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维尔利(300190)2025年三季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
维尔利环保科技集团股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“李月中”。公司的主营业务为环保行业-解决方案，主要产品包括环保工程、BOT项目运营、设备销售三项，环保工程占比32.95%，BOT项目运营占比28.61%，设备销售占比19.85%。
2025年三季度，公司实现营收12.78亿元，同比小幅下降12.29%。扣非净利润-92.47万元，较去年同期亏损有所减小。维尔利2025年第三季度净利润708.09万元，业绩同比大幅下降35.89%。本期经营活动产生的现金流净额为2.64亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
PART 1
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投资收益同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降35.89%
本期净利润为708.09万元，去年同期1,104.49万元，同比大幅下降35.89%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为-2,664.70万元，去年同期为-1.26亿元，亏损有所减小；
但是投资收益本期为294.07万元，去年同期为1.04亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.78亿元 | 14.57亿元 | -12.29% |
| 营业成本 | 9.56亿元 | 11.64亿元 | -17.85% |
| 销售费用 | 7,450.75万元 | 1.19亿元 | -37.17% |
| 管理费用 | 1.44亿元 | 1.51亿元 | -4.43% |
| 财务费用 | 7,837.48万元 | 9,746.68万元 | -19.59% |
| 研发费用 | 4,068.52万元 | 4,215.19万元 | -3.48% |
| 所得税费用 | 1,614.37万元 | 1,127.31万元 | 43.21% |
2025年三季度主营业务利润为-2,664.70万元，去年同期为-1.26亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然营业总收入本期为12.78亿元，同比小幅下降12.29%，不过（1）销售费用本期为7,450.75万元，同比大幅下降37.17%；（2）毛利率本期为25.14%，同比增长了5.07%，推动主营业务利润亏损有所减小。
3、非主营业务利润同比大幅下降
维尔利2025年三季度非主营业务利润为4,987.16万元，去年同期为1.49亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,664.70万元 | -376.32% | -1.26亿元 | 78.90% |
| 投资收益 | 294.07万元 | 41.53% | 1.04亿元 | -97.17% |
| 营业外收入 | 580.56万元 | 81.99% | 312.87万元 | 85.56% |
| 营业外支出 | 188.59万元 | 26.63% | 427.93万元 | -55.93% |
| 其他收益 | 1,325.22万元 | 187.16% | 1,572.83万元 | -15.74% |
| 信用减值损失 | 2,948.93万元 | 416.46% | 2,962.23万元 | -0.45% |
| 其他 | 26.97万元 | 3.81% | 53.71万元 | -49.79% |
| 净利润 | 708.09万元 | 100.00% | 1,104.49万元 | -35.89% |
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行业分析
1、行业发展趋势
维尔利属于环境治理行业，聚焦有机废弃物资源化处理及工业节能环保领域。 环境治理行业近三年受“双碳”政策推动，垃圾渗滤液处理、生物天然气等细分市场年均增速超15%，2024年市场规模突破8000亿元。未来行业将加速向资源化、能源化转型，智能化技术渗透率提升，预计2025年有机废弃物处理装备市场达1200亿元，沼气工程年处理量突破50亿立方米，餐厨垃圾资源化率提升至75%以上。
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