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天晟新材(300169)2025年三季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
常州天晟新材料集团股份有限公司于2011年上市。公司的主营业务为制造业，其中发泡材料及应用为第一大收入来源，占比90.39%。
2025年三季度，公司实现营收3.34亿元，同比下降16.71%。扣非净利润-9,145.41万元，由盈转亏。天晟新材2025年第三季度净利润-8,438.27万元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-2,571.79万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比降低16.71%，净利润由盈转亏
2025年三季度，天晟新材营业总收入为3.34亿元，去年同期为4.01亿元，同比下降16.71%，净利润为-8,438.27万元，去年同期为824.98万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）信用减值损失本期损失2,624.05万元，去年同期收益2,532.47万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-4,480.53万元，去年同期为-1,335.98万元，亏损增大；（3）资产减值损失本期损失1,464.31万元，去年同期收益102.56万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.34亿元 | 4.01亿元 | -16.71% |
| 营业成本 | 2.54亿元 | 3.09亿元 | -17.79% |
| 销售费用 | 1,588.86万元 | 1,881.16万元 | -15.54% |
| 管理费用 | 6,693.99万元 | 5,300.49万元 | 26.29% |
| 财务费用 | 2,785.47万元 | 2,008.09万元 | 38.71% |
| 研发费用 | 866.50万元 | 822.40万元 | 5.36% |
| 所得税费用 | 318.99万元 | 568.41万元 | -43.88% |
2025年三季度主营业务利润为-4,480.53万元，去年同期为-1,335.98万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为3.34亿元，同比下降16.71%；（2）管理费用本期为6,693.99万元，同比增长26.29%。
3、非主营业务利润由盈转亏
天晟新材2025年三季度非主营业务利润为-3,638.74万元，去年同期为2,729.37万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4,480.53万元 | 53.10% | -1,335.98万元 | -235.37% |
| 资产减值损失 | -1,464.31万元 | 17.35% | 102.56万元 | -1527.75% |
| 信用减值损失 | -2,624.05万元 | 31.10% | 2,532.47万元 | -203.62% |
| 其他 | 1,503.93万元 | -17.82% | 542.80万元 | 177.07% |
| 净利润 | -8,438.27万元 | 100.00% | 824.98万元 | -1122.85% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
天晟新材属于化学制品行业中的高分子发泡材料细分领域，核心产品包括结构泡沫材料和软质发泡材料。 高分子发泡材料行业近三年受新能源、轨道交通及节能建筑需求驱动，市场规模稳步增长，2024年全球结构泡沫材料市场规模突破50亿美元。未来趋势聚焦轻量化、环保化材料研发，预计2025年国内高端发泡材料需求增速将达12%-15%，新能源车及风电领域成为关键增长点。
2、市场地位及占有率
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