中核科技(000777)2025年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
中核苏阀科技实业股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为阀门制造，主要产品包括核工程阀门产品、石油石化产品、其他阀门三项，核工程阀门产品占比45.50%，石油石化产品占比26.00%，其他阀门占比25.24%。
2025年三季度，公司实现营收10.82亿元，同比小幅增长5.60%。扣非净利润9,706.37万元，同比小幅下降5.54%。中核科技2025年第三季度净利润1.12亿元，业绩同比小幅下降3.58%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降3.58%
本期净利润为1.12亿元，去年同期1.16亿元，同比小幅下降3.58%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期损失379.96万元，去年同期损失1,187.43万元，同比大幅下降；（2）投资收益本期为8,699.29万元，去年同期为8,050.52万元，同比小幅增长。
但是（1）主营业务利润本期为2,071.26万元，去年同期为3,860.74万元，同比大幅下降；（2）营业外利润本期为62.85万元，去年同期为545.96万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降46.35%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.82亿元 | 10.25亿元 | 5.60% |
| 营业成本 | 8.75亿元 | 8.02亿元 | 9.12% |
| 销售费用 | 3,607.61万元 | 4,177.93万元 | -13.65% |
| 管理费用 | 1.03亿元 | 9,951.13万元 | 3.54% |
| 财务费用 | 340.08万元 | 453.44万元 | -25.00% |
| 研发费用 | 4,045.18万元 | 3,462.68万元 | 16.82% |
| 所得税费用 | 15.13万元 | -198.28万元 | 107.63% |
2025年三季度主营业务利润为2,071.26万元，去年同期为3,860.74万元，同比大幅下降46.35%。
虽然营业总收入本期为10.82亿元，同比小幅增长5.60%，不过毛利率本期为19.21%，同比小幅下降了2.60%，导致主营业务利润同比大幅下降。
3、非主营业务利润同比增长
中核科技2025年三季度非主营业务利润为9,100.53万元，去年同期为7,511.74万元，同比增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 2,071.26万元 | 18.57% | 3,860.74万元 | -46.35% |
| 投资收益 | 8,699.29万元 | 77.97% | 8,050.52万元 | 8.06% |
| 其他收益 | 1,197.57万元 | 10.73% | 951.34万元 | 25.88% |
| 其他 | -788.60万元 | -7.07% | -1,490.05万元 | 47.08% |
| 净利润 | 1.12亿元 | 100.00% | 1.16亿元 | -3.58% |
行业分析
1、行业发展趋势
中核科技属于核电设备制造行业，专注于核级阀门及关键部件的研发与生产。 核电设备行业近三年受益于“双碳”政策推动，2023年国内核电装机容量同比增长8.2%，市场规模达1200亿元。未来随着第四代核电技术商用及海外项目加速落地，预计2025年市场规模超2000亿元，年均复合增长率约12%，核级阀门、主泵等关键部件需求占比提升至35%以上。
2、市场地位及占有率
中核科技是国内核级阀门龙头企业，核电阀门市占率约35%，主导国内三代核电关键阀门国产化，2024年核电相关营收占比超60%，技术壁垒和订单规模居行业首位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中核科技（000777） | 核级阀门核心供应商，覆盖核电站全周期 | 2024年核电阀门市占率35%，主导华龙一号关键阀门国产化，供货规模超10亿元 |
| 江苏神通（002438） | 核电蝶阀、球阀主要生产商 | 2024年核电阀门市占率25%，主攻核岛辅助系统，营收占比核电业务约45% |
| 纽威股份（603699） | 高端工业阀门制造商，布局核电站用阀 | 2024年核电阀门营收占比18%，突破海外AP1000项目，高端密封技术获认证 |
| 应流股份（603308） | 核级铸件及泵阀部件供应商 | 核一级铸件市占率30%，2024年供货中广核防城港项目，核电业务营收占比22% |
| 陕鼓动力（601369） | 能源设备集成商，涉及核级压缩机 | 核电用压缩机国产化率提升至15%，2024年与国核合作研发第四代核电冷却系统 |
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