兰石重装(603169)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏
兰州兰石重型装备股份有限公司于2014年上市，实际控制人为“甘肃省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司的主要业务为机械制造，占比高达72.87%，主要产品包括传统能源装备、金属新材料、新能源装备三项，传统能源装备占比49.32%，金属新材料占比14.29%，新能源装备占比11.09%。
2025年三季度，公司实现营收47.46亿元，同比增长26.94%。扣非净利润-1,513.79万元，由盈转亏。兰石重装2025年第三季度净利润116.54万元，业绩同比大幅下降98.81%。本期经营活动产生的现金流净额为-8,586.84万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比增加26.94%，净利润同比大幅降低98.81%
2025年三季度，兰石重装营业总收入为47.46亿元，去年同期为37.39亿元，同比增长26.94%，净利润为116.54万元，去年同期为9,782.01万元，同比大幅下降98.81%。
净利润同比大幅下降的原因是（1）主营业务利润本期为-2,646.82万元，去年同期为4,905.19万元，由盈转亏；（2）信用减值损失本期损失121.80万元，去年同期收益1,079.26万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 47.46亿元 | 37.39亿元 | 26.94% |
| 营业成本 | 42.43亿元 | 32.22亿元 | 31.71% |
| 销售费用 | 6,702.09万元 | 6,879.39万元 | -2.58% |
| 管理费用 | 1.53亿元 | 1.39亿元 | 10.06% |
| 财务费用 | 8,158.69万元 | 1.19亿元 | -31.55% |
| 研发费用 | 1.96亿元 | 1.18亿元 | 65.67% |
| 所得税费用 | 631.34万元 | 107.71万元 | 486.17% |
2025年三季度主营业务利润为-2,646.82万元，去年同期为4,905.19万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为47.46亿元，同比增长26.94%，不过毛利率本期为10.60%，同比下降了3.24%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅下降
兰石重装2025年三季度非主营业务利润为3,394.71万元，去年同期为4,984.53万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,646.82万元 | -2271.08% | 4,905.19万元 | -153.96% |
| 资产减值损失 | -1,423.49万元 | -1221.42% | -898.57万元 | -58.42% |
| 其他收益 | 4,184.52万元 | 3590.50% | 3,898.04万元 | 7.35% |
| 其他 | 1,419.57万元 | 1218.05% | 2,477.02万元 | -42.69% |
| 净利润 | 116.54万元 | 100.00% | 9,782.01万元 | -98.81% |
行业分析
1、行业发展趋势
兰石重装属于高端能源装备制造业，核心业务涵盖核电装备、压力容器及氢能装备的研发与制造。 高端能源装备制造业近三年受“双碳”政策驱动加速发展，2024年核电装备市场规模突破1200亿元，氢能装备年复合增长率达25%。行业正向智能化、国产替代深度转型，预计2025年清洁能源装备市场空间超2000亿元，核能及氢能细分领域为增长核心。
2、市场地位及占有率
兰石重装在核电装备领域技术领先，主导产品包括核级压力容器及六氟化铀容器，2025年国内核电重型容器市场份额约18%，位列行业前三，氢能储运装备市场占有率约12%，居第二梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 兰石重装（603169） | 核电及氢能重型装备核心供应商 | 2025年六氟化铀容器交付规模突破5亿元 |
| 中国一重（601106） | 核反应堆压力容器市场龙头企业 | 2024年核电压力容器市占率32%，排名第一 |
| 东方电气（600875） | 覆盖核电汽轮机组的综合能源设备商 | 2025年核电汽轮机组营收占比超25% |
| 上海电气（601727） | 核电主泵及常规岛设备主要生产商 | 2024年核电主泵供货量占国内总需求40% |
| 科新机电（300092） | 中小型压力容器及氢能储罐专业制造商 | 2025年氢能储罐订单规模达3.8亿元 |
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