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尔康制药(300267)2025年三季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
湖南尔康制药股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“帅放文”。公司的主营业务为医药行业，主要产品包括辅料和成品药两项，其中辅料占比72.73%，成品药占比16.32%。
2025年三季度，公司实现营收10.06亿元，同比增长17.81%。扣非净利润3,523.03万元，扭亏为盈。尔康制药2025年第三季度净利润2,711.07万元，业绩扭亏为盈。
PART 1
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主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加17.81%，净利润扭亏为盈
2025年三季度，尔康制药营业总收入为10.06亿元，去年同期为8.54亿元，同比增长17.81%，净利润为2,711.07万元，去年同期为-2,688.97万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为2,126.87万元，去年同期为-3,926.39万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.06亿元 | 8.54亿元 | 17.81% |
| 营业成本 | 7.31亿元 | 5.90亿元 | 23.90% |
| 销售费用 | 4,268.68万元 | 7,276.09万元 | -41.33% |
| 管理费用 | 1.67亿元 | 1.86亿元 | -10.28% |
| 财务费用 | 353.66万元 | -189.98万元 | 286.16% |
| 研发费用 | 3,024.39万元 | 3,411.62万元 | -11.35% |
| 所得税费用 | 363.94万元 | 319.22万元 | 14.01% |
2025年三季度主营业务利润为2,126.87万元，去年同期为-3,926.39万元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为27.37%，同比小幅下降了3.57%，不过（1）营业总收入本期为10.06亿元，同比增长17.81%；（2）销售费用本期为4,268.68万元，同比大幅下降41.33%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比大幅下降
尔康制药2025年三季度非主营业务利润为948.15万元，去年同期为1,556.65万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,126.87万元 | 78.45% | -3,926.39万元 | 154.17% |
| 投资收益 | 349.35万元 | 12.89% | 119.75万元 | 191.72% |
| 公允价值变动收益 | -445.05万元 | -16.42% | 30.28万元 | -1569.80% |
| 营业外支出 | 446.01万元 | 16.45% | 374.70万元 | 19.03% |
| 其他收益 | 1,068.54万元 | 39.41% | 1,685.38万元 | -36.60% |
| 信用减值损失 | 398.69万元 | 14.71% | 77.66万元 | 413.37% |
| 其他 | 22.64万元 | 0.84% | 18.26万元 | 23.93% |
| 净利润 | 2,711.07万元 | 100.00% | -2,688.97万元 | 200.82% |
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行业分析
1、行业发展趋势
尔康制药属于化学制药行业，专注于药用辅料、原料药及成品药的研发、生产与销售。 近三年，化学制药行业受带量采购政策深化影响，传统仿制药价格承压，但生物药、创新药及特色原料药领域增长显著。2024年行业市场规模约1.2万亿元，未来三年预计年复合增长率6%-8%，市场空间向高端制剂、CDMO及中成药等高附加值领域倾斜。
2、市场地位及占有率
尔康制药在药用辅料领域具备一定技术优势，核心产品辅酶A注射液市场占有率约5%-8%，2024年前三季度中成药销售收入同比增长504.44%，但受原料成本上涨及行业竞争加剧影响，整体营收规模暂居行业中游。
3、主要竞争对手
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