凯立新材(688269)2025年三季报深度解读：净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
西安凯立新材料股份有限公司于2021年上市。公司的主营业务为化学试剂与助剂，主要产品包括多相催化剂和均相催化剂两项，其中多相催化剂占比44.47%，均相催化剂占比39.98%。
2025年三季度，公司实现营收14.35亿元，同比增长25.50%。扣非净利润8,816.88万元，同比大幅增长51.96%。凯立新材2025年第三季度净利润8,296.21万元，业绩同比增长29.64%。本期经营活动产生的现金流净额为-8,207.48万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润同比增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、净利润同比增长29.64%
本期净利润为8,296.21万元，去年同期6,399.33万元，同比增长29.64%。
净利润同比增长的原因是：
虽然公允价值变动收益本期为-756.31万元，去年同期为0.00元；
但是主营业务利润本期为9,117.21万元，去年同期为5,578.34万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长63.44%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 14.35亿元 | 11.43亿元 | 25.50% |
| 营业成本 | 12.53亿元 | 10.14亿元 | 23.63% |
| 销售费用 | 670.94万元 | 706.50万元 | -5.03% |
| 管理费用 | 2,545.15万元 | 2,059.02万元 | 23.61% |
| 财务费用 | 1,055.20万元 | 544.83万元 | 93.67% |
| 研发费用 | 4,034.05万元 | 3,368.29万元 | 19.77% |
| 所得税费用 | 901.22万元 | 579.87万元 | 55.42% |
2025年三季度主营业务利润为9,117.21万元，去年同期为5,578.34万元，同比大幅增长63.44%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于营业总收入本期为14.35亿元，同比增长25.50%。
主要财务指标分析
2025年三季报企业主要财务指标
| 指标名称 | 本期值 | 上期值 | 行业中值 |
|---|---|---|---|
| 资产负债率 | 49.02% | 44.81 | 33.84% |
| 流动比率 | 1.26 | 1.34 | 2.19 |
| 速动比率 | 0.77 | 0.97 | 1.76 |
| 应收账款周转率 | 7.29 | 6.90 | 4.74 |
| 存货周转率 | 3.59 | 4.65 | 3.59 |
| 净资产收益率 | 8.07% | 6.49 | 3.99% |
| 研发费用率 | 2.81% | 2.95 | 3.77% |
| 销售费用率 | 0.47% | 0.62 | 2.24% |
2025年三季报，凯立新材主要财务指标：
1. 资产负债率为49.02%，较上年同期增长了4.21个百分点（上年同期为44.81%）；指标值高于行业中值（行业中值为33.84%），总体债务负担高于行业平均水平。
2. 流动比率为1.26，较上年同期减少了0.08（上年同期为1.34）；指标值低于行业中值（行业中值为2.19），短期偿债能力弱于行业平均水平。
3. 速动比率为0.77，较上年同期减少了0.20（上年同期为0.97）；指标值低于行业中值（行业中值为1.76），表明去除存货后的短期偿债能力也低于行业水平。
4. 净资产收益率为8.07%，较上年同期提升了1.58个百分点（上年同期为6.49%）；指标值明显高于行业中值（行业中值为3.99%），显示出较强的盈利能力。
5. 研发费用率为2.81%，较上年同期减少了0.14个百分点（上年同期为2.95%）；指标值低于行业中值（行业中值为3.77%），公司在研发上的投入相对较少。
行业分析
1、行业发展趋势
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