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城投控股(600649)2025年三季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
上海城投控股股份有限公司于1993年上市。公司的主营业务为房地产业务，其中房产业务为第一大收入来源，占比95.72%。
2025年三季度，公司实现营收95.15亿元，同比大幅增长9.39倍。扣非净利润3.04亿元，扭亏为盈。城投控股2025年第三季度净利润2.68亿元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为13.06亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加9.39倍，净利润扭亏为盈
2025年三季度，城投控股营业总收入为95.15亿元，去年同期为9.16亿元，同比大幅增长9.39倍，净利润为2.68亿元，去年同期为-2.45亿元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出2.77亿元，去年同期支出3,898.83万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为3.88亿元，去年同期为-4.16亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 95.15亿元 | 9.16亿元 | 938.80% |
| 营业成本 | 78.84亿元 | 5.48亿元 | 1339.01% |
| 销售费用 | 1.25亿元 | 8,062.90万元 | 54.99% |
| 管理费用 | 1.43亿元 | 1.48亿元 | -3.69% |
| 财务费用 | 6.06亿元 | 4.78亿元 | 26.70% |
| 研发费用 | 111.30万元 | 268.66万元 | -58.57% |
| 所得税费用 | 2.77亿元 | 3,898.83万元 | 609.34% |
2025年三季度主营业务利润为3.88亿元，去年同期为-4.16亿元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为17.14%，同比大幅下降了23.04%，不过营业总收入本期为95.15亿元，同比大幅增长9.39倍，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比下降
城投控股2025年三季度非主营业务利润为1.56亿元，去年同期为2.10亿元，同比下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3.88亿元 | 144.81% | -4.16亿元 | 193.38% |
| 投资收益 | 1.71亿元 | 63.81% | 1.60亿元 | 7.27% |
| 其他 | 1,727.37万元 | 6.44% | 5,390.43万元 | -67.96% |
| 净利润 | 2.68亿元 | 100.00% | -2.45亿元 | 209.50% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
城投控股属于城市基础设施投资与运营行业。 近三年城投行业受宏观经济及政策调控影响，整体呈现分化态势。2023年后，行业加速整合，合规融资与存量债务化解成为核心，市场空间转向城市更新、保障房等政策主题。未来行业将聚焦风险可控区域，逐步向市场化转型，但隐性债务压力与区域财政实力差异仍制约整体扩张速度，预计2025年市场增速稳定在5%-8%。
2、市场地位及占有率
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