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海昌新材(300885)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
扬州海昌新材股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“周光荣”。公司的主营业务为电动工具零部件，其中压制成形法(PM)为第一大收入来源，占比91.26%。
2025年三季度，公司实现营收2.02亿元，同比小幅下降6.74%。扣非净利润3,914.43万元，同比小幅下降7.23%。海昌新材2025年第三季度净利润4,260.68万元，业绩同比小幅下降6.82%。
PART 1
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主营业务利润同比下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降6.82%
本期净利润为4,260.68万元，去年同期4,572.61万元，同比小幅下降6.82%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然信用减值损失本期收益181.60万元，去年同期损失115.63万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为4,410.77万元，去年同期为5,280.26万元，同比下降。
2、主营业务利润同比下降16.47%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.02亿元 | 2.17亿元 | -6.74% |
| 营业成本 | 1.36亿元 | 1.44亿元 | -5.47% |
| 销售费用 | 301.03万元 | 312.46万元 | -3.66% |
| 管理费用 | 1,082.08万元 | 1,200.93万元 | -9.90% |
| 财务费用 | -537.89万元 | -726.64万元 | 25.98% |
| 研发费用 | 1,208.96万元 | 1,087.86万元 | 11.13% |
| 所得税费用 | 697.81万元 | 797.63万元 | -12.52% |
2025年三季度主营业务利润为4,410.77万元，去年同期为5,280.26万元，同比下降16.47%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为2.02亿元，同比小幅下降6.74%；（2）财务费用本期为-537.89万元，同比增长25.98%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
海昌新材属于粉末冶金制品行业，专注于精密零部件研发制造。 粉末冶金行业近三年受益于新能源汽车、机器人及智能家电等领域需求扩张，复合增长率超8%，2025年全球市场规模预计突破400亿美元。技术升级推动高精度、轻量化及复杂结构件应用，行业向金属注射成形（MIM）、软磁复合材料等高附加值领域延伸，国内企业加速进口替代，细分赛道如超小模数齿轮全球产能高度集中。
2、市场地位及占有率
海昌新材在国内粉末冶金细分领域处于龙头地位，电动工具零部件市占率连续多年居首，超小模数行星减速齿轮箱全球仅三家企业实现量产，其自主研发的Fe-Ni-Mo-Cu合金材料技术壁垒显著，2024年新增订单同比提升22%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 海昌新材（300885） | 粉末冶金精密零部件领军企业 | 2024年超小模数齿轮全球市占率约15%，机器人部件营收占比同比提升至28% |
| 东睦股份（600114） | 国内最大粉末冶金制品供应商 | 2025年汽车零部件营收占比超65%，新能源电机部件供货规模达5.2亿元 |
| 精研科技（300709） | MIM工艺核心厂商 | 2024年消费电子领域市占率21%，可穿戴设备精密组件营收同比增34% |
| 天宜上佳（688033） | 碳基复合材料及粉末冶金双主业 | 2024年高铁制动闸片市占率超40%，新增机器人关节部件产线投产 |
| 悦安新材（688786） | 金属注射成形及软磁材料供应商 | 2025年新能源领域软磁材料订单突破3亿元，智能家电部件营收占比达18% |
4、经营评分排名
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