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芭田股份(002170)2025年三季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
深圳市芭田生态工程股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“黄培钊”。公司的主要业务为化学肥料制造业，占比高达78.54%，主要产品包括复合肥系列和磷矿石两项，其中复合肥系列占比76.60%，磷矿石占比21.30%。
2025年三季度，公司实现营收38.09亿元，同比大幅增长56.50%。扣非净利润6.82亿元，同比大幅增长2.41倍。芭田股份2025年第三季度净利润6.88亿元，业绩同比大幅增长2.35倍。
PART 1
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净利润同比大幅增长但现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加56.50%，净利润同比增加2.35倍
2025年三季度，芭田股份营业总收入为38.09亿元，去年同期为24.34亿元，同比大幅增长56.50%，净利润为6.88亿元，去年同期为2.05亿元，同比大幅增长2.35倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出2.18亿元，去年同期支出4,650.95万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为9.12亿元，去年同期为2.55亿元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长2.58倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 38.09亿元 | 24.34亿元 | 56.50% |
| 营业成本 | 24.63亿元 | 18.88亿元 | 30.50% |
| 销售费用 | 1.02亿元 | 6,838.76万元 | 48.93% |
| 管理费用 | 1.37亿元 | 1.15亿元 | 19.35% |
| 财务费用 | 2,946.42万元 | 5,704.32万元 | -48.35% |
| 研发费用 | 2,522.27万元 | 2,300.70万元 | 9.63% |
| 所得税费用 | 2.18亿元 | 4,650.95万元 | 369.50% |
2025年三季度主营业务利润为9.12亿元，去年同期为2.55亿元，同比大幅增长2.58倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为38.09亿元，同比大幅增长56.50%；（2）毛利率本期为35.33%，同比大幅增长了12.89%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
芭田股份属于复合肥及新型肥料研发与制造行业。 近三年复合肥行业受原料价格波动及环保政策影响，市场集中度持续提升，头部企业通过技术升级和资源整合强化竞争力。未来行业将向高效、绿色、功能型肥料转型，预计2025年市场规模超2000亿元，年复合增长率约5%，精细化、新能源材料延伸成为新增长点。
2、市场地位及占有率
芭田股份是国内复合肥行业头部企业，拥有自主高塔造粒等核心技术，产能规模居行业前五。2024年其新型肥料营收占比提升至35%，华南及西南区域市占率超15%，磷酸铁新能源业务贡献营收约18%，产业链协同优势显著。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 芭田股份（002170） | 复合肥及新能源材料制造商，拥有高塔造粒技术 | 2024年新型肥料营收占比35%，磷酸铁业务营收占比18% |
| 云天化（600096） | 磷化工全产业链企业，涵盖化肥及精细磷产品 | 2024年磷复肥产能超1000万吨，国内市场占有率约12% |
| 新洋丰（000902） | 磷复肥龙头，聚焦新型肥料研发 | 2024年新型肥料销量同比增长20%，西南区域市占率超20% |
| 史丹利（002588） | 高塔复合肥制造商，布局农业服务 | 2024年渠道覆盖率提升至80%，功能性肥料营收占比25% |
| 云图控股（002539） | 复合肥与联碱业务协同发展 | 2024年复合肥销量突破300万吨，盐碱产业链一体化成本优势显著 |
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