿元 | 6.72亿元 | 25.91% |
| 管理费用 | 1.47亿元 | 1.44亿元 | 1.82% |
| 财务费用 | -166.08万元 | -667.71万元 | 75.13% |
| 研发费用 | 6,279.56万元 | 5,952.87万元 | 5.49% |
| 所得税费用 | 3,970.63万元 | 3,970.60万元 | - |
2025年三季度主营业务利润为2.38亿元，去年同期为2.25亿元，同比小幅增长5.86%。
虽然销售费用本期为8.46亿元，同比增长25.91%，不过营业总收入本期为29.76亿元，同比小幅增长10.91%，推动主营业务利润同比小幅增长。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
水星家纺属于家用纺织品行业，主营床上用品、家居纺织制品的研发、生产和销售。 近三年家纺行业呈现弱复苏态势，2023年市场规模重回增长轨道，消费升级驱动产品向功能化、高端化发展。行业集中度持续提升，2023年CR4达4.1%，头部品牌通过全渠道布局和产品创新巩固优势。未来行业预计保持低单位数复合增速，智能化、健康化产品及新零售模式将成为主要增长点，下沉市场渗透和存量换新需求释放进一步拓展市场空间。
2、市场地位及占有率
水星家纺稳居家纺行业第一梯队，2023年以1.3%的市占率与罗莱生活并列行业首位。其核心产品被芯市占率领先，凭借大单品策略和全渠道覆盖，连续五年电商渠道收入排名行业第一，线下通过多元化场景布局持续扩大品牌影响力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 水星家纺（603365） | 家纺行业龙头，专注被芯研发与全渠道运营 | 2024年推出“优眠好品”系列，强化功能性产品布局 |
| 罗莱生活（002293） | 高端家纺品牌，多品牌矩阵覆盖全品类 | 2024年加速布局智能家居与健康睡眠细分领域 |
| 富安娜（002327） | 主打艺术化家纺，深耕高端市场 | 2024年推进线上线下融合，提升定制化服务能力 |
| 梦洁股份（002397） | 聚焦婚庆与高端套件，布局智慧门店 | 2024年深化供应链改革，优化区域市场渗透率 |
| 孚日股份（002083） | 全球毛巾制造龙头，拓展大家纺品类 | 2024年加强内销品牌建设，提升高附加值产品占比 |
4、经营评分排名
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