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苏垦农发(601952)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
江苏省农垦农业发展股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“江苏省政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事种植业分部、大米加工与销售分部、农资服务与销售分部，主要产品包括农产品、农资、食用油、原粮四项，农产品占比29.44%，农资占比23.88%，食用油占比19.86%，原粮占比19.51%。
2025年三季度，公司实现营收68.08亿元，同比小幅下降8.64%。扣非净利润2.45亿元，同比大幅下降39.93%。苏垦农发2025年第三季度净利润3.16亿元，业绩同比大幅下降33.36%。本期经营活动产生的现金流净额为7.88亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降33.36%
本期净利润为3.16亿元，去年同期4.74亿元，同比大幅下降33.36%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为1.11亿元，去年同期为3.22亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降65.57%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 68.08亿元 | 74.52亿元 | -8.64% |
| 营业成本 | 59.70亿元 | 64.18亿元 | -6.98% |
| 销售费用 | 1.40亿元 | 1.33亿元 | 5.31% |
| 管理费用 | 3.47亿元 | 3.31亿元 | 4.74% |
| 财务费用 | 1.57亿元 | 1.62亿元 | -2.95% |
| 研发费用 | 6,968.42万元 | 7,028.37万元 | -0.85% |
| 所得税费用 | 1,973.87万元 | 3,129.17万元 | -36.92% |
2025年三季度主营业务利润为1.11亿元，去年同期为3.22亿元，同比大幅下降65.57%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为68.08亿元，同比小幅下降8.64%。
3、非主营业务利润同比增长
XD苏垦农2025年三季度非主营业务利润为2.25亿元，去年同期为1.83亿元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.11亿元 | 35.13% | 3.22亿元 | -65.57% |
| 投资收益 | 3,642.86万元 | 11.53% | 3,991.74万元 | -8.74% |
| 其他收益 | 1.63亿元 | 51.53% | 1.53亿元 | 6.46% |
| 其他 | 3,234.40万元 | 10.24% | -639.64万元 | 605.66% |
| 净利润 | 3.16亿元 | 100.00% | 4.74亿元 | -33.36% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
苏垦农发属于种植业与林业领域，业务涵盖粮食种植、种子生产加工及全产业链经营。 近三年，中国种植业与林业呈现技术升级与规模化整合趋势，政策推动种业振兴和农业现代化。行业集中度仍较低，2022年前七家企业营收占比不足10%，但龙头企业通过资源整合加速市场渗透。未来，粮食安全战略和生物育种技术商业化将驱动行业扩容，预计2025年市场规模突破8000亿元。
2、市场地位及占有率
苏垦农发在种植业与林业领域处于头部梯队，2022年种业营收超15亿元，市场份额约1.2%，位列全国第三；自主经营耕地面积达131.6万亩，规模化种植优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 苏垦农发（601952） | 以粮食全产业链经营为核心，覆盖种植、种子加工、大米生产等 | 2024年自主经营耕地面积131.6万亩，粮食产量连续三年稳居江苏省首位 |
| 隆平高科（000998） | 国内种业龙头，聚焦杂交水稻、玉米等作物育种研发与推广 | 2024年水稻种子市占率超30%，稳居行业第一 |
| 荃银高科（300087） | 主营水稻、小麦种子研发与销售，具备转基因技术储备 | 2025年杂交水稻种子营收占比超60%，市场份额约15% |
| 登海种业（002041） | 专注玉米种子研发生产，拥有国家级育种实验室 | 2024年玉米种子市占率约10%，黄淮海区域排名前三 |
| 北大荒（600598） | 国内最大商品粮生产基地，主营土地承包与粮食种植 | 2024年粮食产能超400万吨，土地承包收入占比超80% |
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