海南机场(600515)2025年三季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
海南机场设施股份有限公司于2002年上市，实际控制人为“海南省国有资产监督管理委员会”。公司主要从事机场业务、房地产业务、物业管理业务，主要产品包括机场管理业务、房地产业务、物业管理业务三项，机场管理业务占比41.68%，房地产业务占比20.98%，物业管理业务占比17.24%。
2025年三季度，公司实现营收32.80亿元，同比小幅增长6.09%。扣非净利润-4,920.60万元，由盈转亏。海南机场2025年第三季度净利润9,738.53万元，业绩同比大幅下降54.44%。
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加6.09%，净利润同比大幅降低54.44%
2025年三季度，海南机场营业总收入为32.80亿元，去年同期为30.92亿元，同比小幅增长6.09%，净利润为9,738.53万元，去年同期为2.14亿元，同比大幅下降54.44%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然营业外利润本期为2,340.12万元，去年同期为-2,220.93万元，扭亏为盈；
但是（1）主营业务利润本期为-819.97万元，去年同期为1.66亿元，由盈转亏；（2）所得税费用本期支出5,480.44万元，去年同期支出1,406.60万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 32.80亿元 | 30.92亿元 | 6.09% |
| 营业成本 | 21.60亿元 | 18.56亿元 | 16.38% |
| 销售费用 | 1.20亿元 | 1.05亿元 | 13.99% |
| 管理费用 | 4.52亿元 | 4.87亿元 | -7.12% |
| 财务费用 | 3.60亿元 | 2.65亿元 | 35.80% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 5,480.44万元 | 1,406.60万元 | 289.62% |
2025年三季度主营业务利润为-819.97万元，去年同期为1.66亿元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为32.80亿元，同比小幅增长6.09%，不过（1）财务费用本期为3.60亿元，同比大幅增长35.80%；（2）毛利率本期为34.16%，同比小幅下降了5.82%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅增长
海南机场2025年三季度非主营业务利润为1.60亿元，去年同期为6,180.20万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -819.97万元 | -8.42% | 1.66亿元 | -104.94% |
| 营业外收入 | 1,915.59万元 | 19.67% | 2,143.97万元 | -10.65% |
| 其他收益 | 1.23亿元 | 126.20% | 9,083.83万元 | 35.29% |
| 信用减值损失 | -1,594.25万元 | -16.37% | 375.63万元 | -524.42% |
| 资产处置收益 | 1,993.22万元 | 20.47% | 1.62万元 | 123029.89% |
| 其他 | 585.59万元 | 6.01% | 3,072.94万元 | -80.94% |
| 净利润 | 9,738.53万元 | 100.00% | 2.14亿元 | -54.44% |
行业分析
1、行业发展趋势
海南机场属于机场与免税综合服务行业。 机场与免税综合服务行业近三年受海南自贸港政策驱动快速扩容，免税业务年均增长超30%，2025年海南离岛免税市场规模预计突破2000亿元。随着国际航线恢复及临空经济区建设，行业将向“航空+免税+临空产业”复合模式升级，叠加自贸港跨境贸易便利化政策，未来五年市场空间或达5000亿元。
2、市场地位及占有率
海南机场占据海南全岛35%免税经营面积，核心运营三亚凤凰机场（2025年预计旅客吞吐量达2700万人次），在海南自贸港机场群中市占率超40%，免税业务营收贡献率超30%，属区域龙头。
3、主要竞争对手
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